中國(guó)如何跨過(guò)“美元陷阱”

　　美國(guó)財(cái)政部18日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債總計(jì)11370億美元，低于7月末的11735億美元，環(huán)比減持365億美元。值得注意的是，365億美元的單月減持規(guī)模，創(chuàng)下近年來(lái)的最高減持紀(jì)錄。

　　“總體來(lái)看，這是市場(chǎng)正常的投資行為，當(dāng)然也與8月份標(biāo)普下調(diào)了美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)所帶來(lái)的市場(chǎng)動(dòng)蕩分不開(kāi)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為。

　　中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明指出，近年來(lái)中國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債通常是減少短期國(guó)債規(guī)模而增持長(zhǎng)期國(guó)債，此次大幅減持不排除大量短期國(guó)債到期的原因所致。

　　國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，外匯儲(chǔ)備持有美國(guó)國(guó)債是市場(chǎng)投資行為，根據(jù)市場(chǎng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整，增持或減持都是正常的投資操作。

　　市場(chǎng)日益擔(dān)憂“美元陷阱”

　　盡管是正常的市場(chǎng)操作，但與上次超過(guò)250億美元減持行為一樣，此次創(chuàng)紀(jì)錄的大幅減持行為再次引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，其背后暴露出的是市場(chǎng)對(duì)“美元陷阱”的日益擔(dān)憂。

　　“近20多年來(lái)，中國(guó)幾乎沒(méi)有間斷地保持著經(jīng)常賬戶和資本賬戶上的盈余，不可避免地導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備的累積。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定撰文指出，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)在美元貶值風(fēng)險(xiǎn)加大的同時(shí)卻不得不進(jìn)一步購(gòu)進(jìn)美元資產(chǎn)，正日益陷入到“美元陷阱”中。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備突破3.2萬(wàn)億美元，其中2/3用于投資和購(gòu)買美元資產(chǎn)，美元的持續(xù)走低對(duì)外匯儲(chǔ)備的保值增值構(gòu)成了一定威脅。然而，由于目前美元資產(chǎn)相對(duì)于其他資產(chǎn)而言，具有一定的安全性、流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，因此購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等美元資產(chǎn)實(shí)際上也是不得已之舉。

　　“現(xiàn)在沒(méi)有任何跡象表明我們?cè)谙到y(tǒng)地、持續(xù)地減持美國(guó)國(guó)債。不過(guò)，當(dāng)前我國(guó)持有大量以美元計(jì)價(jià)的外國(guó)資產(chǎn)，這一資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)在美元出現(xiàn)貶值時(shí)顯得格外脆弱�！睆埫鞣Q。

　　需確立多元化投資思路

　　專家指出，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、美國(guó)債務(wù)的不斷增加，以及美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的日益凝聚，作為美國(guó)國(guó)債的最大債權(quán)國(guó)，我國(guó)應(yīng)確立外匯儲(chǔ)備多元化投資思路，積極籌劃以主動(dòng)走出“美元陷阱”。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，我國(guó)必須提高外匯儲(chǔ)備中的非金融資產(chǎn)運(yùn)用比例，應(yīng)加快外匯儲(chǔ)備投資多元化進(jìn)程，以對(duì)沖美元可能長(zhǎng)期貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭新立建議加快中國(guó)企業(yè)的海外投資力度�！安坏貌淮罅抠�(gòu)買美國(guó)國(guó)債是我們海外投資能力比較弱的一種表現(xiàn)。為什么德國(guó)、日本歷史上同樣有過(guò)大量的外貿(mào)順差，但卻沒(méi)有出現(xiàn)大量購(gòu)買其他國(guó)家債券的現(xiàn)象?原因是其通過(guò)強(qiáng)大的海外投資能力，消化了過(guò)多的外貿(mào)順差�！�

　　也有專家指出，應(yīng)在宏觀政策上尋求治本之策。

　　“中國(guó)嘗試過(guò)多種措施以減緩?fù)鈨?chǔ)的增長(zhǎng)速度，并保護(hù)現(xiàn)有儲(chǔ)備的價(jià)值。遺憾的是，由于巨額資金流入以及經(jīng)常賬戶盈余，這些政策無(wú)法遏制中國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)迅速增長(zhǎng)�！庇嘤蓝ㄕJ(rèn)為，若要跳出“美元陷阱”，最根本的是要修正和終止那些導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步積累的宏觀政策。

　�。ㄐ氯A社記者　王宇　王培偉）