11月份PMI解讀：未來經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長概率大

　　12月1日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)PMI為51.7%，升至兩年來的高點；非制造業(yè)PMI為54.7%，為2014年7月以來的高點。

　　專家表示，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙保持升勢，表明經(jīng)濟增長企穩(wěn)信號已經(jīng)比較明確，未來經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長的概率較大�？偟膩砜矗�當前我國主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好，預(yù)計全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟增長預(yù)期目標。不過，企業(yè)成本壓力增加、部分能源原材料供應(yīng)緊張等苗頭性問題仍然值得關(guān)注。

　　制造業(yè)PMI升至兩年來的高點

　　11月份，制造業(yè)PMI為51.7%，比上月上升0.5個百分點，延續(xù)上行走勢，連續(xù)4個月高于榮枯線，升至兩年來的高點。這表明當前經(jīng)濟運行態(tài)勢良好，企穩(wěn)基礎(chǔ)進一步鞏固，向好發(fā)展態(tài)勢更為明顯。

　　從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)有所下降，其余9個指數(shù)均有所上升。其中，下降的3個指數(shù)中，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)降幅較大，達到3個百分點，但指數(shù)水平依然較高，保持在55%以上；上升的指數(shù)中新出口訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)升幅超過1個百分點，其余指數(shù)升幅均在1個百分點內(nèi)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群表示，PMI指數(shù)連續(xù)4個月保持在榮枯線以上，表明經(jīng)濟增長由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的信號已經(jīng)比較明確。目前企業(yè)補充庫存活動趨于增加，綜合研判，未來經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長的概率較大。

　　具體來看，11月份，市場需求繼續(xù)回升，新訂單指數(shù)繼10月份上升1.9個百分點以后，11月份又上升0.4個百分點，達到53%以上，高于去年同期3.4個百分點。從企業(yè)調(diào)查來看，反映訂單不足的企業(yè)比重，連續(xù)5個月下降，最近三月降幅明顯擴大，降幅均在3個百分點以上。大型企業(yè)新訂單指數(shù)上升最為明顯，連續(xù)6個月上升，11月份達到55%以上，創(chuàng)最近三年來的最高水平。中型企業(yè)新訂單指數(shù)最近兩月上升也較為明顯，11月份達到51%以上。由于圣誕節(jié)臨近國際市場需求短期集中釋放，加之人民幣貶值刺激出口，11月新出口訂單指數(shù)明顯上升，升幅超過1個百分點，達到50%以上，表明外部需求也有明顯改善。

　　由于需求改善，價格回升，企業(yè)預(yù)期向好，生產(chǎn)擴張意愿增強。11月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)雖有所回落，但仍保持在55%以上較高水平。生產(chǎn)指數(shù)接近54%，較上月上升0.6個百分點，達到2014年1月份以來最高值。企業(yè)生產(chǎn)計劃安排較為積極，采購活躍，原材料備貨增加。企業(yè)采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均有上升，達到2014年8月份以來的最高值。

　　11月份，在調(diào)查的21個行業(yè)大類中，有16個行業(yè)PMI指數(shù)回升到50%以上，反映出多數(shù)行業(yè)初步扭轉(zhuǎn)萎縮低迷態(tài)勢，出現(xiàn)恢復(fù)性回升，特別是農(nóng)副食品加工業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、汽車制造業(yè)上升最為明顯，對制造業(yè)整體指數(shù)上升帶動均超過0.2個百分點。元旦、春節(jié)臨近，雙十一節(jié)日消費利好，帶動消費品行業(yè)明顯上升，較10月份上升1.5個百分點，達到53%以上。裝備制造業(yè)PMI指數(shù)在52%以上小幅回升。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月保持在53%以上。高耗能、產(chǎn)能過剩的行業(yè)略有上升，PMI指數(shù)略高于50%。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河指出，當前，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍存在一些困難。例如，反映原材料價格和運輸成本上漲的企業(yè)比重超過三成，為近三年的高位；近期人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，進口原材料成本有所增加，對計算機通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)影響較大；小型企業(yè)PMI為47.4%，低于上月0.9個百分點，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，而且降幅有所加大，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況仍明顯不如大中型企業(yè)。

　　非制造業(yè)PMI升幅繼續(xù)擴大

　　11月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，比上月上升0.7個百分點，升幅較上月繼續(xù)擴大，連續(xù)三個月上升，為2014年7月以來的高點，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

　　在非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，新訂單、在手訂單、存貨、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時間和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比有所上升，升幅在0.1-0.9個百分點之間；其余各主要指數(shù)環(huán)比有所下降,降幅在0.1-0.5個百分點之間。

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進認為，11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)三個月上升，新訂單指數(shù)回升明顯，經(jīng)濟運行保持穩(wěn)步較快增長趨勢。

　　從服務(wù)業(yè)看，11月份，商務(wù)活動指數(shù)為53.7%，比上月上升1.1個百分點，為年內(nèi)高點。受“雙十一”促銷活動等因素的影響，批發(fā)零售、郵政快遞、裝卸搬運及倉儲等行業(yè)經(jīng)營活躍，業(yè)務(wù)總量增長較快。

　　“考慮到臨近年底，節(jié)日消費預(yù)期將持續(xù)升溫，與消費相關(guān)的服務(wù)業(yè)對穩(wěn)增長的拉動作用將更為突出�！敝袊�物流信息中心專家武威表示。

　　隨著制造業(yè)擴張步伐的加快，與之相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)實現(xiàn)快速增長，商務(wù)活動指數(shù)為61.1%，比上月上升5.6個百分點。其中，鐵路運輸、水上運輸、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，表現(xiàn)出較強擴張態(tài)勢。服務(wù)業(yè)市場需求繼續(xù)向好，新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.8個百分點，連續(xù)三個月高于臨界點。

　　武威指出，今年下半年以來，大宗商品批發(fā)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)走勢與往年同期相比較為穩(wěn)定，波動性較小。指數(shù)水平相對較高，持續(xù)運行在50%以上，7-11月均值水平較去年同期上升1個百分點。批發(fā)業(yè)活動的持續(xù)穩(wěn)定，表明企業(yè)采購活動趨于穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營延續(xù)平穩(wěn)較快增長趨勢。

　　隨著冬季氣候逐漸轉(zhuǎn)冷，建筑業(yè)生產(chǎn)增速呈現(xiàn)季節(jié)性回落，商務(wù)活動指數(shù)為60.4%，比上月回落1.4個百分點，但仍位于較高景氣區(qū)間。從市場需求看，新訂單指數(shù)為55.1%，高于上月0.9個百分點，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長。

　　“盡管受施工淡季影響，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所回落，但仍保持在60%以上的較高水平，且新訂單指數(shù)較上月出現(xiàn)小幅上升，后續(xù)投資需求有望持續(xù)釋放�！蔽渫�說。

　　成本上升問題仍須持續(xù)關(guān)注

　　“總的來看，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI持續(xù)上升，經(jīng)濟運行企穩(wěn)回暖跡象明確，第四季度經(jīng)濟增速可能高于6.7%�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家連平說。

　　中國物流信息中心有關(guān)專家也認為，結(jié)合PMI指數(shù)走勢及調(diào)查中企業(yè)反饋的意見來看，市場需求回暖，價格回升，企業(yè)開工率提高，這種整體向好發(fā)展態(tài)勢還會持續(xù)一段時間�？偟膩砜�，2016年四季度經(jīng)濟企穩(wěn)進一步鞏固，向好發(fā)展態(tài)勢更為明顯，主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好，預(yù)計全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟增長預(yù)期目標。

　　不過，專家也指出，在當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好基本態(tài)勢之下，尤其要關(guān)注企業(yè)成本壓力增加、部分能源原材料供應(yīng)緊張等苗頭性問題。

　　數(shù)據(jù)顯示，自今年下半年以來，制造業(yè)購進價格指數(shù)持續(xù)上升，最近兩月升勢加劇，升幅均超過5個百分點，11月份達到68.3%。從調(diào)查來看，企業(yè)對原材料價格上漲反映強烈，反映該問題企業(yè)比重連續(xù)5個月上升，11月份達到36.4%，較上月上升10個百分點以上，為最近幾年來的最高值。一些企業(yè)反映，煤炭、焦炭以及塑料原料PP、PVC、PE、紙板等產(chǎn)品價格上漲快，成本壓力加大。與此同時，企業(yè)運輸成本也在持續(xù)增加。成本上升加快侵蝕企業(yè)利潤，企業(yè)對此擔憂情緒上升，受此影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)有所回落。

　　能源原材料供應(yīng)方面，反映該問題的企業(yè)比重最近三月加快上升，11月份達到8.7%，較上月上升2.5個百分點。企業(yè)反映主要是煤炭、部分化工原料、紙漿和紙板局部地區(qū)供應(yīng)緊張，影響企業(yè)正常生產(chǎn)。

　　此外，供應(yīng)商配送時間指數(shù)以往多在50%以上，11月份降至50%以下，反映出供應(yīng)商配送延遲。這一方面是因為公路“治超”，對短期物流配送能力帶來一定影響；另一方面是因為環(huán)保力度加大，紙漿和紙板供應(yīng)階段性緊張，影響了配送包裝。

　　從非制造業(yè)看，隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低位回調(diào)，環(huán)比降幅較大，新訂單指數(shù)和銷售價格指數(shù)均連續(xù)兩個月回落�？紤]到宏觀調(diào)控政策的持續(xù)性，房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)㈤_始步入調(diào)整期。

　　“考慮到本月制造業(yè)購進價格指數(shù)在高位基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，上游產(chǎn)品價格過快上漲有可能傳導(dǎo)至下游行業(yè)，給非制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營帶來成本壓力，需繼續(xù)關(guān)注投入品價格指數(shù)的變化。”武威說。（記者 林火燦）