隨著美國(guó)債務(wù)問題和歐洲債務(wù)危機(jī)相續(xù)觸發(fā)，日本在債務(wù)問題上能否獨(dú)善其身，正在引起海內(nèi)外投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)者、日本政界和金融當(dāng)局的關(guān)注。
據(jù)日本媒體報(bào)道，日本三大銀行之一的三菱東京UFJ銀行去年年末制定了應(yīng)對(duì)日本國(guó)債暴跌的“危機(jī)管理計(jì)劃”。根據(jù)方案，將來一旦出現(xiàn)日本國(guó)債暴跌，為減少損失，該行將設(shè)法在短時(shí)間拋售數(shù)萬億日元國(guó)債。
從表面看，日本公共債務(wù)的嚴(yán)重程度不亞于希臘。日本政府預(yù)測(cè)，2012財(cái)政年度末，日本公共債務(wù)將突破1000萬億日元(約合12.3萬億美元)，凈債務(wù)余額相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的120%。
但與希臘有本質(zhì)區(qū)別的是，日本政府發(fā)行的大約750萬億日元(約合9.23萬億美元)國(guó)債余額中，超過九成在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)得以消化，僅日本國(guó)內(nèi)銀行就持有四成日本國(guó)債，海外投資者持有的日本國(guó)債目前僅有6%左右。
日本瑞穗綜合研究所市場(chǎng)調(diào)查部部長(zhǎng)長(zhǎng)谷川克之向記者表示，日本政府債務(wù)問題目前并不突出。他說，從日本國(guó)內(nèi)銀行的存貸結(jié)構(gòu)看，日本企業(yè)和居民存款比貸款多出150萬億日元(約合1.85萬億美元)，由于日本國(guó)內(nèi)整體資金需求低下，銀行吸收的民間資金主要還得運(yùn)用于國(guó)債市場(chǎng)。
但是，沒有近憂，卻有遠(yuǎn)慮。長(zhǎng)谷川說，日本家庭金融資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日本國(guó)債，但這種狀況不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，如果政府繼續(xù)以當(dāng)前水平擴(kuò)張財(cái)政支出，總有一天政府負(fù)債會(huì)超過民間資金。
支撐日本國(guó)債的民間資金主要源于經(jīng)常收支順差和家庭儲(chǔ)蓄。長(zhǎng)期以來，“自產(chǎn)自銷”的國(guó)債市場(chǎng)為日本政府的赤字財(cái)政提供了必要資金。然而，隨著日本人口減少和老齡化程度加深，加上長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)復(fù)興乏力，家庭凈金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率開始跟不上國(guó)債余額增長(zhǎng)速度。此外，貿(mào)易和投資所得盈余也出現(xiàn)縮水苗頭。2011年，日本時(shí)隔31年出現(xiàn)巨額貿(mào)易赤字，也是對(duì)日本國(guó)債前景的一個(gè)預(yù)警信號(hào)。
日本民間把未來國(guó)債暴跌之日形容為“X-day”，測(cè)定的主要指標(biāo)就是經(jīng)常項(xiàng)目和家庭金融資產(chǎn)與國(guó)債余額的落差。日本摩根大通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菅野雅明預(yù)測(cè)，2015年日本將出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。瑞穗綜合研究所的一份測(cè)算顯示，在金融資產(chǎn)儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降、國(guó)債利率上升的最糟情況下，到2020年度，日本家庭金融資產(chǎn)將與國(guó)債余額持平。
