由于國內(nèi)收儲、雨雪天氣題材炒作以及良好的銷售數(shù)據(jù)等各種利好因素影響，2012年11月份開始糖價(jià)一改疲弱態(tài)勢而開始反彈。但好景不長，由于前期利多消息基本消化，而基本面總體供應(yīng)過剩局面并未改變，近期鄭糖運(yùn)行重心不斷下移。
全球糖市供過于求
由于天氣原因，部分主產(chǎn)國本榨季糖產(chǎn)量可能下降，近期各大機(jī)構(gòu)均也下調(diào)了泰國2012/2013年度糖產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)較上一榨季減產(chǎn)100萬噸左右。同時歐盟、俄羅斯糖產(chǎn)量也有所下降。此外，印度由于降雨稀少也可能導(dǎo)致本榨季糖產(chǎn)量下滑。不過巴西、中國增產(chǎn)較大，基本抵消上述減產(chǎn)量。預(yù)計(jì)2012/2013榨季全球食糖產(chǎn)量為1.77億噸。消費(fèi)方面，國際糖業(yè)組織稱目前全球糖的消費(fèi)量正以每年2%的速度穩(wěn)步增長，本榨季將達(dá)到1.71億噸，這也意味著本榨季全球?qū)⒂谐^600萬噸糖過剩。全球糖市供需面較去年變化不大，仍是供給過剩局面。
國內(nèi)供應(yīng)壓力增加
我國食糖生產(chǎn)仍處在增產(chǎn)周期中，本榨季糖產(chǎn)量或創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)總產(chǎn)達(dá)到1350-1400萬噸。消費(fèi)方面，由于糖價(jià)較低，淀粉糖替代效應(yīng)也逐漸減弱，我國食糖消費(fèi)今年將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，總量或達(dá)到1350萬噸，因此產(chǎn)需有望實(shí)現(xiàn)平衡，這樣上榨季積累下來的庫存仍然得不到消化。
短期來看，糖市供應(yīng)壓力也不小。一方面，2012年12月份開始進(jìn)入我國食糖生產(chǎn)高峰期，國內(nèi)食糖供應(yīng)將大大增加，而且這個時期將持續(xù)到次年三、四月份。另一方面，近幾月我國配額內(nèi)進(jìn)口糖利潤達(dá)到600-1000元/噸，進(jìn)口原糖對貿(mào)易商而言一直具有很強(qiáng)的吸引力。有消息稱中國買入25萬噸1-2月船期的糖。盡管2012年12月24日國家出臺本榨季最新的收儲政策，計(jì)劃收儲食糖300萬噸。但同時，國儲也將輪放一部分陳糖，預(yù)計(jì)數(shù)量為150萬噸。這樣一來，收儲政策緩解現(xiàn)貨市場壓力的作用也大打折扣。
季節(jié)性消費(fèi)需求后勁不足
我國食糖消費(fèi)季節(jié)性非常鮮明。由于節(jié)日對糖果、糕點(diǎn)等含糖量高的食品的需求旺盛，春節(jié)前后成為食糖銷售旺季。月初中糖協(xié)公布了2012年12月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月我國累計(jì)銷糖217.64萬噸，同比增加105萬噸，產(chǎn)銷率達(dá)到66.45%，同比增加28個百分點(diǎn)。這也是2007年以來最好的銷售數(shù)據(jù)。除了春節(jié)備糖需求釋放之外，較低的價(jià)格促進(jìn)了銷售，12月份現(xiàn)貨價(jià)格重心在5500元/噸一線，基本接近大部分糖企的成本線。然而，在商家集中采購之后，季節(jié)性的消費(fèi)旺季也將接近尾聲，此后的兩三個月銷售將呈現(xiàn)萎縮，季節(jié)性消費(fèi)需求后勁不足。而供應(yīng)上，無論是長期還是短期，糖市不存在供應(yīng)不足情況。因此，國內(nèi)糖價(jià)向上壓力較大。
