宏觀調(diào)控“變”與“不變”有深意

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，加強和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。2011年，將繼續(xù)實施積極的財政政策，實施穩(wěn)健的貨幣政策

　　總體穩(wěn)健調(diào)節(jié)有度結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”

　　■專家認為，明年M2預(yù)期增幅可能回歸到改革開放以來的平均水平，信貸預(yù)期投放量可能低于今年實際投放量，但不少于7萬億元

　　■明年存款準備金率、公開市場操作等數(shù)量型工具的使用可能優(yōu)于利率等價格型工具，應(yīng)增強人民幣匯率彈性

　　穩(wěn)健的貨幣政策將兼顧宏觀調(diào)控各目標，也意味著審時度勢、靈活調(diào)整

　　“貨幣政策大體上可分為寬松、穩(wěn)健、從緊三大類”，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說，“寬松的貨幣政策常用于經(jīng)濟急劇下滑甚至出現(xiàn)危機的階段，以保增長為主要考量；從緊的貨幣政策常用于經(jīng)濟過熱、通脹嚴重的階段，以抑通脹為主要考量；而穩(wěn)健的貨幣政策是一種中性的政策，將兼顧經(jīng)濟增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價、保持國際收支平衡各目標�！�

　　“在當下的語境，穩(wěn)健的貨幣政策還帶有審時度勢、靈活調(diào)整的意思”，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松認為，在復(fù)雜的內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境下，中國經(jīng)濟波動正呈現(xiàn)“經(jīng)濟周期短期化”特征。僅僅在2010年的不同季度，中國經(jīng)濟就快速經(jīng)歷了一季度的偏熱、二季度的顯著回落、三季度的企穩(wěn)、四季度的偏強這樣一輪短波動周期。

　　“2011年經(jīng)濟仍可能延續(xù)這種波動短期化特征，一季度乃至二季度的部分階段回落觸底，隨后溫和上升；物價形勢也比較復(fù)雜，明年上半年受翹尾影響，通脹壓力會大于下半年。因此，貨幣政策不能一味寬松或從緊，而應(yīng)相機抉擇，增強針對性、靈活性、有效性”，巴曙松說。

　　有利于在支持經(jīng)濟增長的同時管理好通脹預(yù)期，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置

　　明年實施穩(wěn)健的貨幣政策，是中央在深入分析國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢后作出的決策。

　　一方面，盡管世界經(jīng)濟不穩(wěn)定不確定因素較多，但明年中國經(jīng)濟仍將快速前行。如果考慮到2011年是“十二五”的開局之年，各地加快發(fā)展的沖動和政策周期效應(yīng)會更明顯�！案母镩_放30多年來，除了1995年之外，‘五年計劃’的第一年、第二年國民經(jīng)濟都會沖高。明年中國經(jīng)濟可望實現(xiàn)9%以上的增長，下行風險不大”，巴曙松說。

　　另一方面，由于影響今年物價上漲的因素明年都將繼續(xù)存在并可能進一步加大，今年價格對明年有2個百分點以上的翹尾影響，還可能出現(xiàn)其他新漲價因素，因此明年物價上漲壓力更大。“我們判斷，2011年的通脹壓力應(yīng)大于2004年，但小于2008年，全年CPI漲幅在4%至5%之間，CPI峰值在個別月份可能突破5%甚至6%”，巴曙松坦言。

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