隱蔽的投資
張濱(化名)律師一度的工作就是為一家發(fā)行的銀信合作產(chǎn)品資金募集階段的合同簽署法律意見書。一段時(shí)間之后，張濱覺得有點(diǎn)奇怪，為什么銀行從不讓他簽署為所募集資金的信托投資、交易中的利益主體等出具的法律意見書。讓我簽，我也不敢簽。張濱說，因?yàn)樗磺宄Y產(chǎn)配套的具體情況，不敢保證這樣的投資交易都是公平的，甚至不敢保證是合法的。
連專業(yè)人士都無法弄清投資的情況，普通投資者更加無從知道。對(duì)他們而言，能得到年化收益率5%以上的收益，已經(jīng)謝天謝地了，弄不好還有虧損的可能。
對(duì)于其中的風(fēng)險(xiǎn)如何，一般投資者自然是一頭霧水。對(duì)此，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)最新發(fā)布的報(bào)告指出，不充分的信息披露是一個(gè)嚴(yán)重問題，很少有理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)售說明書中詳細(xì)寫出由哪些資產(chǎn)組成，也沒有第三方來證明。
神秘的資金池
而且，這種理財(cái)資產(chǎn)運(yùn)作可能達(dá)到的最高收益是多少？如果最高收益達(dá)到20%，那超過5.2%的部分都?xì)w銀行是否合理？
某股份制銀行財(cái)富管理部負(fù)責(zé)人告訴記者，超過約定收益的部分，該行仍將其歸入資金池中。但利用客戶的資金賺來的錢，為什么被歸入與客戶無關(guān)的資金池呢？
近兩年來，各家銀行都在滾動(dòng)發(fā)行期限不一、收益率各異的理財(cái)產(chǎn)品。而募集到的理財(cái)資金往往組成資金池。資金池對(duì)接的資產(chǎn)范圍非常廣泛，包括各類債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品等，不斷有資金流入和流出。
不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士指出，很多所謂資金池是一些銀行掩蓋違規(guī)投資的重要手段。差價(jià)超額收益
實(shí)際上，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品所取得的收益恐怕遠(yuǎn)不止合同規(guī)定的0.13%的銷售手續(xù)費(fèi)和資產(chǎn)托管費(fèi)。僅以去年暢銷的理財(cái)資金投資結(jié)構(gòu)化信托為例，銀行將此類信托產(chǎn)品拆分、賣給投資者時(shí)，給出的固定收益一般是5%左右。而信托產(chǎn)品給予優(yōu)先級(jí)投資人的收益一般在7%以上。這當(dāng)中的差價(jià)往往就成了銀行的理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入。此外，銀行還要從信托公司處獲得信托資金托管費(fèi)、優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品銷售手續(xù)費(fèi)等。而一旦出現(xiàn)問題，市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)則落在了理財(cái)產(chǎn)品的購買者身上。
中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長邢成表示，從銀行自身對(duì)此的定位來說，銀行和投資者之間不是信托關(guān)系，因?yàn)殂y行始終認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品是一種委托關(guān)系，但從嚴(yán)格的法律角度來說，我們認(rèn)為是一種信托關(guān)系。
邢成同時(shí)指出，在我國資產(chǎn)管理市場(chǎng)主體多元、法律依據(jù)多元的亂象之下，銀行將超出約定收益的部分收歸銀行，投資者只能無可奈何。因?yàn)殂y行依據(jù)的是《商業(yè)銷售管理辦法》。在這個(gè)部門規(guī)章中，并沒有對(duì)此有限制性規(guī)定。而同樣的做法如果放在信托理財(cái)中，就是嚴(yán)重違規(guī)。
信托公司收獲也頗豐
同樣通過信托財(cái)產(chǎn)為自己謀取利益的，除了銀行還有信托公司。
在與銀行合作發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的過程中，信托公司這兩年的收入也頗為豐厚。某信托公司的人士反映，尤其是去年，開發(fā)商為解決資金問題而大量發(fā)行的房地產(chǎn)信托，其融資成本有的高達(dá)20%以上。但信托公司出售給投資者時(shí)，最高收益只在12%左右。通過銀行銷售的給投資者的固定收益更是只有5%左右。這當(dāng)中的巨額差價(jià)成了信托公司和銀行的收益。
7月25日，信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的2012年二季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，信托資產(chǎn)余額繼續(xù)增加至5.5萬億元。今年上半年，信托業(yè)依然是最景氣的金融子行業(yè)。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計(jì)，2011年銀信理財(cái)產(chǎn)品修正后的發(fā)行規(guī)模達(dá)到25411.44億元。今年上半年銀信合作理財(cái)產(chǎn)品修正后的發(fā)行規(guī)模已達(dá)4292.25億元。
