國家收儲難救國內(nèi)白糖弱勢 產(chǎn)需關(guān)系是關(guān)鍵

　　據(jù)中糖協(xié)預(yù)測，全國食糖產(chǎn)量將達到1350萬噸，與去年相比增產(chǎn)12.5%。沉重的增產(chǎn)壓力，壓得國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格維持在3500元/噸以下運行。如此低的價格讓很多糖生產(chǎn)企業(yè)叫苦連天，要求國家進行收儲，以抑制不斷下跌的糖價。

   
    國家在糖廠的要求下收儲計劃終于出爐，決定收儲50萬噸國產(chǎn)糖。但是國家此次發(fā)布收儲50萬噸，國家能否收到仍舊是個疑問。去年國內(nèi)糖價也跌破3500元/噸，國家宣布收儲，最終一斤沒收，今年估計會繼續(xù)上演。之所以這么說，主要是考慮目前糖廠以3500元/噸的價格出售給國家，還不如直接拋售期市獲得收益高。假設(shè)以4100元/噸拋在SR809合約上，扣除資金利息、倉儲費用、以及入庫檢驗等費用，最終相當(dāng)于現(xiàn)貨銷售價格在3800元/噸，比3500元/噸銷售給國家劃算得多。

    由于通過期貨市場拋售現(xiàn)貨糖有利可圖，才導(dǎo)致目前國內(nèi)期貨倉單飛速增加，在剛剛過去的三周內(nèi)期貨倉單已經(jīng)增加到4969張，有效預(yù)報高達32569張，后期預(yù)計還會有更多的倉單需要注冊。因此投資者就要關(guān)注一個問題，國內(nèi)的食糖產(chǎn)量最終到底能否被國內(nèi)消化掉？如果消化不掉，后期即便國際市場上漲，國內(nèi)糖價也未必能跟漲。

    當(dāng)然有些投資者以為國家收儲會抵消部分現(xiàn)貨壓力，同時還會增加市場多頭的信心，令價格上漲，因為這一幕在去年國家收儲就上演過，所以今年好多投資者也有這樣的想法。但是這些都不是關(guān)鍵，關(guān)鍵還是產(chǎn)需關(guān)系。

    如果現(xiàn)貨價格一直維持在3500元/噸，期貨多頭接一把4100元/噸的倉單，然后到現(xiàn)貨市場以3500元/噸出售，不是找虧的嗎？目前遠期合約價格如此之高，有時間升水也有能源概念升水，但是隨著時間的推移，所有這些升水都會被擠掉，那么價格自然會向現(xiàn)貨回歸。

    面對沉重的產(chǎn)量壓力，國內(nèi)的消費需求快速增長是后期價格能否上漲的關(guān)鍵。如果消費真的無法消化掉如此多的產(chǎn)量，那么隨著時間的推移，不排除期貨價格在眾多倉單的壓制下出現(xiàn)回調(diào)。而能源以及其他中長線利多因素有可能在國內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)后才能得到真正體現(xiàn)。借助國家收儲來拯救國內(nèi)白糖弱勢的效果值得懷疑。

 

　　在2006年中國糖業(yè)協(xié)會三屆二次理事擴大會議上，國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司司長馬占平曾表示，“糖價要穩(wěn)定發(fā)展，供求之間應(yīng)保持一定缺口為宜。國內(nèi)糖價3500比較合理，超過4000就偏高了。”要穩(wěn)定發(fā)展，保持供求之間的缺口，糖價不要盲目和國際糖價接軌。