量化寬松主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸。

　　德國(guó)憲法法院曾質(zhì)疑過(guò)歐洲央行直接貨幣交易（OMT）計(jì)劃的合法性。早在2012年，魏德曼就是歐洲央行理事會(huì)成員中唯一反對(duì)OMT的。但如今魏德曼對(duì)較為極端的貨幣政策QE轉(zhuǎn)為支持。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)外交研究中心主任何茂春指出，德國(guó)央行行長(zhǎng)一反常態(tài)，對(duì)歐洲央行實(shí)行量化寬松持開(kāi)放態(tài)度是多因素共同作用的產(chǎn)物。一是基于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較好，德國(guó)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加有信心；二是與歐元區(qū)各國(guó)間協(xié)調(diào)加強(qiáng)。

　　何茂春分析，歐洲央行轉(zhuǎn)變對(duì)QE態(tài)度，對(duì)內(nèi)是因?yàn)榭辞迥壳皻W洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)，對(duì)外是考慮到要整合力量在世界范圍內(nèi)與美國(guó)抗衡。

　　此前美國(guó)為了自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多次擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，抽走別國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的紅利。如今，歐洲逐漸想要放開(kāi)QE，可能也是自保成果。歐元適當(dāng)貶值將刺激進(jìn)出口貿(mào)易，增強(qiáng)歐洲產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)行靈活的貨幣和金融政策將有利于歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　時(shí)機(jī)適宜，箭在弦上。

　　實(shí)施困于內(nèi)部協(xié)調(diào)

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉曾表示歐洲央行將在必要時(shí)為歐洲經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。他說(shuō)：“管理委員會(huì)一致承諾在其職權(quán)范圍內(nèi)也使用非傳統(tǒng)的工具，以有效對(duì)付低通脹持續(xù)過(guò)久的風(fēng)險(xiǎn)�！狈莻鹘y(tǒng)工具即包括購(gòu)買(mǎi)政府債券。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文指出，歐洲央行給出了迄今為止最為強(qiáng)烈的信號(hào)，表明它準(zhǔn)備出臺(tái)量化寬松政策以防止歐元區(qū)陷入通縮或者持續(xù)低通脹。

　　在金融危機(jī)席卷全球之初，盡管包括美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行在內(nèi)的其他主要央行就出臺(tái)了QE，但歐洲央行一直不愿效仿。歐洲央行則是選擇降息和向銀行提供無(wú)限流動(dòng)性來(lái)抵御“風(fēng)暴”。

　　何茂春表示，歐洲央行的量化寬松政策可能與美國(guó)的不一樣，會(huì)更為保守、偏向緩和。

　　歐洲央行實(shí)行QE之路并非坦途。由于歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，利益分配問(wèn)題需要商榷。歐元區(qū)國(guó)家之間的協(xié)調(diào)磋商將給量化寬松政策的推行帶來(lái)不少阻力。

　　未來(lái)寄于提振經(jīng)濟(jì)

　　歐洲央行若實(shí)行量化寬松，是對(duì)美國(guó)一種“反擊”。實(shí)行QE將會(huì)引起匯率、稅收、利率的一系列調(diào)整。歐洲央行進(jìn)一步放開(kāi)政策會(huì)使得歐元兌美元小幅走低，同時(shí)歐洲股市和債券的表現(xiàn)也會(huì)優(yōu)于美國(guó)。

　　德拉吉表示，倘若低通脹在長(zhǎng)期仍無(wú)改善，歐洲央行就會(huì)購(gòu)買(mǎi)債券。歐洲央行出臺(tái)QE的門(mén)檻無(wú)疑是有所降低。

　　其實(shí)歐洲低通脹由來(lái)已久，是在能接受的范圍內(nèi)。放眼全球，低通脹困擾著許多國(guó)家，并不是燃眉之急。

　　量化寬松政策雖有“魔力”，卻并非“靈丹妙藥”。何茂春分析，歐洲現(xiàn)階段的首要任務(wù)是提振經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)就業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　德國(guó)在歐洲各國(guó)中實(shí)力最強(qiáng)、影響力大，頗具威信。它是歐洲金融投資的“排頭兵”。近年來(lái)，歐元區(qū)與德國(guó)默契度增加，發(fā)展相輔相成。對(duì)于QE問(wèn)題，法國(guó)、荷蘭、西班牙等歐洲國(guó)家尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)，均在觀望。（辛義 陶一萍）