8月份以來豬肉價格開始反彈，同期蔬菜、大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格也凸顯漲勢。多家機構(gòu)預(yù)測，8月CPI同比漲幅將再返回“2時代”，未來仍將面臨諸多上漲壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然物價可能有所回升，但全年物價上漲壓力相比去年仍將明顯減輕。而通脹預(yù)期的回升，在一定程度上也會制約貨幣政策的放松空間。貨幣政策已顯露出趨向謹(jǐn)慎的勢頭，降息或降準(zhǔn)的可能性都在降低。在寬松政策下內(nèi)需有望率先企穩(wěn)，經(jīng)濟進(jìn)一步下行的風(fēng)險有限。
8月引發(fā)CPI反彈預(yù)期
在7月份CPI重回“1時代”之后，8月份CPI的走勢再度引發(fā)市場關(guān)注。其實，每天發(fā)生在老百姓身邊的價格波動，已經(jīng)引發(fā)了8月份CPI反彈的預(yù)期。
進(jìn)入8月份，我國不少省份遭到臺風(fēng)暴雨襲擊，農(nóng)業(yè)損失嚴(yán)重。據(jù)第一創(chuàng)業(yè)證券研究測算，受臺風(fēng)等因素影響，國內(nèi)蔬菜價格在8月份環(huán)比漲幅達(dá)到15%以上；長江證券分析師表示，由于受到大規(guī)模降水影響，國內(nèi)菜價同比將從7月的8%調(diào)漲至30%。
在商務(wù)部監(jiān)測下，食用農(nóng)產(chǎn)品價格已連續(xù)6周上漲。可以肯定的是，本輪蔬菜等食品價格上漲有可能帶動CPI反彈，令通脹壓力再度回升。
與此同時，豬肉價格反彈所代表的趨勢也不容忽視。僅在8月20日至26日這一周，豬肉價格就比前一周上漲0.8%。影響肉價上漲的主因包括生豬存欄量和飼養(yǎng)成本等多方面，但僅豬飼料豆粕價格一路飛漲，漲幅遠(yuǎn)高過人們餐桌上的主食，即糧食和面粉的價格。而這一切都關(guān)乎即將出爐的8月份CPI數(shù)據(jù)。
對此，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，雖然8月CPI翹尾因素比上月繼續(xù)回落0.31個百分點，預(yù)計8月CPI相比上月仍可能出現(xiàn)明顯反彈。初步判斷，同比漲幅可能回升至2.3%左右。興業(yè)證券認(rèn)為可能會達(dá)到2.5%的水平；第一創(chuàng)業(yè)證券和招商證券則分別給出了2.1%和1.9%的預(yù)測。
寬松政策預(yù)期減弱
CPI回升若真如市場所料穩(wěn)步扎根至2%以上，下一輪的貨幣政策走向是否值得期待？
其實，對不少分析人士來說，央行貨幣政策取向依然是待解之謎。當(dāng)前逆回購頻率、數(shù)量、期限都超出此前市場預(yù)期，正成為央行調(diào)節(jié)市場流動性的常規(guī)手段，央行調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，讓降準(zhǔn)預(yù)期不斷推遲并有所淡化。而物價有所回升的趨勢，也讓市場對貨幣政策大幅放松不抱過多希望。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對媒體表示，一方面，市場期待中的投資發(fā)力“雷聲大、雨點小”，另一方面，在國際糧食市場波動中，國內(nèi)食品價格帶動CPI漲幅再度反彈。市場可能不得不在“滯漲”的看法中煎熬：既擔(dān)心增長可能持續(xù)低迷，又擔(dān)心通脹會出現(xiàn)反復(fù)。關(guān)于基準(zhǔn)利率，預(yù)計年內(nèi)不應(yīng)也不會再下調(diào)，但可能考慮發(fā)揮利率浮動空間調(diào)節(jié)作用。
對此，不少機構(gòu)的表態(tài)也顯謹(jǐn)慎，市場對于寬松貨幣政策的預(yù)期逐漸減弱。
方正證券認(rèn)為，即使經(jīng)濟繼續(xù)探底，未來貨幣政策大幅放松的可能性也較低；國金證券稱，食品價格幾乎全面上漲，疊加資產(chǎn)價格上漲壓力，利率政策變得左右為難，貨幣政策放松將趨謹(jǐn)慎。
事實上，綜合近一段時間央行的舉動，再加上CPI的走向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策已顯露出趨于謹(jǐn)慎的勢頭，不管是降息還是降準(zhǔn)，可能性都在降低。
經(jīng)濟下行風(fēng)險有限
其實，曾經(jīng)一度被百姓詬病的“物價飛漲”已經(jīng)有一段時間淡出了人們的視野。從今年3月起，CPI連續(xù)下行，并在7月一舉跌破2%進(jìn)入“1”時代，創(chuàng)下自2010年2月以來30個月的新低。雖然當(dāng)前8月份CPI或?qū)⒅鼗亍?”時代，但與此前高企的數(shù)字相比，還不算挑戰(zhàn)人們的神經(jīng)。
而物價的持續(xù)走低雖然緩解了長久以來的通脹壓力，但也加重了市場對當(dāng)前經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂，最新出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也證實了這一點。
日前，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，這是PMI指數(shù)自去年11月以來首度跌破50%，創(chuàng)9個月新低，并顯示當(dāng)前經(jīng)濟仍在下行過程中。
中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)分析，這顯示出當(dāng)前經(jīng)濟仍然在下行過程中，但結(jié)合主要的分項指數(shù)變化看，當(dāng)前，在經(jīng)濟下行中，正逐漸筑底。蔡進(jìn)判斷，9月份PMI將會逐漸呈現(xiàn)企穩(wěn)的狀態(tài)。
同樣或?qū)⒒厣倪�有CPI。業(yè)內(nèi)人士分析，由于四季度將進(jìn)入消費旺季，7月份CPI增速極有可能就是全年的最低點，下半年通脹預(yù)期或穩(wěn)中趨升。
國泰君安認(rèn)為，景氣指數(shù)顯示目前經(jīng)濟仍在低位，外需疲軟成為主要拖累。但在寬松政策下內(nèi)需有望率先企穩(wěn)，經(jīng)濟進(jìn)一步下行的風(fēng)險有限。
也有觀點認(rèn)為，中期而言，貨幣層面放松的空間及幅度都將比較有限，市場已不能單純寄希望于政策放松，而是需要耐心等待經(jīng)濟底的出現(xiàn)，以及業(yè)績的止跌回升。
