上周四，中國央行和歐洲央行分別宣布降息舉措。兩大央行的聯(lián)動(dòng)，凸顯了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的曲折與艱辛，以及決策層試圖刺激疲弱需求、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)重返上升軌道的決心。
“穩(wěn)增長”是當(dāng)前我國乃至全球最為關(guān)切的問題之一，連續(xù)降息釋放的政策信號(hào)毋庸贅述。但我們更加關(guān)注的是，如何進(jìn)一步實(shí)施差別化的措施，刺激眾多中小微型企業(yè)恢復(fù)生機(jī)和活力，這不僅是“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵，也是各項(xiàng)刺激政策的著力點(diǎn)。
拿本次降息來說，貨幣政策的進(jìn)一步放松無疑將降低企業(yè)融資成本，刺激企業(yè)的投資意愿。但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是：無論貨幣政策寬松與否，在企業(yè)和銀行的議價(jià)能力上，大型企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)都要明顯大于中小企業(yè)，就更不用說微型企業(yè)了。如果不改變銀行系統(tǒng)長期以來對(duì)小型企業(yè)的歧視或差別化政策，降息政策紅利勢必對(duì)中小企業(yè)大打折扣，而最終受益最大的依然是大型企業(yè)。
此次央行采取非對(duì)稱降息，有利于加速利率的市場化。從市場上反映的情況來看，各大銀行的存款利率再度出現(xiàn)了分化。至于能從多大程度上，推動(dòng)銀行貸款的決策更趨于合理化，以及央行會(huì)以什么樣的節(jié)奏逐漸消除貸款利率下限、全面開放貸款利率，都尚待觀察。
“穩(wěn)增長”的壓力已經(jīng)撬開了貨幣政策適度寬松的通道，倘若下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程低于決策層的預(yù)期，想必央行還會(huì)有一系列的降息或降準(zhǔn)的行動(dòng)。盡管央行也強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策、抑制投機(jī)投資性購房，但是，如何將流動(dòng)性引入急需資金的中小微型企業(yè)手中，真正刺激具有高成長性和發(fā)展前景的科技、消費(fèi)等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是避免重蹈大型企業(yè)將廉價(jià)資金投入到樓市或其他產(chǎn)能過剩行業(yè)覆轍的關(guān)鍵。
其實(shí)，要想有效刺激中小企業(yè)在“穩(wěn)增長”中發(fā)揮更大作用，除了貨幣政策必須微調(diào)外，財(cái)稅政策也得給足戲份。令人遺憾的是，目前我國在財(cái)政、稅制等領(lǐng)域的改革步伐過于緩慢，即使是針對(duì)中小企業(yè)的“結(jié)構(gòu)性減稅”，減稅幅度依然與公眾預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。因此，監(jiān)管層下一步應(yīng)將更多的精力放在財(cái)稅體制改革上，通過制度革新加大對(duì)物流、服務(wù)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的稅收政策支持力度，著重減輕中小企業(yè)特別是小微企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。
與此同時(shí)，監(jiān)管層還必須下好“打破壟斷、放開市場準(zhǔn)入”這盤棋。壟斷格局不破，是廣大民間資本遲遲不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素。為了激活民間資本的活力，決策層已是三令五申要打破壟斷，但現(xiàn)實(shí)依然殘酷。姑且以“新36條”為例，截至目前，各部委共發(fā)布了20多個(gè)實(shí)施細(xì)則，但很多細(xì)則被質(zhì)疑欠缺誠意，并無實(shí)質(zhì)內(nèi)容。因此，要想打破困擾民間資本的“玻璃門”、“彈簧門”和“鐵門”，決策層和監(jiān)管層還必須付出更多的智慧和努力。
