當(dāng)前固定資產(chǎn)投資名義增速仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢(shì)，實(shí)際增速出現(xiàn)回升，這主要與投資品價(jià)格大幅放緩有關(guān)。綜合總量和結(jié)構(gòu)特征，我們必須認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前投資增速的放緩既有客觀因素，又有調(diào)控作用；投資放緩可能導(dǎo)致GDP放緩，但有利于“調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)方式”。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，投資仍將保持小幅放緩的態(tài)勢(shì)，初步測(cè)算，上半年投資名義累計(jì)同比增長(zhǎng)21%左右，實(shí)際增長(zhǎng)18%左右。
投資增速放緩
投資名義增速繼續(xù)放緩，實(shí)際增速出現(xiàn)反彈。從名義增速看，當(dāng)前固定資產(chǎn)投資仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢(shì)。2012年一季度，我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成47865億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.9%，較上年同期下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃實(shí)施期間投資平均增速相比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)。然而，從實(shí)際增速看，2012年一季度同比增長(zhǎng)18.2%，高于2011年全年實(shí)際增速1.9個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期也加快0.81個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。名義視角下的減速與實(shí)際視角下的回升的矛盾，表明固定資產(chǎn)投資價(jià)格減速是理解投資運(yùn)行的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。事實(shí)上，二者也有一致之處，即無(wú)論名義還是實(shí)際，投資增速與過(guò)去同期相比均有所放慢。2012年一季度投資名義增速和實(shí)際增速分別較2003-2011年同期均值低9.2個(gè)百分點(diǎn)和7.4個(gè)百分點(diǎn)。
從中央和地方的投資格局看，今年以來(lái)，延續(xù)了去年中央投資趨緩，地方投資增長(zhǎng)較快的態(tài)勢(shì)。這在一定程度上反映了中央和地方對(duì)于投資增長(zhǎng)的不同態(tài)度和期望，即中央主張投資增長(zhǎng)要符合轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的需要，而地方則投資熱情仍然高漲，尤其是二三線城市試圖“彎道超車”，在經(jīng)濟(jì)放緩期，借助投資快速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)自身“位勢(shì)”的提升。
一季度，投資三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生一些新的變化，與2000-2011年同期均值（1.68%、39.49%、58.83%）相比，一、二產(chǎn)業(yè)投資占比提高（1.85%和44.44%），三產(chǎn)投資占比下降（53.71%），其中二產(chǎn)占比提高主要是制造業(yè)，且二產(chǎn)投資有向制造業(yè)集中的趨勢(shì)。
從具體產(chǎn)業(yè)看，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)主動(dòng)力仍然是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通、水利和電力五大行業(yè)，2012年一季度，五大行業(yè)合計(jì)占比為82.6%。具體來(lái)看，受政策和環(huán)境影響，主要產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出不同程度的放緩。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資回落明顯。
從新開工項(xiàng)目看，一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)23%，較去年同期大幅提高35.7個(gè)百分點(diǎn)，新開工項(xiàng)目比去年同期增加8516個(gè)，而去年同期值為-13116個(gè)。這一指標(biāo)大幅提速，既有前期低基數(shù)因素，同時(shí)也可能表明“十二五”規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目正在陸續(xù)上馬。進(jìn)入“十二五”規(guī)劃第二年后，從投資項(xiàng)目周期看將進(jìn)入加大投資規(guī)模的階段。
投資放緩整體可控
具體來(lái)看，未來(lái)投資增長(zhǎng)仍處于放緩?fù)ǖ�，但放緩程度有限。未�?lái)一個(gè)時(shí)期，有利于投資增長(zhǎng)的條件包括：“十二五”行業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃紛紛出臺(tái)，將帶動(dòng)投資較快增長(zhǎng)，中西部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的局面將進(jìn)一步打開；投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)作為先行指標(biāo)反映投資增長(zhǎng)趨勢(shì)；在外部環(huán)境不確定仍然較高的條件下，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要任務(wù)，貨幣政策適時(shí)適度放松，對(duì)于投資增長(zhǎng)將起到推動(dòng)作用。財(cái)政政策積極程度實(shí)際上較上年并未下降，中央投資將有所起色；保障房投資繼續(xù)保持較大規(guī)模等。
不利于投資增長(zhǎng)的因素有：房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)堅(jiān)持，對(duì)房地產(chǎn)投資將形成影響；外需放緩，對(duì)相當(dāng)一部分與出口相關(guān)制造業(yè)投資將產(chǎn)生影響；節(jié)能減排進(jìn)一步強(qiáng)化，隨著資源價(jià)格不斷調(diào)整，對(duì)于要素價(jià)格扭曲的程度將得到一定程度上的矯正，這將從市場(chǎng)和行政兩個(gè)層面對(duì)高耗能投資形成制約。綜合來(lái)看，當(dāng)前投資增長(zhǎng)仍然處于放緩?fù)ǖ溃啪彸潭扔邢�。上半年投資累計(jì)名義增速將繼續(xù)保持在21%左右，實(shí)際投資增長(zhǎng)18%。
應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)前投資放緩總體符合調(diào)控預(yù)期，投資放緩整體可控。投資放緩是中央前期實(shí)施緊縮性貨幣政策和嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策的結(jié)果，總體符合調(diào)控預(yù)期�！�4萬(wàn)億”投資計(jì)劃續(xù)建項(xiàng)目也基本結(jié)束，政府投資力量較前幾年有所下降。此外，危機(jī)時(shí)期的刺激性政策逐步退出，當(dāng)時(shí)形成的產(chǎn)能已難以適應(yīng)國(guó)內(nèi)國(guó)外需求放緩甚至低迷的大背景，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性調(diào)整期，上一輪投資周期基本結(jié)束，在缺乏技術(shù)進(jìn)步和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)支撐下，新一輪投資周期尚未啟動(dòng)。
投資放緩對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確會(huì)產(chǎn)生一定影響，尤其是在消費(fèi)相對(duì)低迷、出口持續(xù)放緩的條件下，投資這駕馬車跑得慢，對(duì)GDP增速的影響顯得更為明顯。當(dāng)前投資放緩盡管有一定客觀因素，但符合“十二五”期間“調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)方式”的總體戰(zhàn)略要求。只有在投資適度放緩的條件下，才能更好地緩解好資源環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約、解決好投資持續(xù)高速增長(zhǎng)尤其是部分領(lǐng)域的“跨越式”增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲，處理好投資與消費(fèi)、投資速度與質(zhì)量之間的關(guān)系。因此，我國(guó)投資增長(zhǎng)的總體態(tài)勢(shì)是有利于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的。與此同時(shí)，投資放緩的深度也是總體可控的。這主要是由于我國(guó)投資空間仍然存在，政府投資能力也相對(duì)充足，“十二五”確定的重大項(xiàng)目也提供了有效的中期保障。所以，不必因?yàn)橥顿Y增速在短期內(nèi)出現(xiàn)放緩，就采取過(guò)于猛烈的刺激政策。（國(guó)家信息中心 徐策）
