如何解決中小企業(yè)融資難

　　溫州借貸風波已漸平息，但無論是從民間借貸資金供給角度，還是從民間借貸資金需求角度，有許多問題是值得我們深思的。比如，明知民間借貸風險高，為什么會有這么多資金蜂擁而至？明知借高利貸猶如飲鴆止渴，為什么還會有大量的企業(yè)去借？

　　目前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟發(fā)展都比較困難，不確定性很大，因此，與經(jīng)濟增長上升時期、快速增長時期相比，現(xiàn)在的資金借貸風險更大。另一方面，溫州民間借貸平均利率達到年利率24.4%，接近正常貸款利率的4倍，個別案例甚至高達年利率180%，高收益必然伴隨著高風險。

　　大量資金敢冒風險進入民間借貸，除了高收益的誘惑之外，其實在很大程度上是被迫進入的。目前銀行一年期存款利率為3.5%，而CPI指數(shù)達5%左右，銀行存款處于嚴重負利率狀態(tài)，民間資金尋找其他保值增值出路也就不難理解了。另據(jù)調(diào)查，當前實體經(jīng)濟整體經(jīng)營環(huán)境不佳，收益低下。以溫州企業(yè)為例。即使在2008年全球危機時期，實業(yè)投資的收益率還有10%左右，而今年的收益卻已低至2%左右，這就迫使一部分實體產(chǎn)業(yè)資金轉(zhuǎn)向民間借貸等領(lǐng)域。

　　為了有效管理通貨膨脹，抑制不斷上升的價格指數(shù)，我國實施緊縮性貨幣政策，致使資金供給總體趨緊， 2011年9月的M1、M2同比增速分別降至8.9%和13%。在這種情況下，可以說所有企業(yè)的融資都必然緊張，而對于即使在正常時期融資也十分困難的小企業(yè)來說更是雪上加霜。部分企業(yè)為了維持經(jīng)營、或者是為了已經(jīng)投入的大量資金不致遭受重大損失，迫不得已，只能暫時借高利貸苦苦支撐，希望資金緊張狀況會盡快緩解。

　　然而，在同樣的宏觀環(huán)境趨緊情況下，為什么大型國有企業(yè)、中央企業(yè)、眾多的上市公司沒有出現(xiàn)資金緊張狀況，或者說沒有像小企業(yè)那么緊張，恰恰相反，這當中有不少企業(yè)尚有大量資金閑置，需要尋找出路，或者委托理財，或者委托貸款。

　　近期的這種狀況很容易讓我們想起上世紀80年代商品價格 “雙軌制”時的情形，現(xiàn)在的資金市場與當時的情況有相似之處。當時為解決商品價格 “雙軌制”問題，采取的辦法是逐步放開價格，放開市場準入。受此啟發(fā)，我們認為，現(xiàn)在解決資金市場的 “金融結(jié)構(gòu)二元”、 “資金價格雙軌”的問題，也必須走加快利率市場化、放寬金融市場準入的路徑。

　　我國自上世紀90年代逐步推動利率市場化改革以來，相繼經(jīng)過貨幣市場利率、債券市場利率和存貸款利率的市場化改革。目前的狀況是，對貸款利率下限和存款利率上限的管制依然存在，成為利率市場化的最后一道關(guān)卡。

　　一般認為，銀行對中小企業(yè)的小額貸款缺乏動力，除了中小企業(yè)貸款風險較高等因素之外，單位貸款額的成本高也是重要原因。因此，只要放開貸款利率限制，使貸款利率上浮并足以覆蓋貸款成本和必要的收益，銀行就會有動力增加中小企業(yè)貸款。目前，貸款利率上限已完全放開，應該非常有利于銀行增加中小企業(yè)貸款，事實上，近幾年來銀行對中小企業(yè)的貸款也確實在增加，但為什么中小企業(yè)貸款依然非常困難呢？主要原因在于，監(jiān)管部門雖然放開貸款利率上限但依然實施嚴格的貸款規(guī)模額度限制，我們的貸款利率市場化還很不徹底，還有許多配套的改革需要推進，其中最主要的是要放開市場準入，讓更多民間資金進入信貸領(lǐng)域。

　　另一方面，從存款利率市場化看，目前依然對存款利率實行上限管制，這使得大量的社會閑置資金沒有進入銀行體系，特別是在通貨膨脹較高、利率為負的情況下，這些資金必然要尋找盈利途徑，民間借貸就成為其選擇之一，這也是近幾年民間借貸規(guī)模不斷膨脹的關(guān)鍵因素所在。因此，進一步推進存貸款利率市場化改革，目前已經(jīng)到了非常緊迫的階段，尤其是存款利率的市場化。當然，進一步放松利率管制還面臨不少困難，如確保整個金融體系的安全、確保國有企業(yè)的運行、確保地方政府融資平臺的安全、協(xié)調(diào)與匯率的關(guān)系等。

　　與放松利率管制同樣迫切但也許更有可操作性的金融改革舉措，就是放寬金融市場準入管制，鼓勵中小金融機構(gòu)的發(fā)展。從目前情況看，解決中小企業(yè)融資問題的根本出路，是依靠大量主要由民間資本經(jīng)營、按市場化原則運行的中小金融機構(gòu)。

　　溫州以及全國其他一些地方的民間借貸規(guī)模不斷擴大的現(xiàn)實說明，民間存在大量的閑置資金，這是發(fā)展中小金融機構(gòu)的肥沃土壤。因此，只要決策部門放寬金融市場準入限制，允許更多的民間資金建立、經(jīng)營中小金融機構(gòu)，一方面可以有效吸收和利用民間閑置資金，事實上也是促使民間借貸合法化，從而從根本上解決民間借貸問題；另一方面，更重要的是，這些中小金融機構(gòu)可以專門為中小企業(yè)提供金融服務，有助于從根本上解決中小企業(yè)融資難問題。

　　從目前情況分析，鼓勵發(fā)展中小金融機構(gòu)，輔之以利率靈活管理、貸款對象限制和稅收政策支持，是現(xiàn)階段解決民間借貸問題、解決中小企業(yè)融資難問題的較優(yōu)選擇。（韓漢君　上海社會科學院經(jīng)濟研究所研究員）