經(jīng)歷連續(xù)兩月的上漲之后，近幾日美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)跡象。對于下階段美元是繼續(xù)走高還是調(diào)轉(zhuǎn)船頭，市場存在爭論。目前影響美元走勢的因素主要有兩個：對量化寬松政策(QE)退出的預(yù)期與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的改善程度。目前來看，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，QE退出的概率上升，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則依舊不容樂觀，短期內(nèi)受投機(jī)性空頭回補(bǔ)影響，美元指數(shù)有走低的要求，但從中長期來看，美元仍有穩(wěn)步走強(qiáng)的傾向。

　　首先，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)利好，QE退出預(yù)期增強(qiáng)。2008年11月底，在美國次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時候，美聯(lián)儲推出第一輪量化寬松政策，至2010年3月份結(jié)束，持續(xù)近一年半，美元指數(shù)自88跌至81左右，跌幅約8%。2010年8月底至2011年第二季度，美聯(lián)儲實施第二輪量化寬松政策，時間維持近一年，美元指數(shù)自83回落至74，跌幅近10%。2012年9月至今逾半年，美聯(lián)儲再推量化寬松，美元指數(shù)先跌后升，至今反而上漲3%。此番美元先跌后漲是市場預(yù)期轉(zhuǎn)變的反映，前期受貨幣擴(kuò)張的影響，市場預(yù)期美元貶值，后期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期QE計劃有望退出。

　　美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)信號增強(qiáng)，連續(xù)的利好數(shù)據(jù)也使市場相信復(fù)蘇有望持續(xù)。3月9日，美國公布的初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周下降，降至33.2萬人，美國失業(yè)率降至7.7%。3月15日公布的美國2月工業(yè)生產(chǎn)較前月成長0.7%；美國2月消費者物價指數(shù)(CPI)較前月上漲0.7%，較上年同期上漲2.0%。隨著量化寬松政策的實施，預(yù)計今年二季度后期，美國的通貨膨脹壓力將逐漸顯現(xiàn)，屆時，維持近一年的QE很可能擇時退出。隨著市場對QE退出的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)仍有上升空間。

　　其次，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不容樂觀，歐洲經(jīng)濟(jì)距離全面復(fù)蘇仍有很長的一段路要走。歐元是美元指數(shù)一攬子貨幣中權(quán)重最大的貨幣，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況必然影響美元的走勢。當(dāng)美國與歐洲經(jīng)濟(jì)狀況反向時，市場觀點比較統(tǒng)一，對于未來的判斷也相對容易；當(dāng)美歐經(jīng)濟(jì)狀況同向時，則要看美國與歐洲經(jīng)濟(jì)的相對強(qiáng)度。

　　從近期公布的數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)尚未擺脫債務(wù)危機(jī)的陰影。根據(jù)3月14日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)2012年第四季度就業(yè)人口較前一季度減少0.3%，較上年同期下降0.8%。而希臘2012年第四季度失業(yè)率升至26%，創(chuàng)紀(jì)錄第三高。德國央行總裁兼歐洲央行管委魏德曼3月12日稱歐元區(qū)危機(jī)尚未結(jié)束，政府必須通過改革解決根源問題，并批評法國改革努力似乎脫軌。另外，歐元區(qū)無法回避的一個問題是成員國的發(fā)展不平衡，各國利益難以調(diào)和；重債國意大利目前政治局面撲朔迷離；加上本周末塞浦路斯為獲得救助對儲戶征稅的計劃，這些問題都阻礙著歐元的大幅上漲。市場也感受到歐元區(qū)的困擾，歐元兌美元已從近期高點1.37跌至1.29，跌破120日均線，前期支撐點位轉(zhuǎn)為壓力點。但是，即便歐元區(qū)有如上各種問題，歐元區(qū)重債國目前的違約概率仍比2010年6月要小很多；歐洲主要經(jīng)濟(jì)體德國的經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)良好，歐元兌美元的跌幅應(yīng)會有限。

　　總之，QE退出預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象對美元指數(shù)形成支撐；美國財政懸崖問題，歐洲經(jīng)濟(jì)見底反彈預(yù)期對美元則形成壓力。近6年來，美元指數(shù)大部分時間都處于74至86的區(qū)間。因此預(yù)計在未出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險下，美元指數(shù)將繼續(xù)在此區(qū)間內(nèi)進(jìn)行震蕩以等待更具沖擊的市場信息。