歐元會(huì)否成為市場(chǎng)“棄兒”？

　　近日，動(dòng)蕩不安的歐洲市場(chǎng)又傳來壞消息，隨著希臘國(guó)債出現(xiàn)違約可能性的加大，愈演愈烈的歐債危機(jī)再度引起全球?qū)�歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的恐慌。12日歐洲股市多數(shù)出現(xiàn)大跌，加上希臘被傳將退出歐元區(qū)，法國(guó)的三大銀行有可能在本周被穆迪降級(jí)，以及歐洲央行一位官員因意見不合辭職等諸多因素的疊加，使得歐元匯率連連下挫，甚至有投資者擔(dān)憂，歐元若繼續(xù)疲軟最終會(huì)被世界所拋棄。

　　歐元區(qū)國(guó)家?guī)缀醵甲病凹t線”

　　上周，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝宣布，歐元區(qū)通脹風(fēng)險(xiǎn)不再偏于上檔，同時(shí)提示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩。這使得投資者普遍預(yù)期歐洲央行或?qū)⒂上惹暗募酉⑥D(zhuǎn)入降息通道，引發(fā)了市場(chǎng)恐慌。歐洲各主要股市、匯市一片慘綠。在一系列利空消息的打壓下，歐元匯率自上周以來一路走跌，至本周一下跌0.29%至1歐元兌換1.3616美元。12日亞洲交易時(shí)段，歐元對(duì)日元以及美元匯率分別創(chuàng)出10年及7個(gè)月新低。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍將歐元形象地描述為“在‘紅線’之上運(yùn)行�！敝�所以如此形容，趙錫軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，10年前成立歐元區(qū)的時(shí)候，《馬斯特里赫特條約》規(guī)定了對(duì)加入歐元區(qū)國(guó)家的基本要求。其中有3條最核心，也是加入歐元區(qū)的3條“紅線”：其一，加入國(guó)家的財(cái)政赤字不能超過3%；其二，加入國(guó)家公共債務(wù)不能超過GDP的60%；其三，國(guó)家的長(zhǎng)期利率不能超過3%。第一條是硬規(guī)定，必須遵守，其它兩條可以有所波動(dòng)，但是不能長(zhǎng)期高企。但照目前的情況看，幾乎所有的歐元區(qū)國(guó)家都違反了這3條。

　　趙錫軍認(rèn)為，從理論上來講，達(dá)不到加入標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)該退出或者解散，歐元就有可能會(huì)崩潰。然而由于已經(jīng)成立了歐元區(qū)，在很多國(guó)家達(dá)不到條件的情況下，放松要求，以維持歐元區(qū)。而且現(xiàn)在違反條約規(guī)定的國(guó)家越來越多，超出“紅線”的比例也越來越大，長(zhǎng)期利率高企，有的甚至超過本國(guó)的財(cái)政赤字。

　　政府赤字導(dǎo)致歐元疲軟

　　究其原因，趙錫軍認(rèn)為，根本在于歐元區(qū)這些國(guó)家，維持福利社會(huì)所需成本超過了國(guó)家財(cái)政所能承受的能力。隨著福利國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些國(guó)家政府的財(cái)政赤字長(zhǎng)期超高，財(cái)政收入上不來，支出又十分巨大，長(zhǎng)期積累使得政府負(fù)擔(dān)非常重，政府赤字由此產(chǎn)生。而解決赤字問題就發(fā)行債券，其結(jié)果就使得很多國(guó)家赤字越來越大、債務(wù)越來越重。

　　同時(shí)，趙錫軍認(rèn)為，美國(guó)的債務(wù)危機(jī)也對(duì)歐元造成了沖擊。美國(guó)金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來了極其負(fù)面的影響，使全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，同時(shí)也引爆了歐洲債務(wù)危機(jī)這顆地雷。而歐債危機(jī)的爆發(fā)，直接動(dòng)搖了歐元在金融市場(chǎng)上的基礎(chǔ)。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦言，歐元目前這種低迷的狀況在短時(shí)間內(nèi)的確很難解決。一方面是受希臘債務(wù)危機(jī)的拖累，另一方面是葡萄牙、西班牙，甚至包括意大利等其它一些歐元區(qū)國(guó)家，也都債務(wù)纏身。歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)是高度一體化的，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問題不可避免地會(huì)影響到法國(guó)。法國(guó)是歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體，也是歐元區(qū)核心國(guó)家之一，如果它也受到波及，那么整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)的前景就會(huì)比較困難。

　　目前，外界對(duì)歐元的走勢(shì)并不看好，避險(xiǎn)趨勢(shì)嚴(yán)重。曾剛表示，從市場(chǎng)反映來看，歐元的確有更多的不確定性，因?yàn)槌�德�?guó)以外的其他歐元區(qū)國(guó)家，實(shí)體經(jīng)濟(jì)比日本和美國(guó)要弱一些；同時(shí)，歐洲是以銀行體系為主的金融結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致其金融風(fēng)險(xiǎn)的暴露速度比美國(guó)市場(chǎng)要慢。銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)暴露是漸進(jìn)的，清理問題要花費(fèi)很長(zhǎng)時(shí)間。金融危機(jī)都爆發(fā)3年了，歐洲的問題才開始慢慢浮出水面。所以歐洲的銀行業(yè)可能還會(huì)面臨比較大的挑戰(zhàn)。在未來一二年內(nèi)歐元的疲軟都是可以接受的。