資本正在加速流入新興市場(chǎng)國(guó)家。根據(jù)美國(guó)新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR )最新一期報(bào)告，中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期引領(lǐng)新興市場(chǎng)受到資金青睞。新興市場(chǎng)股票基金和債券基金分別延續(xù)了8周和21周的吸金態(tài)勢(shì)。

　　熱錢涌入新興市場(chǎng)國(guó)家的原因，正是利差和匯差的雙重收益誘導(dǎo)。而長(zhǎng)期低利率的美元正成為套利交易者的新選擇，這種套利風(fēng)險(xiǎn)很低、收益很高，但環(huán)境一旦發(fā)生變化，又很可能在短時(shí)間內(nèi)密集流出。業(yè)內(nèi)人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)提醒，美元在年底前有反彈機(jī)會(huì)，而伴隨著美元匯率的反轉(zhuǎn)，近期流入新興市場(chǎng)國(guó)家的資金，有集中撤出的風(fēng)險(xiǎn)，須防熱錢流向逆轉(zhuǎn)沖擊中國(guó)。

　　現(xiàn)象

　　熱錢沖擊新興市場(chǎng)國(guó)家

　　EPFR 2日發(fā)布的最新一期報(bào)告顯示，在10月的最后一周內(nèi)，全球資金流入債券市場(chǎng)基金額創(chuàng)下7周新低，僅有50億美元，流入股票市場(chǎng)基金額也僅為28億美元。由于對(duì)歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂，全球資金參與市場(chǎng)的活躍度仍在下降。

　　不過，EPFR的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期引領(lǐng)新興市場(chǎng)受到資金青睞。新興市場(chǎng)股票基金和債券基金分別延續(xù)了8周和21周的吸金態(tài)勢(shì)。10月最后一周流入中國(guó)股票市場(chǎng)的基金達(dá)6億美元，使全球新興市場(chǎng)股票基金總額接近120億美元。10月末，與中國(guó)股基一樣具有吸引力的新興市場(chǎng)國(guó)家還有韓國(guó)，該國(guó)股基創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)6周獲得資金凈流入。而流入新興市場(chǎng)債基的資金持續(xù)攀升，總額達(dá)到歷史新高。

　　熱錢加速涌入的同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家本幣也面臨著升值壓力。渣打集團(tuán)數(shù)據(jù)指出，9月份韓國(guó)市場(chǎng)凈流入外資14億美元，8月份為凈流出24億美元。有數(shù)據(jù)顯示，自從美聯(lián)儲(chǔ)宣布第三輪量化寬松(QE3)以來，韓元漲幅高達(dá)4.3%，位于同期亞洲貨幣漲幅的首位，并且這也導(dǎo)致過去5個(gè)月來韓元累計(jì)升值幅度高達(dá)8.6%。

　　韓國(guó)政府已經(jīng)對(duì)流動(dòng)資金的風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕。企劃財(cái)政部部長(zhǎng)樸宰完在10月份表示，韓國(guó)必須密切監(jiān)測(cè)美國(guó)和歐洲量化寬松舉措如何影響韓國(guó)金融市場(chǎng)和韓元。韓國(guó)央行與金融主管機(jī)關(guān)計(jì)劃自11月起監(jiān)控銀行對(duì)外匯遠(yuǎn)期合約倉位的處理方式。而據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，韓國(guó)政府可能進(jìn)一步加大監(jiān)管，對(duì)銀行短期外國(guó)債券實(shí)施更高稅率等舉措，以阻止投機(jī)資金流入韓國(guó)。

　　恪守聯(lián)系匯率制的香港貨幣當(dāng)局更是在熱錢的沖擊下頻頻出手。由于美元再次觸及7.7500港元的強(qiáng)方兌換保證水平，香港金融管理局11月2日再度向銀行體系注資50.38億港元，這是該局自10月19日以來第十次干預(yù)匯市。