多年以來，人們已經(jīng)習(xí)慣了炒作垃圾股的現(xiàn)象
田園風(fēng)光、工業(yè)革命、披頭士、《猜火車》、007、“憨豆先生”……一個(gè)個(gè)令英國人引以為傲的文化符號(hào)登場(chǎng)，2012倫敦奧運(yùn)會(huì)開幕式向全世界奉獻(xiàn)了一場(chǎng)視覺盛宴。不過，筆者感到更有趣的是，當(dāng)?shù)責(zé)崆榈拿襟w經(jīng)理布萊恩·奧利弗在開賽當(dāng)日買彩票并喜歡押寶中國運(yùn)動(dòng)員。幸運(yùn)的是，他不僅押對(duì)了易思玲的“首金”，而且也押對(duì)了王明娟。
A股市場(chǎng)上，喜歡押寶垃圾股尤其是ST股的投資者不在少數(shù)，甚至明星基金經(jīng)理人王亞偉也十分喜歡押寶重組股。股市里這方面的贏家，與奧利弗一樣，或許都是幸運(yùn)的。然而，奧利弗的押寶游戲，顯然是有中國作為體育大國甚至強(qiáng)國的基本面作鋪墊的。而垃圾股ST股的押寶游戲，目前卻發(fā)生了重大的政策性變化：7月27日，上交所發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》。意見稿稱，上交所擬設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，冠以ST、*ST的被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票以及退市整理股票將在該板進(jìn)行交易，其中前類股價(jià)漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，后類股價(jià)漲跌幅限制均為10%。
相關(guān)細(xì)則顯示，風(fēng)險(xiǎn)警示股票盤中換手率達(dá)到或超過30%的，上交所將對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14:55。同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶，當(dāng)日累計(jì)買入的單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，數(shù)量不得超過50萬股。
對(duì)于股市上的“炒新炒差炒小”問題，多年來，人們已經(jīng)習(xí)以為常了，價(jià)值投資的健康理念要想“轉(zhuǎn)身”決非易事。雖然艱難，但是投資之路還得要走下去。“郭氏新政”下，IPO改革為抑制炒新打新，可謂是措施不斷。這對(duì)抑制投機(jī)炒作，形成價(jià)值投資、理性投資以及責(zé)任投資都有積極的意義。此次，上交所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿），其實(shí)就是倡導(dǎo)價(jià)值投資理念、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的又一舉措。
縱觀征求意見稿，一些量的規(guī)定極可能發(fā)生質(zhì)的變化。比如，1%的漲停板及5%的跌停板限制這一非對(duì)稱制度設(shè)計(jì)，對(duì)長(zhǎng)期處于高估值價(jià)位的T股泡沫而言，無疑是見血的一針。難怪有業(yè)內(nèi)人士稱，未來ST股股價(jià)要想翻倍，將需要70個(gè)漲停板。另外，同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶，當(dāng)日累計(jì)買入的單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，數(shù)量不得超過50萬股之規(guī)定，表明個(gè)人一天最多能買50萬股。而50萬股這一量的限制，對(duì)投機(jī)炒作甚至欲操作ST股股價(jià)的機(jī)構(gòu)或大戶來說，其難度可想而知。因此，未來ST股價(jià)之路，跌易漲難格局基本可以確立，除非公司本身重組成功、業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好。
風(fēng)險(xiǎn)警示板一旦設(shè)立，雖然對(duì)相關(guān)股票的利空影響是巨大的，但是對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)的定價(jià)效率、對(duì)A股市場(chǎng)的價(jià)值投資理念的形成，無疑是利好的消息。因?yàn)榫景迨窃谟弥贫葏^(qū)隔市場(chǎng)上的“壞蘋果”或“壞孩子”。在股票供給量壓力仍然較大、資金擴(kuò)容尤其是諸如養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資本暫時(shí)還不能平穩(wěn)入市的當(dāng)前，這一區(qū)隔機(jī)制的建立，相當(dāng)于對(duì)股票大供給量的一種變相對(duì)沖，對(duì)市場(chǎng)最終的影響無疑是積極的，也是正面的。
股市需要投機(jī)，投資可以押寶。但是，押寶要像倫敦的媒體經(jīng)理布萊恩·奧利弗那樣，押有基本面支撐的東西，而不是整天期待“烏雞變鳳凰”，把垃圾當(dāng)寶貝。（作者系《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》集團(tuán)高級(jí)編輯、《證券日?qǐng)?bào)》副總編輯）
