余豐慧：從外儲增加看熱錢和通脹雙重壓力

　　一季度，我國國際儲備資產(chǎn)增加1412億美元，增長47%，其中，外匯儲備資產(chǎn)增加1380億美元。余豐慧今日發(fā)表博文指出，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差與去年底相比較呈現(xiàn)雙縮小態(tài)勢，表明對外貿(mào)易正在朝著結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)控方向發(fā)展。尤其是經(jīng)常項(xiàng)目順差顯著下降，有助于緩解我國國際收支失衡的擔(dān)憂。但同時(shí)必須看到存在的兩個(gè)隱患：首先，國際熱錢高壓不減。其次，一季度外儲增加1412億美元，說明對沖壓力巨大，流動性依然充裕，通脹壓力不減。

　　文章指出，未來外匯占款反彈的可能性非常之大，5-6月到期央票高達(dá)1萬億以上人民幣，同時(shí)，美聯(lián)儲可能不顧通脹走高而繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策。綜合這些因素，流動性壓力依然非常之大。另外一些因素是，4月份CPI同比上漲5.3%，物價(jià)居高不下。雖然蔬菜等受季節(jié)等因素影響價(jià)格出現(xiàn)回落，但是，豬肉價(jià)格正在大幅反彈，再加上日化產(chǎn)品漲價(jià)潮襲來，必將使得我國物價(jià)繼續(xù)快速攀升甚至導(dǎo)致通脹惡化。

　　文章進(jìn)一步指出，這里面一個(gè)重要因素是必須下決心防范熱錢的進(jìn)入。熱錢進(jìn)入既造就泡沫風(fēng)險(xiǎn)，又加大基礎(chǔ)貨幣對沖壓力，進(jìn)而推高通脹。防范熱錢流入需要央行、外管局、商業(yè)銀行以及其他所有金融機(jī)構(gòu)密切監(jiān)測、聯(lián)合共同防范。筆者認(rèn)為，更加重要的是，必須保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，不能任其無限制、放任自流地升值下去。

　　余豐慧表示，央行收緊流動性的調(diào)控措施不可能放松，存款準(zhǔn)備金率仍有繼續(xù)上調(diào)的空間，5月份CPI如果還在5%以上高位運(yùn)行，不排除加息的可能性。對于所有投資者來說都要清醒認(rèn)識到這一點(diǎn)。謹(jǐn)慎思忖自己的投資行為，確保資金安全，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。