擴大存準(zhǔn)繳存基數(shù)對市場影響幾何

　　央行已于日前下發(fā)文件，將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，從9月5日起實行分批上繳，以健全存款準(zhǔn)備金制度的調(diào)控功能(8月28日《經(jīng)濟參考報》)。

　　銀行最主要的兩大類負(fù)債是各項存款(儲蓄存款、對公存款)和同業(yè)存款(又稱同業(yè)存放)。目前，各項存款按照央行規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金，而同業(yè)存款、保證金存款不繳納。所謂保證金存款指的是金融機構(gòu)為客戶提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時，按照約定要求客戶存入的用作資金保證的存款，比如：開立承兌匯票、信用證、保函等需要繳納保證金。這次將承兌匯票、信用證、保函三類保證金納入繳納存款準(zhǔn)備金范圍以內(nèi)。

　　此前，保證金存款之所以不繳納存款準(zhǔn)備金，是因為保證金顧名思義是為承兌、信用證、保函備付的資金，到期即付，即付必須足額。如果繳存存款準(zhǔn)備金率，到期后央行退還要有一個時滯期，必然會影響到兌付。但是，這一對商業(yè)銀行“優(yōu)惠”政策卻被鉆了空子。特別是去年下半年以來受準(zhǔn)備金率頻繁上調(diào)影響，商業(yè)銀行資金空前緊張，存款儲蓄大戰(zhàn)硝煙四起。為了逃避繳納存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行作為吸儲的方式之一開始大肆開承兌匯票獲得保證金存款。商業(yè)銀行獲得了不用繳納保證金的存款資金和手續(xù)費收入，企業(yè)融得了資金。但是，卻帶來票據(jù)市場的混亂局面，釀造了巨大風(fēng)險隱患，同時，擾亂了宏觀調(diào)控政策。

　　央行擴大存款準(zhǔn)備金繳存基數(shù)，將保證金存款納入到繳納范圍對市場各方都將帶來不小影響。僅從凍結(jié)資金的數(shù)量分析，相當(dāng)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩次半的威力。從目前全國各項存款規(guī)模看，每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點凍結(jié)資金在3900億元左右。

　　首先，對商業(yè)銀行帶來直接沖擊。目前，在大型銀行高達21.5%的繳存準(zhǔn)備金比例情況下，各行資金都已經(jīng)捉襟見肘，而且由于負(fù)利率持續(xù)持久使得銀行存款大量流出，進入到股市樓市，特別是當(dāng)前的民間借貸包括高利貸市場。對商業(yè)銀行資金可謂雪上加霜。這次再將保證金納入繳納范圍，極有可能造成一些商業(yè)銀行資金枯竭。其次，對股市、樓市造成影響。中國股市IPO、增發(fā)擴容、非流通股解禁潮等造成市場資金一直不足，這次凍結(jié)9000億元左右資金不可能不對市場造成影響。房企正處在資金鏈條斷裂邊緣，央行凍結(jié)9000億元使得房企、個人買房到銀行貸款難上加難，對樓市影響不可小覷。再次，對中小企業(yè)的影響也是大的。這將造成中小企業(yè)到正規(guī)金融機構(gòu)貸款更加困難，也可能造成民間借貸包括高利貸更加猖獗。

　　央行這一招預(yù)示著在繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)情況下，貨幣政策工具趨緊趨勢不會改變。