隨著中行董事長肖鋼指出有理財(cái)產(chǎn)品為“龐氏騙局”后，理財(cái)產(chǎn)品的資金池運(yùn)作引起了各方關(guān)注，有分析認(rèn)為，這可能是監(jiān)管層開始關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的信號。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品除了在投向的表述上不具體，銀行理財(cái)客戶經(jīng)理不知資金具體流向的同時(shí)，有媒體甚至報(bào)道稱，銀行理財(cái)產(chǎn)品通常是環(huán)環(huán)相扣，只是不斷用新增短期理財(cái)來還舊的賬目。只要資金鏈不斷，風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)暴露，但一旦資金鏈出問題，難保不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題。

　　現(xiàn)象：產(chǎn)品投向不明晰 資金池直接寫進(jìn)說明書

　　某國有銀行的118天資產(chǎn)組合投資型人民幣理財(cái)產(chǎn)品的描述中這樣表述：“本產(chǎn)品擬投資10%~50%的高流動(dòng)性資產(chǎn)，10%~90%的債權(quán)類資產(chǎn)，按目前市場收益率水平測算，資產(chǎn)組合預(yù)期年化收益率約4.72%，扣除銷售手續(xù)費(fèi)、托管費(fèi)，產(chǎn)品到期后，若所投資的資產(chǎn)按時(shí)收回全額本金和收益，則客戶可獲得的預(yù)期最高年化收益率約4.3%。測算收益不等于實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎�！�

　　記者翻看了多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品說明書了解發(fā)現(xiàn)，目前銀行發(fā)行的很多理財(cái)產(chǎn)品，尤其是年化收益率都較高的產(chǎn)品，都是沒有制定具體投資方向的，最多只說大致的投資方向，例如主要投資債券、票據(jù)等，且不承諾保本。

　　某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理小邱(化名)告訴記者，多數(shù)中資行在理財(cái)產(chǎn)品說明書上會(huì)寫明大概的投資范圍，以及各類資產(chǎn)的投資比例，但也有銀行會(huì)直接將“資金池”等字眼寫在說明書里。

　　分析：銀行用新增理財(cái)還舊賬？

　　記者了解到，所謂資金池理財(cái)產(chǎn)品，是指有別于傳統(tǒng)的一對一理財(cái)產(chǎn)品，以債券、回購、信托融資計(jì)劃、存款等多元化投資的集合性資產(chǎn)被作為統(tǒng)一資金運(yùn)用，通過滾動(dòng)發(fā)售不同期限的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)性募集資金，以動(dòng)態(tài)管理模式保持理財(cái)資金來源和理財(cái)資金運(yùn)用平衡，并從中獲取收益的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，其實(shí)這些產(chǎn)品募集的資金會(huì)注入銀行自己建立的一個(gè)資產(chǎn)池，這個(gè)資產(chǎn)池里的資金被統(tǒng)一進(jìn)行投資，最后，即使某些個(gè)別投資產(chǎn)品發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，也難以體現(xiàn)在產(chǎn)品的兌付上，所以目前我們看到的這類產(chǎn)品未出現(xiàn)過違約風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行有可能拿自己的錢去補(bǔ)倉，當(dāng)然也不排除中行董事長肖鋼所說的用后來發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品募集的資金來兌付前期產(chǎn)品的收益。

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般以投資債券、回購為主的理財(cái)產(chǎn)品，收益率相對較低，不過風(fēng)險(xiǎn)也較低。而投資信托融資計(jì)劃和貸款性的理財(cái)產(chǎn)品則收益相對高些，一般也不保底，風(fēng)險(xiǎn)也比較大。該業(yè)內(nèi)人士指出，不排除有高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品資金鏈緊張，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可能需要用新增短期理財(cái)來還舊的，只要資金鏈不斷，風(fēng)險(xiǎn)就不暴露。

　　質(zhì)疑：信息不公開易致資金池違規(guī)使用

　　有銀行內(nèi)部人士認(rèn)為，目前理財(cái)產(chǎn)品暫時(shí)不能做到完全的公開透明，主要是基于技術(shù)方面的原因。但也有分析認(rèn)為，不管是由于監(jiān)管上沒有明確要求，還是確實(shí)存在技術(shù)障礙，導(dǎo)致資金池里的資金投向未能及時(shí)的具體的公開明細(xì)，這些都是事實(shí)，并且這種長期的信息不公開且得不到糾正的現(xiàn)象可能會(huì)誘發(fā)某些有權(quán)力控制理財(cái)產(chǎn)品資金池的銀行高管鋌而走險(xiǎn)，在資金池的使用上出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)。主要的違規(guī)形式可以是在出現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)品虧損時(shí)，用其他產(chǎn)品募集到的資金進(jìn)行補(bǔ)倉；也可以是將承諾投向低風(fēng)險(xiǎn)的資金轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⑼断蜷L期的資金改投短期。

　　各方觀點(diǎn)

　　針對資金池的管理不規(guī)范問題，記者采訪了業(yè)界專家以及銀行界人士等。

　　專家：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或引發(fā)投資者違約

　　有業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)出對理財(cái)產(chǎn)品的擔(dān)憂：“如果發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)池投資的對象出現(xiàn)大量違約或者虧損的情況，投資者不再繼續(xù)購買這類產(chǎn)品，而銀行也無法彌補(bǔ)巨大的虧損，隨著將會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)�！�

　　中國社科院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心研究員、中國社科智訊金融專家王增武告訴記者，目前資金池的問題十分嚴(yán)重，由于投資方向和投資組合都是不透明的，很容易導(dǎo)致肖鋼所說的“龐氏騙局”，這是個(gè)系統(tǒng)性的問題。王增武表示：“由于目前風(fēng)險(xiǎn)還沒有爆發(fā)，但是這不是個(gè)別的問題，以后如果一旦出現(xiàn)缺口，就會(huì)形成很大的問題，值得警示和關(guān)注�！�

　　銀行：不敢輕易承諾收益

　　銀行內(nèi)部人士指出，目前理財(cái)產(chǎn)品不存在主觀惡意隱瞞。至于許多客戶質(zhì)疑理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)收益不透明的問題，該人士說，每個(gè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的具體計(jì)劃及收益情況都要及時(shí)地向監(jiān)管部門報(bào)告，監(jiān)管部門會(huì)對客戶負(fù)責(zé)，不太可能讓銀行“渾水摸魚”。

　　目前，各家銀行紛紛提高了管理理財(cái)產(chǎn)品的水平，并且對銷售人員也都進(jìn)行了嚴(yán)格的培訓(xùn)，嚴(yán)禁為了擴(kuò)大業(yè)績而進(jìn)行虛假宣傳，不會(huì)盲目向客戶承諾收益情況。

　　何為“龐氏騙局”？

　　“龐氏騙局”又被稱為空手套白狼。對于理財(cái)產(chǎn)品，此前中行董事長肖鋼撰文指出，有理財(cái)產(chǎn)品是“龐氏騙局”。肖鋼表示，目前有銀行發(fā)行的“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。肖鋼表示，事件可能導(dǎo)致發(fā)生負(fù)債嚴(yán)重的借款人遭遇現(xiàn)金流困難或違約，從而對銀行體系構(gòu)成壓力。此外，肖鋼也對短期產(chǎn)品和背后較長期標(biāo)的項(xiàng)目的不相匹配，提出警告，同時(shí)補(bǔ)充稱一些產(chǎn)品募集的資金根本未與任何項(xiàng)目掛鉤，也有一些產(chǎn)品募集的資金用于償還到期的理財(cái)產(chǎn)品并避免流動(dòng)性短缺。