除了監(jiān)管新政對(duì)市場(chǎng)的短期沖擊之外,A股后市能否再現(xiàn)反彈行情取決于三大因素:歐債危機(jī)進(jìn)展、政策放松力度以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,分別影響著市場(chǎng)的心理情緒、資金面和基本面。
歐債危機(jī)近期出現(xiàn)向核心國(guó)蔓延的跡象。上周意大利10年期國(guó)債收益率再次突破7%,西班牙10年期國(guó)債平均收益率接近7%,創(chuàng)14年最高水平。與此同時(shí),法德兩大歐元區(qū)核心國(guó)家在歐洲央行是否應(yīng)該出手干預(yù)的問(wèn)題上意見(jiàn)沖突,表明歐元區(qū)仍未找到應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的有效辦法。雖然歐債危機(jī)對(duì)A股并不會(huì)造成直接影響,但危機(jī)蔓延對(duì)重回弱勢(shì)的A股心理沖擊不容小視。短期歐債危機(jī)仍將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn),或?qū)⒎糯驛股波動(dòng)。
貨幣政策放松力度將成行情運(yùn)行關(guān)鍵。本輪行情在政策微調(diào)預(yù)期中啟動(dòng),在微調(diào)舉措兌現(xiàn)中深入,卻糾結(jié)于見(jiàn)不到力度更大的放松。在10月份新增信貸超預(yù)期大增、1年期央票發(fā)行利率上周再次走低、央行第三季度貨幣政策報(bào)告提出貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的背景下,有市場(chǎng)人士認(rèn)為存準(zhǔn)率下調(diào)的時(shí)間窗口正在臨近。后市存準(zhǔn)率能否下調(diào)將成為指引市場(chǎng)反彈與否的最重要的信號(hào)燈。
“經(jīng)濟(jì)底”隱現(xiàn)方為市場(chǎng)真正定心丸。當(dāng)前估值底、政策底都已基本確立,唯獨(dú)經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道。998點(diǎn)的市場(chǎng)底足足滯后經(jīng)濟(jì)底半年,1664點(diǎn)的市場(chǎng)底與經(jīng)濟(jì)底基本重合。從某種程度上來(lái)說(shuō),只有經(jīng)濟(jì)底依稀可見(jiàn),市場(chǎng)才可能真正放下心中最后一塊石頭。目前整體經(jīng)濟(jì)仍處在減速階段,歐債危機(jī)升級(jí)或繼續(xù)拖累出口,經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底仍待時(shí)日。值得一提的是,放松性的政策干擾可能并不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)向下趨勢(shì),卻會(huì)拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)探底時(shí)間,從而影響市場(chǎng)探底回升的節(jié)奏。
