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太子奶重整方案終于浮出水面。11月9日，三元股份發(fā)表公告稱，三元已于11月8日與新華聯(lián)控股簽署協(xié)議，雙方將組成一個(gè)聯(lián)合體，共同出資7.15億元，以獲得太子奶株洲三家公司100%的股權(quán)。這意味著三元股份與新華聯(lián)的聯(lián)合體接管太子奶終成現(xiàn)實(shí)。受該消息提振，新華聯(lián)昨日早盤封漲停板，報(bào)6.13元，而三元股份也是高開高走，至收盤漲幅達(dá)3.85%。
7.15億重整太子奶
根據(jù)重整方案，新華聯(lián)與三元組成一個(gè)聯(lián)合體，出資7.15億元償還湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司和湖南太子奶集團(tuán)供銷有限公司等三個(gè)公司的債務(wù)，并獲得重整后的三公司100%的股權(quán)及其可用資產(chǎn)(主要包括廠房、商標(biāo)、專利等有形和無(wú)形資產(chǎn)等)。
其中，三元與新華聯(lián)以3.75億元購(gòu)買湖南太子奶公司100%股權(quán)及其對(duì)應(yīng)的可用資產(chǎn)，兩者分別占60%和40%的股份。據(jù)評(píng)估，上述太子奶三家公司的重整資產(chǎn)評(píng)估值約為8.2億元。
“太子奶破產(chǎn)并不在于產(chǎn)品不良，主要還是其過度融資、盲目擴(kuò)張，又遭金融危機(jī)波及，最終資不抵債，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序�！敝猩塘魍ㄉa(chǎn)力促進(jìn)中心分析師宋亮告訴記者。
盡管如此，三元此次參與重組仍受到外界質(zhì)疑。據(jù)了解，此前三元整合三鹿，業(yè)績(jī)并不理想。日前披露的三季報(bào)顯示，三元的總成本為23.3億元，依然高于營(yíng)業(yè)收入，若剔除投資收益的8503萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損1.39億元。太子奶死于快速擴(kuò)張，整合太子奶的三元會(huì)不會(huì)也因盲目擴(kuò)張而重蹈覆轍？
資深乳業(yè)專家陳瑜表示，目前蒙牛、伊利兩家獨(dú)大，紛紛奔赴海外并購(gòu)，而三元仍在十多億元的規(guī)模徘徊，“如果不嘗試改變，慢慢就出局了�！彼J(rèn)為，或許三元精心打理太子奶的乳飲料品牌，還有不少利潤(rùn)可圖。
宋亮介紹，目前乳業(yè)整體處于重組調(diào)整中�！耙环矫媸且�?yàn)檎叩南拗疲硪环矫鎰t是因?yàn)槿闃I(yè)利潤(rùn)率下降，企業(yè)只能走規(guī)�；瘮U(kuò)張的道路。三元如果接受太子奶原有的市場(chǎng)份額后，市場(chǎng)開發(fā)成本便可大大降低�！�
新華聯(lián)意在土地
不過，對(duì)于仍陷虧損泥沼中的三元股份來(lái)說(shuō)，資金是個(gè)大問題。所以，此次用于重組的7.15億元資金中，三元共花費(fèi)2.25億，其余均由新華聯(lián)出資。而且，此次重整太子奶，也是新華聯(lián)控股主動(dòng)提出。
業(yè)界普遍認(rèn)為，新華聯(lián)真正看重的是地產(chǎn)。據(jù)了解，太子奶株洲基地三家公司尚有土地53萬(wàn)平方米，房屋23.76萬(wàn)平方米。宋亮認(rèn)為，新華聯(lián)此次與三元組成聯(lián)合體，主要角色是資本運(yùn)作，通過融資幫助三元進(jìn)行實(shí)體性經(jīng)營(yíng)，從中獲取一定收益。
陳瑜認(rèn)為，新華聯(lián)控股用資本運(yùn)作方式參與重組，在國(guó)內(nèi)已不是個(gè)別現(xiàn)象。“中糧控股、聯(lián)想控股也在乳業(yè)等農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域頻頻出手�！彼榻B，從已有的并購(gòu)案例來(lái)看，此類資本已涉及奶源、糖料等原料生產(chǎn)，糧食加工及乳制品加工等多個(gè)行業(yè)，“農(nóng)業(yè)領(lǐng)域回報(bào)率確實(shí)相對(duì)礦業(yè)低，但需求穩(wěn)定，而且從目前政策來(lái)看，農(nóng)業(yè)將大有可為。或許這就是‘新華聯(lián)們’參與并購(gòu)重組乳業(yè)的原因之一”。
宋亮則認(rèn)為，對(duì)于動(dòng)輒十億、幾十億的海外收購(gòu)，今后此類資本機(jī)構(gòu)攜手實(shí)體企業(yè)成立聯(lián)合體，參與并購(gòu)重組的趨勢(shì)將日益明顯。（記者 史燕君 李柯達(dá)）
