在國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金能否進(jìn)入股市的爭(zhēng)論還未平息，境外養(yǎng)老金投資A股市場(chǎng)的步伐正有序邁進(jìn)。近日，經(jīng)營(yíng)日本公共養(yǎng)老金公積金的日本年金積立金管理運(yùn)用獨(dú)立行政法人(GPIF)宣布，最早將在6月向中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的股市進(jìn)行投資，初始投資額約為1000億日元，在積累投資經(jīng)驗(yàn)后將增加投資額。日本養(yǎng)老金為何要來中國(guó)股市淘金呢？就在越來越多的境外養(yǎng)老金青睞中國(guó)金融市場(chǎng)的時(shí)候，中國(guó)養(yǎng)老金何時(shí)才能真正入市呢？
來華買股獲取穩(wěn)定收益
作為全球最大的養(yǎng)老金管理基金之一，日本GPIF管理著規(guī)模達(dá)108萬(wàn)億日元(約合1.3萬(wàn)億美元)的資金，其投資的資產(chǎn)70%為日本政府債券，日本國(guó)內(nèi)股票、外國(guó)債券、外國(guó)股票則各占10%左右。按照日本現(xiàn)行的運(yùn)營(yíng)制度規(guī)定，針對(duì)外國(guó)股票的投資范圍只包含約20個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)為對(duì)象。此次宣布進(jìn)軍新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)，無(wú)疑將打破此前只投資發(fā)達(dá)國(guó)家的限制，以滿足日本日益擴(kuò)大的退休人口資金需求和實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)配置多元化。事實(shí)上，青睞中國(guó)股市的不僅是日本，許多境外養(yǎng)老金對(duì)投資A股也有濃厚興趣，而且有的已通過QFII(境外合格機(jī)構(gòu)投資者)制度投資中國(guó)資本市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士分析，境外養(yǎng)老金之所以看好A股的投資價(jià)值，首先是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性讓A股具備低估值、高收益的特性，而且當(dāng)前又處于底部區(qū)間，因而具有很強(qiáng)的吸引力。此外，作為新興市場(chǎng)的代表，中國(guó)金融市場(chǎng)的崛起滿足了境外養(yǎng)老金保值增值、分散化投資的需要。尤其是作為長(zhǎng)期投資，當(dāng)前歐美還未擺脫金融危機(jī)的桎梏，境外養(yǎng)老金要靠多元化的資產(chǎn)配置來分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益，投資A股市場(chǎng)無(wú)疑將獲得更為穩(wěn)定的回報(bào)。
對(duì)投資者具有示范效應(yīng)
在當(dāng)前地方管理的養(yǎng)老金收益率跑不過CPI，資金規(guī)模日漸縮水的局面下，管理層倡導(dǎo)養(yǎng)老金、公積金等長(zhǎng)期資金投資A股市場(chǎng)，如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、獲得穩(wěn)定收益，不讓老百姓的養(yǎng)老錢打了水漂，境外養(yǎng)老金的運(yùn)作方式無(wú)疑可以成為中國(guó)養(yǎng)老金入市的范本。
事實(shí)上，以境外養(yǎng)老金為代表的QFII十分注重價(jià)值投資理念，重視上市公司盈利能力和未來成長(zhǎng)性，關(guān)注公司的治理情況和信息披露質(zhì)量。從QFII投資行為來看，整體投資運(yùn)作平穩(wěn)，資產(chǎn)配置偏向長(zhǎng)期持有，不通過頻繁交易獲利，波動(dòng)幅度較小。從交易品種來看，QFII更為偏愛資產(chǎn)規(guī)模大、成長(zhǎng)性高、估值合理、市場(chǎng)流動(dòng)性好的藍(lán)籌股。
業(yè)內(nèi)人士表示，這種長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念對(duì)國(guó)內(nèi)投資者產(chǎn)生了積極的示范效應(yīng)，豐富了境內(nèi)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)了上市公司質(zhì)量的提升，提高了資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平和影響力。國(guó)內(nèi)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)也通過與QFII的業(yè)務(wù)合作提高了金融服務(wù)水平，培養(yǎng)了專業(yè)人才，對(duì)拓展國(guó)際市場(chǎng)發(fā)揮了積極推動(dòng)作用。
外資來華炒股成趨勢(shì)
就在4月初，中國(guó)已將QFII的投資總額提高至800億美元，今后將會(huì)有越來越多的外資涌入中國(guó)資本市場(chǎng)。從2002年中國(guó)首度開放QFII入市以來，QFII凈匯入資金1213億元，與目前QFII資產(chǎn)2656億元相比，累計(jì)盈利1443億元，良好的投資業(yè)績(jī)使得境外養(yǎng)老金通過QFII投資我國(guó)資本市場(chǎng)取得了較好回報(bào)。
證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人表示，從境外情況看，養(yǎng)老金是最常見的機(jī)構(gòu)投資者，許多養(yǎng)老金將其資產(chǎn)委托給共同基金、對(duì)沖基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，其中歐美國(guó)家養(yǎng)老金的委托投資比例較高，2010年退休金占美國(guó)共同基金資產(chǎn)的40%。這些養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)在投資方面有較高的專業(yè)運(yùn)作水平，其避險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)，是成熟市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量。
就在境外養(yǎng)老金QFII不斷獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的同時(shí)，中國(guó)養(yǎng)老金何時(shí)才能真正入市呢？對(duì)此，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人表示，無(wú)論是從養(yǎng)老金的運(yùn)作需要，還是資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的目標(biāo)看，都需要積極培育包括養(yǎng)老金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者。目前正在與有關(guān)部門探討?zhàn)B老金等長(zhǎng)期資金入市稅收減免等方面的措施。但是，養(yǎng)老金入市并不代表百分之百全投股票，不同的組合、不同的基金，投資要求也不相同，投資方向還包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債等在內(nèi)的債市，還包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、組合存款、現(xiàn)金等。(記者 周小苑)
