今年來(lái)，隨著銀行間資金面利率水平快速下降，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。截至上周，央行已經(jīng)連續(xù)4周維持公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠。但隨著春節(jié)的臨近，銀行現(xiàn)金備付需求的提高使資金面開(kāi)始感受到一定壓力， 1月30日銀行間質(zhì)押式7天回購(gòu)利率平均為3.23%左右，較上周五的水平提高53bp。本周逆回購(gòu)到期量1210億元，周二央行續(xù)作7天逆回購(gòu)800億元進(jìn)行對(duì)沖，周四央行再次進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作�？紤]央行保持資金面基本穩(wěn)定的操作意圖，本周可能實(shí)現(xiàn)今年以來(lái)第一次公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放。

　　1月18日，央行宣布啟用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，使投資者對(duì)未來(lái)資金面產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期，一度推動(dòng)利率債券收益率快速下行。然而收益率的逐漸企穩(wěn)顯示，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化了這一利好。同時(shí)，股市經(jīng)歷一段短暫的調(diào)整之后，再度放量反彈、創(chuàng)出新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步上行。在政策利好基本得到反映、風(fēng)險(xiǎn)偏好提高和資金面壓力顯現(xiàn)的共同作用下，上周債市交投趨于清淡，收益率呈現(xiàn)企穩(wěn)后小幅走高的態(tài)勢(shì)。分期限來(lái)看，由于資金面仍尚屬寬松，短端債券走勢(shì)強(qiáng)于長(zhǎng)端債券。隨著春節(jié)假期臨近，持券跨節(jié)需求浮現(xiàn)，到期日在半年以內(nèi)的短融成交比較集中，其中部分券種成交收益率繼續(xù)小幅下行。

　　在浮息債方面，1月29日，國(guó)開(kāi)行4支Shibor浮息債招標(biāo)利率普遍低于預(yù)期，顯示配置性需求仍然強(qiáng)勁。在招標(biāo)結(jié)果的影響下，部分浮息券種的凈價(jià)也出現(xiàn)一定程度上行。