我國(guó)的廣義貨幣(M2)余額在3月末毫無(wú)懸念地超過(guò)了百萬(wàn)億元大關(guān)。昨天，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%。百萬(wàn)億元的M2不由得讓人與“貨幣超發(fā)”、“高通脹”等聯(lián)系起來(lái)。不過(guò)，多位專(zhuān)家表示，對(duì)于中國(guó)的貨幣供應(yīng)，不能簡(jiǎn)單片面地用單一數(shù)據(jù)衡量，而要考慮到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。

　　廣義貨幣供應(yīng)量4年激增超50萬(wàn)億元

　　不可否認(rèn)，近年來(lái)，中國(guó)M2存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢(shì)。 2000年時(shí)，我國(guó)M2余額約為13萬(wàn)億元，至2008年還未達(dá)到50萬(wàn)億元。而在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，自2009年起，貨幣存量每年跨越一個(gè)“十萬(wàn)億”級(jí)臺(tái)階，只用了四年的時(shí)間，整個(gè)中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量就激增了超50萬(wàn)億元，堪稱(chēng)“狂飆突進(jìn)”。與此同時(shí)，M2占GDP之比也逐漸攀升增長(zhǎng)到目前的近190%，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　貨幣泛濫將加劇樓市風(fēng)險(xiǎn)

　　在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容看來(lái)，從銀行體系大量流出的貨幣有部分進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而更多的是流向了各種資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)。當(dāng)大量貨幣流向房地產(chǎn)時(shí)，不僅會(huì)讓國(guó)內(nèi)住房市場(chǎng)投機(jī)炒作盛行，房?jī)r(jià)不斷推高，讓貨幣快速流出的風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)快速聚積，也會(huì)直接讓整個(gè)物價(jià)水平全面上升，影響居民的實(shí)際生活。如果管理層對(duì)此不密切關(guān)注并調(diào)整相應(yīng)政策，那么貨幣過(guò)度泛濫將嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展�！胺�?jī)r(jià)快速上漲，住房交易量快速飆升，成為中國(guó)M2最為重要的創(chuàng)造機(jī)制。”易憲容稱(chēng)，近十年來(lái)，隨著房?jī)r(jià)快速飆升，不僅催發(fā)住房市場(chǎng)旺盛投資投機(jī)需求，也帶動(dòng)國(guó)內(nèi)土地市場(chǎng)及地方政府融資平臺(tái)發(fā)展。

　　貨幣供應(yīng)多并非通脹推手

　　也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，僅由貨幣占GDP比值偏高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論沒(méi)有根據(jù)，貨幣供應(yīng)多并非通脹或資產(chǎn)泡沫的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　一個(gè)不得不讓人注意的事實(shí)是，中國(guó)M2與GDP比值較高由來(lái)已久，但中國(guó)的通脹問(wèn)題并非那么嚴(yán)重。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定認(rèn)為，因M2占GDP比重高就推斷會(huì)發(fā)生通貨膨脹沒(méi)有道理，“中國(guó)物價(jià)上漲的形成原因很復(fù)雜，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)于某個(gè)原因�？傮w來(lái)看，中國(guó)政府控制通貨膨脹比較成功。在保持10%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的同時(shí)，能夠把通貨膨脹率控制在3%左右的水平上，很不容易�！�

　　宏源證券宏觀分析師陳光磊分析指出，我國(guó)M2與GDP之比居高不下且持續(xù)上升，是高儲(chǔ)蓄率、高資產(chǎn)負(fù)債率、低勞動(dòng)收入占比以及資本回報(bào)率不斷下降的特有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，再加人民幣依外匯占款的發(fā)行機(jī)制，居民收入的存款儲(chǔ)蓄傾向和外匯占款流入補(bǔ)充企業(yè)現(xiàn)金流的綜合反映。

　　何為M2？

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，貨幣供應(yīng)量是全社會(huì)的貨幣存量，是某一時(shí)點(diǎn)承擔(dān)流通和支付手段的金融工具總和。M0、M1、M2、M3都是用來(lái)反映貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)。M0是流通中的現(xiàn)金；而狹義貨幣(M1)相當(dāng)于M0加上活期存款；廣義貨幣(即M2)是在M1的基礎(chǔ)上再加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、信托類(lèi)存款以及其他存款。2011年10月起，中國(guó)央行將非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存款和住房公積金存款納入廣義貨幣供應(yīng)量(M2)統(tǒng)計(jì)范圍。文/本報(bào)記者 程婕

　　3月人民幣貸款超萬(wàn)億元

　　昨天，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款和存款都大幅增長(zhǎng)，分別達(dá)到1.06萬(wàn)億元和4.22萬(wàn)億元。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，人民幣貸款余額65.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.9%，比上月末和上年末均低0.1個(gè)百分點(diǎn)。一季度人民幣存款增加6.11萬(wàn)億元，同比多增2.35萬(wàn)億元。初步統(tǒng)計(jì)，2013年一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬(wàn)億元，比上年同期多2.27萬(wàn)億元。3月份社會(huì)融資規(guī)模為2.54萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多1.48萬(wàn)億元和6739億元。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，新增貸款大幅上升一是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，二是季末存款大幅增加，銀行存貸比壓力緩解顯著增強(qiáng)了信貸投放能力，而季度額度控制也會(huì)促使銀行加大信貸投放。

　　摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌就社會(huì)融資總量點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，非銀行融資的迅速增長(zhǎng)已引起越來(lái)越多的關(guān)注，正是這部分融資導(dǎo)致2012年4季度和今年年初社會(huì)融資總額增速超過(guò)了銀行貸款增速。朱海斌預(yù)計(jì)，今年央行將維持政策利率水平和存款準(zhǔn)備金率不變。預(yù)計(jì)2013年新增銀行貸款規(guī)模將在9.1萬(wàn)億左右，年底社會(huì)融資總規(guī)模將達(dá)到16.5萬(wàn)億元。

　　對(duì)于3月份存款的巨量增長(zhǎng)，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明指出，3月份人民幣存款增加了4.22萬(wàn)億元，占一季度6.11萬(wàn)億元的69%，這也是當(dāng)月M2不降反增的重要原因。而存款如此大幅度增加，可能是有的銀行為了季報(bào)排名，也有銀行為了存貸比達(dá)標(biāo)等因素而大幅增吸存款。