關于中國的地方債和地方債對于中國銀行業(yè)的業(yè)績影響的爭議，近一段時間以來引起很多股市投資者的高度關注。媒體追蹤報道、分析地方政府融資平臺出現(xiàn)一些問題，引發(fā)各方對地方債務投資風險的思索，部分投資者有些情緒化的本能反應，是毫不奇怪的。但是，某些境外機構的評估肆意夸大中國地方債嚴重性，甚至夸張說中國要出現(xiàn)“地方債危機”，卻不無聳人聽聞之意，其動機不能不令人深思。
中國地方政府的融資平臺確實出了些問題，但是目前中國的地方債，不僅是可控的，而且大都也是安全的。筆者這么說，有如下幾個方面的依據(jù)。
其一，國際金融界關于政府債務安全線的學術性界定標準，認定政府債務占GDP在60%以下，就是安全的。通過審計，到2011年底，中國的地方債總量為10.7萬億。這些地方債主要是在2008年至2010年期間發(fā)行的，2011年中國的地方政府發(fā)債量大幅壓縮，其中新舉債21536億，償債21533億。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的權威數(shù)據(jù)，2010年中國國內生產(chǎn)總值（GDP）為397983億元，2011年國內生產(chǎn)總值是471564億元。由此推算，2010年地方債占當年GDP的26.9%，2011年地方債占當年GDP的29%，加上中央政府發(fā)行的1.54萬億國債，中國的地方債包括國債在內的總債務量占GDP總量的比例，總體還處于較低水平，處于絕對可控的金融安全線水平之下。與歐盟國家政府債務平均占GDP的80%左右、美國政府債務超過GDP的100%、日本政府債務占GDP的230%左右相比，可以說，中國的地方政府債務，根本就是兩種性質的事情。
其二，中國地方政府發(fā)債，前幾年主要用于鐵路、公路等基本建設的投資，去年、今年則主要用于建造保障房、經(jīng)濟適用房和廉租房，以改善城鎮(zhèn)貧困居民和低收入者的居住條件。這些投資都是政府必須要做的改善民生的實事。因為政府投資主要用在實體經(jīng)濟上，投資資金回收是有保障的。
其三，中國從中央政府到各地方政府，都擁有相當數(shù)量的國有實體經(jīng)濟企業(yè)，有著多渠道的經(jīng)濟與財政收入來源，這與歐美國家政府的財政收入主要來源是稅收單一渠道有很大的區(qū)別。歐美各國政府在發(fā)生債務危機后，就只有靠稅收增長來解決。如果遭遇經(jīng)濟不景氣，稅收嚴重降低，債務危機就會長期發(fā)酵。稅收無法增加，那就減少財政支出，別無他法。這樣必然影響政府對銀行的債務還貸能力。中國政府的財政收入，不僅是稅收這一塊，而且，在社會主義市場經(jīng)濟中占主導地位的國有企業(yè)，作為政府投資和控股的國有企業(yè)利潤，對政府財政收入有著巨大貢獻。稅收和國企利潤的雙保險，使政府對銀行貸款的還債能力，有充分的保障。
其四，中國各地方政府的借債，不僅有政府信用作為背書，還有實體經(jīng)濟作為擔保。一旦地方政府債務當真出了大問題，有實體經(jīng)濟的資產(chǎn)可以抵押還款。尤其值得一提的是，國有企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價值往往被嚴重低估。只有在發(fā)生資產(chǎn)重組、收購兼并、資產(chǎn)轉讓的時候，才會重新評估資產(chǎn)，體現(xiàn)出其真實的價值。例如，歸屬于上海市政府的國有企業(yè)集團公司就有幾十家，每個集團公司下屬公司又有幾十家甚至上百家公司。就以上海錦江國際集團為例，這是中國內地最大的綜合性旅游企業(yè)之一。集團以酒店、餐飲服務、旅游客運業(yè)為核心產(chǎn)業(yè)，并設有酒店、旅游、客運物流、地產(chǎn)、實業(yè)、金融六個事業(yè)部。注冊資本20億元，公開披露的總資產(chǎn)180億元。而光錦江國際集團所屬的子公司——上海錦江國際酒店（集團）股份有限公司的資產(chǎn)，就有上海錦江飯店、上海新錦江大酒店、北京昆侖飯店等八家五星級酒店；上海國際飯店、龍柏飯店、銀河賓館、虹橋賓館等十四家四星級酒店；上海金門大酒店、新亞大酒店等七家三星級大酒店。僅僅這些屬下各個酒店的實際資產(chǎn)價值總加起來，就已遠遠超過180億。（湯闖新 作者系知名財經(jīng)作家，著有《美國的秘密》）
