從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，支持我國(guó)國(guó)際收支順差的基本面因素依然存在。結(jié)合國(guó)際金融環(huán)境看，“熱錢”流入規(guī)�？赡軠p少，但波動(dòng)將有所加大
外匯管理部門需要按照均衡管理的要求，利用預(yù)調(diào)微調(diào)工具，平滑跨境資金大進(jìn)大出，有針對(duì)性地實(shí)施分類監(jiān)管，提高跨境資金流動(dòng)監(jiān)管的有效性
中國(guó)人民銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款為255247.56億元，當(dāng)月新增251.15億元。自1月以來，我國(guó)外匯占款一改去年四季度連續(xù)3個(gè)月“告負(fù)”的局面，開始出現(xiàn)正增長(zhǎng)。有人據(jù)此判斷，外匯占款減少意味著“熱錢”在加速流出，從今年前兩個(gè)月的情況來看，“熱錢”又回來了。
由于外匯占款是央行或商業(yè)銀行在市場(chǎng)購(gòu)匯形成自身外匯資產(chǎn)而相應(yīng)占用的人民幣資金，外匯占款在一個(gè)時(shí)期內(nèi)連降，意味著外匯凈流入在減少。按照業(yè)界通常采用的殘差法計(jì)算，“熱錢”=當(dāng)月外匯占款-貿(mào)易順差-FDI(我國(guó)實(shí)際使用外資金額)。但是，由于殘差法沒有將服務(wù)、收益等其他同樣重要的國(guó)際收支交易數(shù)據(jù)列入計(jì)算，因而并不準(zhǔn)確。需要明確的是，外匯占款增減與“熱錢”進(jìn)出并無直接關(guān)系。
從去年第四季度的情況看，外匯占款下降的主要原因是央行為市場(chǎng)提供了外匯流動(dòng)性，境內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)增持外匯頭寸，用于滿足客戶遠(yuǎn)期購(gòu)匯和自身購(gòu)匯需求。去年第四季度，央行以外的金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額下降66億美元，主要是因部分銀行將以往以外匯形式交給央行的人民幣存款準(zhǔn)備金結(jié)匯，如果剔除上述政策因素影響，央行以外的金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額呈上升趨勢(shì)，即這些機(jī)構(gòu)主動(dòng)購(gòu)入了外匯。此外，去年第四季度境內(nèi)企業(yè)、個(gè)人等從銀行凈購(gòu)入外匯129億美元，總體來看并沒有出現(xiàn)跨境凈支付，反而是凈收入了近100億美元。
值得關(guān)注的是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，支持我國(guó)國(guó)際收支順差的基本面因素依然存在。結(jié)合國(guó)際金融環(huán)境看，“熱錢”流入規(guī)�？赡軠p少，但波動(dòng)將有所加大。
“熱錢”流入規(guī)模減少的原因，首先是當(dāng)前歐美債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在很大不確定性，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金回流發(fā)達(dá)國(guó)家。其次，隨著世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐美對(duì)我國(guó)直接投資增速下降，導(dǎo)致流入我國(guó)的資金規(guī)模減少。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“熱錢”流入步子的放緩，對(duì)于我國(guó)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，減少因?qū)_外匯占款而發(fā)行的人民幣，從而降低通脹壓力有很大幫助。另一方面，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定的前提下，“熱錢”頻繁進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)也在加大，這無疑對(duì)我國(guó)跨境資金監(jiān)管提出了新的要求。
從當(dāng)前跨境資金監(jiān)管面臨的新形勢(shì)來看，我國(guó)國(guó)際收支已經(jīng)趨向基本平衡，這就意味著外匯管理部門需要加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的均衡管理。外匯局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年經(jīng)常項(xiàng)目順差與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重進(jìn)一步回落到3%左右，較2007年的歷史高點(diǎn)下降了約7個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭有所放緩，2011年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備約3.2萬億美元，較上年末增加約3300億美元，同比少增約1100億美元。在這一趨勢(shì)下，外匯管理部門需要按照均衡管理的要求，利用預(yù)調(diào)微調(diào)工具，平滑跨境資金大進(jìn)大出，有針對(duì)性地實(shí)施分類監(jiān)管，提高跨境資金流動(dòng)監(jiān)管的有效性。
