科創(chuàng)板開市 全板大掃描

　　7月22日，科創(chuàng)板開市。

　　首批上市企業(yè)共有25家，截至7月19日午時，其中13家企業(yè)已經(jīng)公布了2019年上半年業(yè)績。

　　那么，首批科創(chuàng)板企業(yè)最新財務(wù)表現(xiàn)如何，又會對其上市后的股價帶來怎樣的影響？

　　增幅較喜人

　　目前，鉑力特、睿創(chuàng)微納、安集科技、天準(zhǔn)科技、樂鑫科技、心脈醫(yī)療、光峰科技、杭可科技、南微醫(yī)學(xué)、華興源創(chuàng)、西部超導(dǎo)、福光股份、新光光電等13家企業(yè)已公布上半年財務(wù)數(shù)據(jù)。

　　相比2018年上半年，上述企業(yè)2019年上半年營業(yè)收入均呈現(xiàn)增長的趨勢，平均增幅為40.87%。

　　增長幅度最高的是睿創(chuàng)微納，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，同比增長118.92%。睿創(chuàng)微納于公告中披露業(yè)績增長原因，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，訂單量增幅明顯。

　　增長幅度最低的是福光股份，同比僅增長0.48%。福光股份在公告中表示，公司所處行業(yè)處于正常發(fā)展?fàn)顟B(tài)，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，整體經(jīng)營狀況的變動情況與行業(yè)變化情況基本保持一致。

　　值得一提的是，此前科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)被質(zhì)疑行業(yè)表述虛假，多次提及“芯片”和“半導(dǎo)體”等，但相關(guān)收入占比較低。

　　近日，華興源創(chuàng)披露的財報或許是對質(zhì)疑最好的回應(yīng)，其2019年上半年營業(yè)收入同比增長70.63%，主要因電池管理系統(tǒng)芯片檢測設(shè)備銷售增加所致。

　　從營業(yè)收入來看，上述企業(yè)都有或多或少的增長，但從歸母凈利潤來看，卻有兩家企業(yè)不增反降。

　　鉑力特2019年上半年歸母凈利潤為-233.29萬元，上年同期為-37.99萬元，其虧損額度變大。

　　關(guān)于這一情況，鉑力特在公告中給出了三點原因：一是搬遷至產(chǎn)業(yè)基地新增折舊與攤銷；二是市場投入的增加，銷售費用有所增加；三是借款金額增長，利息費用增加。

　　新光光電2019年上半年歸母凈利潤為591萬元，同比下降80.56%，下降幅度較大。

　　新光光電在公告中表示，業(yè)績下滑主要是去年同期收到的軍品免退稅較多，扣除企業(yè)所得稅影響后為2497.76萬元，而2019年上半年不存在軍品免退稅。

　　總體來說，13家企業(yè)表現(xiàn)尚可，平均歸母凈利潤為7060.61萬元，同比增長29.62%。

　　除了上述企業(yè)，另外12家首批上市公司大多給出了業(yè)績增長的預(yù)測。僅容百科技預(yù)測歸母凈利潤將為9600萬元至1.2億元，較上年同期的變動幅度為-9.43%至13.21%，存在下降的可能。

　　“體格”中上游

　　看完最新業(yè)績情況，讓我們更深入地了解首批25家上市企業(yè)。

　　從地區(qū)歸屬來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)來自北京和上海的最多，各有5家企業(yè)。其次便是江蘇(4家)、廣東(3家)和浙江(3家)。上述地區(qū)大多經(jīng)濟較發(fā)達。

　　從行業(yè)屬性來看，屬于計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)最多，共有9家，占首批科創(chuàng)板企業(yè)的36%。

　　需要指出的是，A股上市公司中該行業(yè)的企業(yè)也是最多的，截至7月19日午時，東方財富顯示，3659家A股上市公司中有352家屬于這一行業(yè)，比例為9.62%。

　　財務(wù)方面，25家企業(yè)中，“央企考生”中國通號堪稱“巨無霸”，其2018年營業(yè)收入為400.13億元，占25家企業(yè)總營業(yè)收入的67.16%；歸母凈利潤為34.09億元，占25家總歸母凈利潤的47.79%。

　　把這位“首胖”去掉，剩余24家在2018年的平均營業(yè)收入為8.15億元，中位數(shù)為5.3億元；其平均歸母凈利潤為1.55億元，中位數(shù)為1.06億元。

　　而截至7月19日午時，科創(chuàng)板149家申報企業(yè)在2018年的平均營業(yè)收入為12.88億元，中位數(shù)為4.32億元；對應(yīng)的平均歸母凈利潤為5816.28萬元，中位數(shù)為7218.68萬元。

　　需要注意的是，雖然剩余24家的平均值較低，但有16家超過總體申報企業(yè)的中位數(shù)。即大多首批企業(yè)“體格”在中上游，且盈利能力遠超整體平均水平。

　　此外，從業(yè)績增長情況來看，中國通號2016年至2018年的營業(yè)收入復(fù)合增長率為15.93%，歸母凈利潤復(fù)合增長率為5.8%。

　　除中國通號外，剩余24家的平均營收復(fù)合增長率和平均歸母凈利潤復(fù)合增長率分別為45.57%和83.66%�？苿�(chuàng)板整體149家申報企業(yè)，其對應(yīng)數(shù)值分別為28.93%和49.87%。

　　市盈率較高

　　值得關(guān)注的是，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)雖然業(yè)績表現(xiàn)不錯，但相較以往A股擬IPO企業(yè)，其整體的發(fā)行市盈率較高。

　　25家科創(chuàng)板企業(yè)平均市盈率為53.4倍，其中最高的為170.75倍的中微公司，這也是2018年以來(截至2019年7月19日)發(fā)行市盈率最高的新股。另外，發(fā)行市盈率前二十均為科創(chuàng)板首批企業(yè)。

　　資深財經(jīng)評論人士朱邦凌對《國際金融報》記者表示，科創(chuàng)板設(shè)立之前，一般來說，新股的發(fā)行市盈率不超過23倍，如果超過可能會增加過會難度。

　　Wind顯示，截至2019年7月19日，2018年和2019年共有177家企業(yè)上市，其中有114家的新股發(fā)行市盈率處于22.9倍-23倍范圍內(nèi)。只有4家的新股發(fā)行市盈率超過了23倍，這一比例僅為2.26%。

　　另外，首批企業(yè)中，市盈率最低的是港股上市公司中國通號，其發(fā)行價為5.85元/股，截至7月19日午時，其港股價格為5.41元/股，低于發(fā)行價。

　　在此背景下，首批企業(yè)依舊被不少機構(gòu)和投資者看好。

　　Wind顯示，25家企業(yè)網(wǎng)上平均有效申購戶數(shù)為304.03萬，據(jù)媒體報道，截至7月18日，科創(chuàng)板開戶數(shù)為380余萬，大多數(shù)投資者在知曉較高市盈率的情況下，依舊熱情高昂。

　　部分首批企業(yè)市盈率低于同行業(yè)平均值，比如，瀾起科技發(fā)行市盈率為38.02倍，其列舉同行業(yè)可比上市公司的平均市盈率為85.16倍。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授呂隨啟對《國際金融報》記者表示，科創(chuàng)板首批企業(yè)整體股價表現(xiàn)應(yīng)該不錯，但是不排除暴漲暴跌的可能性。投資者需要控制風(fēng)險，不要盲目追高。

　　上交所于公告中表示，科創(chuàng)企業(yè)因其科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，因而投資者在對科創(chuàng)企業(yè)進行投資價值判斷的時候也應(yīng)脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找到最適合的價值判斷指標(biāo)，進行多維度審視，做多角度驗證，理性投資、進階投資。

　　談及是否會對A股其他板塊資金分流，呂隨啟認為，原有存量資金會進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時可能帶來一部分增量資金。

　　“首批企業(yè)整體應(yīng)該會漲。因為前五日無漲跌幅限制，投資者需花精力關(guān)注股價走勢，可以嘗試快進快出。”某知名機構(gòu)總經(jīng)理補充道，科創(chuàng)板開市會分流A股其他板塊，但影響不大，外部資金進入會更多。