近日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，IPO（新股發(fā)行）長期停頓，不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動(dòng)，也給市場(chǎng)運(yùn)行增加了不確定性，不利于股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)將積極審慎恢復(fù)新股發(fā)行，但重啟IPO必須對(duì)過去的辦法進(jìn)行較大改革，目前正在積極制定和準(zhǔn)備改革的配套文件與技術(shù)措施。

　　自去年11月IPO暫停至今，每次的重啟傳聞，都會(huì)激起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。對(duì)于此次證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，仍有不少人擔(dān)心重啟IPO可能造成二級(jí)市場(chǎng)“池子擴(kuò)大，水位下降，指數(shù)下一個(gè)臺(tái)階整理不可避免”，并將弱化投資功能。筆者認(rèn)為，一味排斥IPO重啟，實(shí)質(zhì)上是掐斷了股市作為融資渠道的功能，不利于我國股票市場(chǎng)盡快回到正常軌道。同時(shí)，一旦重啟IPO，監(jiān)管層要同樣重視股市的投資功能，最大限度地保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

　　融資和投資，都是股票市場(chǎng)的基本功能。股市擴(kuò)容，強(qiáng)化的是融資功能，與投資功能弱化并無必然聯(lián)系。從我國以前5次IPO重啟的過程來看，對(duì)市場(chǎng)影響更多是短期的，并未改變大趨勢(shì)。A股市場(chǎng)近年來持續(xù)低迷的一個(gè)重要原因，是融資功能強(qiáng)、投資功能弱。

　　盡管只有20多年的歷史，但中國股市的融資功能可謂被發(fā)揮得淋漓盡致。A股總市值位列全球前3位，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展功不可沒。同時(shí)，股市投資功能相當(dāng)程度的缺失，造成不少值得重視的現(xiàn)象和問題。比如，缺乏足夠的長期機(jī)構(gòu)資金入市，股市的供求關(guān)系容易失衡，波動(dòng)加��；不少上市公司質(zhì)量不高，缺乏投資價(jià)值，卻沒有實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；上市公司高管等少數(shù)群體和“點(diǎn)石成金”的投機(jī)莊家操縱市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)暴富，不少股民卻“血本無歸”……

　　有統(tǒng)計(jì)表明，中國股市大多數(shù)股票長期不分紅或分紅率不足1%。2012年滬綜指、深成指分別以21%和28%的跌幅領(lǐng)跌全球股市，5000萬股民虧損面達(dá)87%，人均虧損4萬元，機(jī)構(gòu)投資虧損超過4000億元。這難免讓人慨嘆：股市的投資保值增值作用何在？價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能何在？國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”意義何在？股市是否就是一些上市公司和投機(jī)莊家的“圈錢地”、散戶股民的“絞肉機(jī)”？

　　股市歸根到底是投資者的市場(chǎng)，縱觀國際上任何成熟、強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，無不是投資和融資功能并重。投資功能是股票市場(chǎng)的一項(xiàng)基本功能，一旦不能吸引包括中小投資者在內(nèi)的投資者，融資功能必然難以持續(xù)、充分地發(fā)揮。而一個(gè)功能偏廢的證券市場(chǎng)難以告別“漫漫熊途”，走上健康發(fā)展之路。

　　強(qiáng)化我國股市的投資功能，首先要轉(zhuǎn)變“重融資、輕投資”的觀念，真正樹立起平衡投資和融資功能的發(fā)展理念。要從促進(jìn)A股市場(chǎng)長期健康發(fā)展的高度，把投資功能建設(shè)擺上同等重要位置，甚至在當(dāng)前要放在更為重要的位置。

　　其次，應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)、建設(shè)和完善，用制度保證投資獲利的可能性。如，深化發(fā)行制度改革，杜絕無投資價(jià)值的企業(yè)只為“圈錢”而上市；深化退市制度改革，讓長期只講“吸血”利己、從不“拔毛”利人的虧損公司退出；完善信息披露監(jiān)管制度，保證投資者投資安全；完善大小非解禁、大股東套現(xiàn)和上市公司融資制度設(shè)計(jì)，避免對(duì)股市形成沉重打擊；強(qiáng)制推行上市公司現(xiàn)金分紅制度，讓投資者更關(guān)注公司本身的投資價(jià)值，而不單純依靠短期投機(jī)的收益；等等。

　　第三，要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)長期資金入市，改善投資者結(jié)構(gòu)和資金供需平衡，提振、穩(wěn)定股市投資信心。在成熟的國際資本市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者比重較大且占主導(dǎo)地位，證券市場(chǎng)表現(xiàn)更為穩(wěn)定。正是由于市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)不平衡狀況突出，市場(chǎng)中不重基本面、聞風(fēng)炒作、追漲殺跌等現(xiàn)象盛行，市場(chǎng)資金供需容易失衡，從而造成股市大起大落，使證券市場(chǎng)的投資功能發(fā)揮受阻。

　　第四，創(chuàng)造一個(gè)有利于股市健康發(fā)展的公平公正公開的交易環(huán)境，保護(hù)投資者利益。必須嚴(yán)懲欺詐上市、內(nèi)幕交易、不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等違法行為，務(wù)必讓編造虛假財(cái)務(wù)報(bào)告和散播虛假信息的公司或個(gè)人付出沉重代價(jià)。只有這樣，才能讓股市回到健康發(fā)展的軌道上來，讓投資者能夠通過投資來分享中國資本市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。（趙淑蘭）