興業(yè)銀行昨天發(fā)布了8月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)報(bào)告，該行認(rèn)為8月份國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值將延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，同時(shí)CPI將再度反彈，經(jīng)濟(jì)在“滯漲”中繼續(xù)煎熬。該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)測(cè)，央行年內(nèi)不應(yīng)該也不會(huì)再下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　預(yù)計(jì)8月CPI反彈，經(jīng)濟(jì)陷入“滯漲”

　　對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)據(jù)，該行預(yù)測(cè)，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI將與上月持平，消費(fèi)仍保持平穩(wěn)，但城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在連續(xù)兩個(gè)月持平之后再度出現(xiàn)下降，出口增速雖有所反彈但仍處低位，由此導(dǎo)致工業(yè)增加值將延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。新增貸款估計(jì)在6000億左右，較上月微幅回升，但債券融資預(yù)計(jì)凈增量超過2100億元，8月社會(huì)融資總量也因此將過萬(wàn)億，與上月基本持平，這也使得M2能夠繼續(xù)持穩(wěn)于14%的目標(biāo)水平附近。在物價(jià)方面，CPI和PPI出現(xiàn)分叉，受蔬菜、色拉油等食品價(jià)格回升推動(dòng)，8月CPI將再度反彈至2.0%附近；與此同時(shí)，PPI則在過剩產(chǎn)能的壓制下，跌幅較上月繼續(xù)擴(kuò)大。

　　魯政委表示，導(dǎo)致CPI反彈的主要是國(guó)際糧價(jià)的上漲，預(yù)計(jì)市場(chǎng)不得不在“滯漲”的看法中煎熬：一方面擔(dān)心增長(zhǎng)可能持續(xù)低迷，一方面又擔(dān)心通脹會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。

　　建議人民幣波幅擴(kuò)大，年內(nèi)不會(huì)降息

　　魯政委表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”的表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)內(nèi)需總體強(qiáng)勁，當(dāng)前GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期主要受到外貿(mào)部門拖累。外貿(mào)部門的低迷主要為高估的人民幣實(shí)際有效匯率所壓制，投資刺激固然可以改善年內(nèi)GDP讀數(shù)，但與調(diào)整人民幣實(shí)際有效匯率的邏輯是南轅北轍的。除非未來(lái)美元走軟，否則，持續(xù)高估的人民幣實(shí)際有效匯率最終會(huì)讓暫時(shí)回升的GDP無(wú)法持續(xù)。他認(rèn)為，在高估的匯率下，需要關(guān)注的是通縮風(fēng)險(xiǎn)，建議人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度由目前的1%擴(kuò)大至2.5%甚至更大一些。

　　對(duì)于貨幣政策，魯政委認(rèn)為，在逆回購(gòu)已常規(guī)化的背景下，繼續(xù)關(guān)注是否會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)沒有意義；預(yù)計(jì)年內(nèi)不應(yīng)該也不會(huì)再下調(diào)基準(zhǔn)利率，但可能考慮發(fā)揮利率浮動(dòng)空間的調(diào)節(jié)作用。