合約標(biāo)的

　　選擇面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債為合約標(biāo)的

　　保證金

　　每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%；最低交易保證金為合約價(jià)值的2%

　　本報(bào)訊 中國證券報(bào)記者2日從權(quán)威人士處獲悉，國債期貨推出方案近日已獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，下一步將由證監(jiān)會(huì)確定具體上市時(shí)間。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，國債期貨或于9月中旬正式掛牌，這意味國債期貨時(shí)隔18年后重返中國資本市場。

　　國債期貨是國際上成熟的金融期貨產(chǎn)品，也是中金所重要儲(chǔ)備品種。隨著我國債券規(guī)模擴(kuò)大和利率市場化改革推進(jìn)，債券持有者參與國債期貨保值避險(xiǎn)的需求日趨強(qiáng)烈。

　　國債期貨仿真交易進(jìn)行一年多以來，總體運(yùn)行平穩(wěn)。未來市場參與者通過仿真交易熟悉了交易流程，中金所也根據(jù)交易情況對(duì)合約設(shè)計(jì)進(jìn)行了適應(yīng)市場需要的微調(diào)。

　　根據(jù)目前合約設(shè)計(jì)，國債期貨仿真交易選擇了面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債為合約標(biāo)的。合約月份為最近的三個(gè)季月(3、6、9、12季月循環(huán))；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%；最低交易保證金為合約價(jià)值的2%；最小變動(dòng)價(jià)位為0.0002個(gè)點(diǎn)；交易手續(xù)費(fèi)為5元/手；交割方式為實(shí)物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國債期貨上市，將為市場提供重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，形成由債券發(fā)行、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理三級(jí)構(gòu)成的完整債券市場體系；有利于活躍國債現(xiàn)券交易，提高債券市場流動(dòng)性，擴(kuò)大直接融資比例，推動(dòng)債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　國債期貨暫停事件不會(huì)重演

　　1992年，上海證券交易所最先開放國債期貨交易，但由于1995年的“3·27”國債事件，國債期貨被暫停交易。由于當(dāng)時(shí)的利率市場體系和交易風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)并不完善，一系列風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致這一新生事物夭折，成為中國資本市場歷史上的重大遺憾。

　　如今的國債期貨方案，已非當(dāng)年的國債期貨能夠相比，一旦重新上市，重演當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性很小。有識(shí)之士稱，目前，我國經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，利率市場化已經(jīng)有了重大進(jìn)展，國債市場規(guī)模龐大、品種齊全、參與機(jī)構(gòu)眾多，市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大大加強(qiáng)，監(jiān)管體系和法律法規(guī)也已相當(dāng)完善�？梢哉f，目前我國國債市場和期貨市場發(fā)展都取得了長足的進(jìn)步，期貨市場的法規(guī)體系和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制日趨完善，誘發(fā)類似“3·27”國債事件的市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本改變。

　　【背景資料】

　　“3·27”國債期貨事件

　　“3·27”是國債期貨合約的代號(hào)，對(duì)應(yīng)1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發(fā)行總量是240億元人民幣。1995年2月23日，上海萬國證券公司違規(guī)交易“3·27”合約，最后8分鐘內(nèi)砸出1056萬口賣單，面值達(dá)2112億元國債，造成市場巨幅波動(dòng)，國債期貨因此夭折。

　　英國《金融時(shí)報(bào)》稱這是“中國大陸證券史上最黑暗的一天”。