本周一國內(nèi)即期市場的人民幣兌美元匯率報6.3167，盤中的匯價達(dá)到1993年匯率并軌以來的最高的水平。而在昨天(27日)，人民幣兌美元匯率的中間價報6.3152，創(chuàng)出匯改以來的新高，回顧最近一段時間人民幣匯率的走勢，是出現(xiàn)了止跌轉(zhuǎn)升，并且連續(xù)創(chuàng)新高，這樣的走勢是不是出乎意料呢？經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、國泰君安宏觀分析師呂春杰認(rèn)為人民幣處在穩(wěn)步上漲的周期中：
呂春杰：其實人民幣這幾年來，還是處在一個穩(wěn)步上漲的周期中，今年人民幣也在持續(xù)這樣一個走勢，只是由于前期人民幣的即期匯率出現(xiàn)連續(xù)的跌停，目前一個再創(chuàng)新高才會顯得有些異常而已。
有觀點認(rèn)為人民幣匯率創(chuàng)新高使得人民幣貶值的預(yù)期出現(xiàn)了明顯的弱化，因此央行的意圖非常明顯，就是穩(wěn)定人民幣匯率，防止資金外逃給經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性，就像一些評論當(dāng)中所說的，做空人民幣的熱錢這次是真正的撲空了，實際的情況是這樣嗎？呂春杰認(rèn)為前期人民幣連續(xù)跌停不是因為有強大的做空力量：
呂春杰：前期人民幣即期匯率連續(xù)跌停，并不是因為有特別強大的做空力量，而是因為海外的資本市場的風(fēng)險上升非常之快，當(dāng)時出現(xiàn)了一定熱錢回流的需要，所以才導(dǎo)致了人民幣即期匯率連續(xù)的跌停，但是近期的話，海外市場風(fēng)險指數(shù)已經(jīng)有了明顯的回落，所以在這種情況下，人民幣再度重拾一個深市也是一個非常正常的現(xiàn)象。
日本是計劃首次投資中國國債這樣的一個消息，這個分析說也在一定程度上直接推升了國際市場對于人民幣的需求。呂春杰認(rèn)為這是一件互惠互利的事：
呂春杰：這個確實擴大了人民幣國際化的進(jìn)程。另一方面，其實這也是日本就是儲備多元化的需要，也確實在一定程度上擴大了人民幣在國際市場的需求，這應(yīng)該說是一個互利互惠的事件。
昨天美國財政部發(fā)布的半年度匯率報告認(rèn)為中國沒有操縱人民幣匯率，不過美國財政部也在報告當(dāng)中說，人民幣升值的步伐過于溫和，如何評論美國財政部的這一份報告呢？呂春杰認(rèn)為人民幣近幾年還是處于穩(wěn)步升值的過程中：
呂春杰：美國財政部從自身的利益出發(fā)，確實因為他們也希望人民幣保持比較快的升值幅度，這樣的話也有利于中國順差的縮小，這是從他們的利益角度出發(fā)的。人民幣近幾年還是處于穩(wěn)步升值的過程中，速度并不像美國所說的沒有太快。
呂春杰：人民幣走勢不會受到美國對人民幣態(tài)度的影響
回顧一下人民幣今年的走勢會發(fā)現(xiàn)，迄今為止人民幣兌美元已經(jīng)是升值4%了，而且自從2010年中國放棄緊盯美元以來，人民幣升值幅度更是達(dá)到了7.7%。但是在美國看來這樣的升值速度依然還是過于緩慢的，在隨后聲明當(dāng)中美國財政部就提到，人民幣目前仍然升值不足，財政部將會密切關(guān)注人民的升值速度并且尋求推動政策變革，以使人民幣獲得更大的浮動，創(chuàng)造一個更為公平的貿(mào)易環(huán)境，并且持續(xù)轉(zhuǎn)向以國內(nèi)需求為主的經(jīng)濟(jì)增長。很多人在擔(dān)心，這樣的一份聲明有沒有可能會影響到人民幣近期的走勢。呂春杰認(rèn)為人民幣走勢不會受到美國對人民幣態(tài)度的影響：
呂春杰：人民幣的走勢不會受到美國對人民幣態(tài)度的左右，還是由整個市場決定，所以未來人民幣還是會繼續(xù)溫和上漲，只是速度可能沒有以前那么快而已。
近期人民幣會繼續(xù)溫和的上漲，但是最近幾個交易日人民幣中間價的連續(xù)上漲還有境內(nèi)即期匯率的變化也出現(xiàn)了同時的走強，很多人就感覺，市場的風(fēng)向標(biāo)似乎是一下子發(fā)生了轉(zhuǎn)變。比如有人說人民幣在年末將會出現(xiàn)強勢的升值，也有人說前期貶值的預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。還有人說，雙向波動的態(tài)勢已經(jīng)日漸成形，那接下來人民幣匯率適時的情況會是什么樣的走勢？呂春杰認(rèn)為這需要密切關(guān)注發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險情緒：
呂春杰：那么近期的話，從長期走勢，跟各國之間的匯率評價，包括平價是比較相關(guān)的，但短期來看，剛才還是所說的發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險情緒還是非常關(guān)鍵，所以未來要密切關(guān)注包括美國等市場風(fēng)險的走向。從目前形勢來看還是向下的態(tài)勢，所以應(yīng)該說不會再出現(xiàn)過去人民幣連續(xù)跌停的情況。
之前曾經(jīng)描述過人民幣走勢相對比較理想的狀態(tài)，就是人民幣匯率以緩慢有序的步伐來升值，并且逐步增大雙向波動的區(qū)間。在什么時候滿足什么樣的條件時，這樣的相對理想的走勢才有可能會出現(xiàn)？呂春杰認(rèn)為目前的雙向浮動是因為熱錢的波動所引起的：
呂春杰：現(xiàn)在人民幣的匯率市場還處在發(fā)育的初期，而且還缺乏一定的深度和廣度，而且人民幣從整個購買力來看，未來還是會出現(xiàn)一定單向升值的階段，目前短期的雙向浮動主要還是因為熱錢的波動所引起的，未來雙向波動的形成需要一定的時間。
昨天(27日)央行在公開市場發(fā)行了40億元一年期的央票，發(fā)行量比上周的260億元大幅縮減220億元，這是一年期央票連續(xù)第三周的縮量發(fā)行了，參考收益率再度持平在3.4875%。昨天央行沒有進(jìn)行正回購操作，這也是央行連續(xù)第三期暫停這項操作，那么央行壓縮央票發(fā)行規(guī)模的原因又是什么？呂春杰認(rèn)為
呂春杰：近期銀行間回購利率等出現(xiàn)了一定程度的回升，回升的因素有幾方面，包括季末資金面比較緊張的因素，因為外匯帳款中可以看到熱錢已經(jīng)連續(xù)兩個月流出了，所以這也會導(dǎo)致資金面有一定緊張。所以未來可能貨幣政策還有進(jìn)一步調(diào)整的空間，存準(zhǔn)準(zhǔn)備金率還有再一次下調(diào)的可能，從公開市場操作上也可以看到這一點取向。
昨天央行通過公開市場，小幅凈投放了60億元資金來補充銀行體系的流動性，這是不是意味著在連續(xù)四周從市場凈回籠資金之后，本周公開市場釋放出一種信號即央行將會松動年末的流動性？呂春杰認(rèn)為未來流動性的方向會逐步改善：
呂春杰：未來流動性的方向會逐步改善，包括整體方向是銀行間的流動性的改善。未來人們期待的是信貸的同比多增而帶來實體經(jīng)濟(jì)面流動性的改善。
