美國總統(tǒng)奧巴馬推出新一輪穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)及刺激經(jīng)濟(jì)方案，同時(shí)帶來規(guī)模龐大的財(cái)政赤字，其首份預(yù)算案顯示本財(cái)年的財(cái)政赤字將激增至1.75萬億美元，占GDP的12.3%，為二戰(zhàn)以來最高比例。如此巨大的資金缺口必須在市場上進(jìn)行融資。而專家們擔(dān)憂的是一旦美國政府發(fā)債全面展開，美國國債這個(gè)被認(rèn)為安全度最高、回報(bào)最穩(wěn)定的投資工具很可能會遭到大規(guī)模拋售，導(dǎo)致孳息猛漲及價(jià)格暴跌，使海外投資者蒙受慘重?fù)p失，進(jìn)而打擊美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　從布什到奧巴馬，美國各種救市措施涉及資金數(shù)萬億美元，仍未有效解決金融海嘯的各種問題，經(jīng)濟(jì)衰退越陷越深。如果奧巴馬推出第二套刺激經(jīng)濟(jì)方案，財(cái)政赤字有可能失控。而美國政府應(yīng)對財(cái)政赤字的一個(gè)有效辦法是發(fā)行國債，去年國債發(fā)行量激增，達(dá)5.8萬億美元，比上一年增長30%；國債的凈融資量為4136億美元，增長1.3倍。

　　而且，從美國國債需求者結(jié)構(gòu)看，海外投資者起著重要作用。過去10年，美國國債市場不斷擴(kuò)大，國債持有者結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，個(gè)人、銀行及保險(xiǎn)公司持有量下降，共同基金、退休基金及美聯(lián)儲持有量增加，但增長最快的是海外投資者，特別是世界各經(jīng)濟(jì)體央行。到去年第三季度，海外投資者持有美國國債占全部未償還額的比重升至52.6%。

　　然而，美國國債海外需求并不穩(wěn)定。據(jù)美國財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至去年末，持有美國國債前五位的分別是中國、日本、英國、加勒比海離岸銀行中心及產(chǎn)油國，共占全部美國國債海外需求的65%以上。而金融海嘯已對日本經(jīng)濟(jì)造成重大打擊，其私人機(jī)構(gòu)紛紛從海外抽回資金。油價(jià)暴跌使產(chǎn)油國普遍出現(xiàn)財(cái)政赤字，其新增美國國債明顯減少，產(chǎn)油國成為美國國債海外需求中最不穩(wěn)定因素。

　　可見，今年海外投資者購買美國國債不可能保持以往增速，以海外需求來消化今年大增的國債發(fā)行量，不切實(shí)際。目前，美國國債價(jià)格仍處于歷史高位，雖整體表現(xiàn)正常，但風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，存在著很大的爆發(fā)可能性。

　　今年2月，美國5年期國債的信用違約掉期升至105點(diǎn)的歷史高位，而金融海嘯前則是10點(diǎn)。這意味著美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)竟然與公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)相差不大，再次強(qiáng)烈暗示美國國債泡沫有破滅風(fēng)險(xiǎn)。美國國債泡沫一旦破滅，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊可能比金融海嘯還要大。

　　此刻，作為持有美國國債最多的國家，中國需要高度警惕美國國債風(fēng)險(xiǎn)，提前準(zhǔn)備好多種應(yīng)對預(yù)案，加強(qiáng)中國外資資產(chǎn)的安全保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)處置。