中美央行聯(lián)手退出寬松貨幣政策 亞太股市暴跌

　　2月18日，美聯(lián)儲突然宣布提高貼現(xiàn)率25個基點，繼中國央行春節(jié)前最后一個交易日宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點之后，中美兩國央行相繼聯(lián)手退出寬松貨幣政策。盡管兩國央行都表態(tài)寬松貨幣政策并沒有改變，但全球投資者早已嗅到了2010年趨勢的轉(zhuǎn)變，全球流動性收縮已經(jīng)到來。

　　市場聞風而變

　　2月19日，亞太股市一開盤就聞風下跌，日經(jīng)指數(shù)全天大跌212點，跌幅達到2.09%；香港恒生指數(shù)暴跌528點，跌幅達到2.59%。在剛剛過去的中國農(nóng)歷春節(jié)的一周，美元指數(shù)有效突破80點的前期壓力關(guān)口，發(fā)出再次走強的信號；截至2月18日，美元指數(shù)收盤為81.18，創(chuàng)下近8個月的歷史高點。

　　與美元指數(shù)負相關(guān)的道瓊斯指數(shù)出人意料也緊跟美元走強，美國國債收益曲線上漲，美元資產(chǎn)出現(xiàn)狂飆；以黃金和原油為代表的商品價格經(jīng)過前期暴跌之后并沒有因為美元大漲而繼續(xù)暴跌，反而也出現(xiàn)反彈，出人意料地展開同向上漲。

　　一位曾經(jīng)就職于國際私募投資機構(gòu)的人士告訴《華夏時報》記者，本輪趨勢的逆轉(zhuǎn)開始于12月4日美元的上漲和黃金的暴跌，國際市場一些主力資金在圣誕節(jié)前已經(jīng)布局好2010年的投資。

　　“從美國評級機構(gòu)下調(diào)歐洲主權(quán)債務(wù)評級開始，一大批國際游資已經(jīng)準備好做空歐元獲利。”這位人士表示，投資者預(yù)計歐洲退出寬松貨幣政策將比美國和中國晚半年，美元上漲趨勢隨著美國退出刺激政策變得不可逆轉(zhuǎn)。中美聯(lián)手收縮流動性引發(fā)了全球投資者的緊張，美元套利資金快速撤離。

　　中大期貨研究院院長高輝博士認為，美元一旦有效突破80關(guān)口就確立了強勢地位，商品市場的趨勢將受到壓力，但經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹預(yù)期仍然將強烈支撐大宗商品的價格，這兩種力量的博弈將在2010年交替上演。“中國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的趨勢，但全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍然將導(dǎo)致資源產(chǎn)品的緊張，商品價格長期仍然看漲。”

　　最典型的是代表商品價格的澳元經(jīng)過連續(xù)兩個月下跌之后，2月份出現(xiàn)探底反彈的走勢，在美元指數(shù)暴漲突破80點大關(guān)之時，澳元等商品貨幣卻逆勢上漲，于是，投資者看到最近一周美元和大宗商品都出現(xiàn)同步上漲。

　　美元資產(chǎn)趨勢逆轉(zhuǎn)

　　美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率，被華爾街分析師認為是美聯(lián)儲退出緊急貸款計劃的舉措之一。

　　作為兩種掛鉤在一起的貨幣，中美收縮流動性影響到了全球資金成本預(yù)期，帶動了美元繼續(xù)走強，也為美股和美國國債在內(nèi)的美元資產(chǎn)帶來了利好。2月5日以來，道瓊斯指數(shù)從9900點左右持續(xù)上攻，2月18日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲83.66點，以10392點收盤。長期國債收益率也創(chuàng)下歷史新高，截至北京時間2月19日凌晨，美國10年期國債的收益率上升7個基點，至3.80%，創(chuàng)下自1月12日以來的最高水平；兩年期國債的收益率上升2個基點，至0.87%，此前曾一度上觸0.88%，創(chuàng)下自2月12日以來的最高水平。

　　北京中期期貨的分析師說，美元指數(shù)大漲有兩方面的原因：一是美國提高貼現(xiàn)率和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好；二是歐洲希臘債務(wù)危機的解決方案撲朔迷離，在這些因素綜合作用下，近期美元指數(shù)將維持強勢格局。

　　“美國金融危機實際上被夸大了，美國的高科技、農(nóng)業(yè)、軍工和文化四大傳統(tǒng)優(yōu)勢并沒有喪失，仍然獨放異彩，華爾街被預(yù)言已經(jīng)死掉了，但現(xiàn)在又活過來了。”2月19日，新加坡歸國學(xué)者汪康懋教授接受《華夏時報》記者采訪時表示，美元的上漲就是美國經(jīng)濟基本面的體現(xiàn)，盡管美國經(jīng)濟還有失業(yè)率和債務(wù)問題，但是，投資者比較歐洲和日本的主權(quán)債務(wù)危機以及新興市場的泡沫等問題之后發(fā)現(xiàn)，美元資產(chǎn)仍然是最優(yōu)的選擇。

　　美元指數(shù)走強，最強大的動力來自美國經(jīng)濟自身，近期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也接連帶來利好，1月份新屋開工數(shù)較2009年同期上升21.1%；美國聯(lián)邦儲備委員會周三公布，美國1月份工業(yè)產(chǎn)值增長0.9%，其中汽車業(yè)產(chǎn)值增幅領(lǐng)先，汽車及零部件產(chǎn)值增長4.9%。

　　貨幣戰(zhàn)爭后的國家戰(zhàn)略

　　從全球外匯市場12·4暴跌以來，歐元兌美元已經(jīng)連續(xù)三個月大跌，從1歐元兌1.5137美元一路下跌，2月19日截至記者發(fā)稿時，已經(jīng)跌到1歐元最低兌換1.3445美元。英鎊和瑞士法郎也連續(xù)三個月下跌，歐系貨幣的暴跌成為美元指數(shù)反彈的主要推動因素，趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　作為歐元區(qū)四個經(jīng)濟實力比較弱的國家，希臘債務(wù)危機成為歐元的暴跌起源，葡萄牙、西班牙和意大利相繼也陷入債務(wù)危機，國際評級機構(gòu)紛紛對這些國家主權(quán)債務(wù)降級，演變成一場歐系貨幣危機，包括英鎊和瑞士法郎都受到?jīng)_擊。

　　希臘等國的赤字危機是新年以來歐元區(qū)乃至歐盟國家所面臨的最尷尬的一次金融動蕩，2月3日至今，希臘債務(wù)問題已經(jīng)持續(xù)半個月，如果希臘發(fā)生國家破產(chǎn)，那必將會牽連到整個歐元區(qū)以及歐盟的經(jīng)濟安全。

　　2月17日，英國公布了上月公共收支數(shù)字，為赤字43億英鎊。這是自1993年來英國首次在1月份的公共支出上出現(xiàn)收支赤字。對于主權(quán)債務(wù)額外敏感的投資者在消息公布后紛紛拋售英鎊，英鎊兌美元大跌，已經(jīng)接近9個月最低水平。

　　“歐元區(qū)主要是一些后來加入歐元的窮兄弟出了問題，歐元是不同國家聯(lián)合的貨幣，內(nèi)部穩(wěn)定性很差。這些陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家不得不增加稅收，壓縮財政預(yù)算開支，達到歐元的財政赤字要求，這就走向了反面，本來應(yīng)該擴大赤字，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，結(jié)果變成了緊縮�！蓖艨淀�說。

　　還有市場人士認為，債務(wù)問題將對歐洲國家形成一種壓迫，希臘等國未來將盡量削減財政赤字，因此很難為實體經(jīng)濟實行擴張性財政政策，歐洲一些企業(yè)的稅收壓力也將加重。

　　歐元作為美元的競爭性貨幣，歐元暴跌背后是美元戰(zhàn)略的勝利，歐洲債務(wù)危機將延緩歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐，美國打敗了歐元，重樹了美元的信心，在出口貿(mào)易方面瞄準了日本和中國。

　　著名財經(jīng)評論家水皮認為，豐田汽車事件就是日美貿(mào)易戰(zhàn)略之爭中的一個典型事件，“豐田汽車事件已經(jīng)升級了，美國在打擊以豐田汽車為代表的日本汽車業(yè)，為美國汽車業(yè)在全球市場的復(fù)蘇掃清障礙�！�

　　“歐系貨幣的暴跌帶來的一個嚴重后果是人民幣坐上了美元的飛機被動升值，中國的出口將遭遇嚴重沖擊�！蓖艨淀�認為，來自歐洲要求人民幣升值的壓力小了，但來自美國要求人民幣升值的壓力又會上升。

　　中國在美元上漲的途中已經(jīng)迅速逢高拋售了美國國債，最新的數(shù)據(jù)顯示，中國持有美國國債已經(jīng)下降到日本之后，居第二位。

　　“中國逢高減持美國國債之后應(yīng)該逢低買入歐元、黃金和原油，對沖單一貨幣的風險。”汪康懋說，“買入歐元可以實現(xiàn)風險對沖，又可以穩(wěn)定歐元匯率，降低人民幣對歐元區(qū)出口的沖擊；對美國的策略方面，我們可以在軍工和文化貿(mào)易方面的放開做一些讓步，平衡一下美國的情緒，避免雙方陷入貿(mào)易戰(zhàn)的困局�！�(金水夏華旺)

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