中國債務(wù)存“雷區(qū)” 加息應(yīng)與下調(diào)存準(zhǔn)金率并用

　　針對近期集中爆發(fā)的民間借貸危機(jī)，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受中新網(wǎng)金融頻道采訪中指出，目前中國債務(wù)存在“兩個雷區(qū)”，一個是地方融資平臺的10萬億債務(wù)，一個是民間借貸危機(jī)，但目前的貨幣政策無法同時化解，解決之道應(yīng)該是加息與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并舉。對于當(dāng)前的民間借貸危機(jī)，郭田勇認(rèn)為金融自由化和利率市場化才能治本。

　　中國式次貸危機(jī)存在“兩個雷區(qū)”

　　化解需加息與降低存準(zhǔn)金率并用

　　郭田勇曾提出，民間借貸危機(jī)有發(fā)展成“中國式次貸危機(jī)”的可能。

　　在訪談中，郭田勇進(jìn)一步指出，目前中國存在兩個雷區(qū)，一個是地方融資平臺的10萬億債務(wù)，一個是民間借貸危機(jī)。但目前的貨幣政策無法同時化解。

　　郭田勇分析認(rèn)為，若加息，面對巨額的地方債，地方政府還款能力將出問題；不加息，體制內(nèi)外利率差距大，民間借貸將繼續(xù)乘機(jī)蔓延。如何同時化解，這是當(dāng)前政府面臨的一個難題。

　　對此，郭田勇認(rèn)為，化解中國式次貸危機(jī)的隱患，應(yīng)該加息與降低存款準(zhǔn)備金率并舉。

　　一方面，加息與上調(diào)存準(zhǔn)金率政策本身，“一緊一松”存在對沖；同時，提高利率能縮小體制內(nèi)外利差，大企業(yè)貸款在知難而退中逐漸降低。而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緩解銀行資金緊張，會增加對中小企業(yè)的貸款。

　　治理民間借貸可借鑒日韓經(jīng)驗

　　金融自由化和利率市場化

　　目前，中國民間借貸危機(jī)呈現(xiàn)集中爆發(fā)態(tài)勢，從溫州老板集體潛逃，到鄂爾多斯的“戶戶典當(dāng)行”現(xiàn)象，民間借貸幾近蔓延成“全民借貸”。

　　對此，郭田勇對中新網(wǎng)金融頻道指出，民間借貸的集中爆發(fā)跟中國當(dāng)前的實際情況是有關(guān)聯(lián)的，在控制通脹的過程中，央行一直用數(shù)量型調(diào)控工具，而較少使用價格型調(diào)控工具，導(dǎo)致體制內(nèi)與體制外利率落差大，貨幣價格的“雙軌制”，是中國民間借貸泛濫的一個重要因素。

　　但同時，郭田勇指出，民間借貸的集中爆發(fā)并不是中國特有現(xiàn)象，在上世紀(jì)60-70年底，日本和韓國的高利貸現(xiàn)象也比比皆是，中小企業(yè)融資頗為困難，民間借貸融資行為泛濫。這是金融自由化的一個過程。

　　從國外過去的經(jīng)驗看，根本的化解之道是倡導(dǎo)并推動金融自由化和利率市場化，降低市場準(zhǔn)入門檻。

　　溫州危機(jī)應(yīng)“買者自負(fù)”

　　央行不能發(fā)鈔救市

　　針對高利貸危機(jī)，溫州政府近期密集出臺維穩(wěn)政策，力圖穩(wěn)定市場恐慌情緒。有消息稱，溫州政府已申請600億元再貸款資金“救市”，此舉一時間引發(fā)市場熱議。

　　對于溫州申請救市的行為，郭田勇認(rèn)為無可厚非。他認(rèn)為，地方政府的維穩(wěn)行為是可以理解的，也是束手無策情況下的自然選擇。同時，中央政府也有應(yīng)允的可能，因為在過去，政府也曾有過類似的救市行為。

　　但郭田勇認(rèn)為，政府不應(yīng)該“開這個口子”，若救了溫州，其他地區(qū)怎么辦？況且，再貸款救市即繼續(xù)發(fā)鈔，對目前的通脹形勢也大為不利。郭田用認(rèn)為，中央政府應(yīng)該遵循買者自負(fù)的原則，防范道德風(fēng)險，并依靠市場化來自由化解。