投資收益可能有所提高 保費(fèi)收入或恢復(fù)較快增長
在經(jīng)歷了今年的新單業(yè)務(wù)負(fù)增長、股債雙熊導(dǎo)致的投資下滑和巨額浮虧等諸多不利情況后，市場人士分析，保險(xiǎn)業(yè)已處低谷，如果明年宏觀政策轉(zhuǎn)向保增長，貨幣政策微調(diào)空間放大，資本市場有望迎來階段性行情。這將提高保險(xiǎn)資金投資收益，進(jìn)而提升保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力和保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)，保險(xiǎn)業(yè)明年有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
明年投資收益有望提高
就明年保險(xiǎn)投資，多位保險(xiǎn)公司人士表示，今明兩年股市難有太大起色，底部震蕩格局可能持續(xù)�！叭敉獠縿�(dòng)蕩加劇，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期下行，不排除政策會(huì)有大調(diào)整，這有可能帶來難得的階段性投資機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)資金在策略上會(huì)保持積極，爭取抓住機(jī)會(huì)。”一保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士稱。
保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，保險(xiǎn)資金的基金和股票投資占比為12.8%。
保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資倉位上限為25%，目前僅為五成左右的倉位水平。再加上保險(xiǎn)資金目前每年仍以1萬億元的速度增加，“若明年出現(xiàn)階段性行情，巨量保險(xiǎn)資金把握機(jī)遇，其投資收益有望大幅提高。”上述人士稱。
國泰君安數(shù)據(jù)顯示，自三季度末以來，考慮到股市、債市變化，三家上市公司凈資產(chǎn)就上升4.1%-6.3%，凈資產(chǎn)增速已過拐點(diǎn)，開始步入上升區(qū)間。
中金公司報(bào)告表示，相對(duì)于股市波動(dòng)，壽險(xiǎn)業(yè)具有更高的業(yè)績彈性。在三家上市保險(xiǎn)公司中，由于中國人壽所持債券中可供出售類比例較高，權(quán)益投資比較大，未來若股市、債市出現(xiàn)上揚(yáng)，其凈資產(chǎn)會(huì)有顯著提升。
壽險(xiǎn)保費(fèi)增長僵局將被打破
保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的10月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示， 1-10月全國原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為12223.72億元，同比出現(xiàn)1.28%的負(fù)增長。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)分別為3795.70億元和8428.01億元，同比增長分別為17.6%和-7.9%。這意味著，由于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)壓制，目前保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增長僵局仍持續(xù)。
在三家上市保險(xiǎn)公司中，截至10月底，中國人壽累計(jì)保費(fèi)收入為2821億元，同比增長1.4%，10月單月保費(fèi)收入179億元，創(chuàng)近年來單月保費(fèi)新低，同比減少16.0%，比9月單月負(fù)增長幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。
中國平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入1016.54億元，同比增長30.5%，保費(fèi)增速較上月進(jìn)一步下降，繼續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)累計(jì)保費(fèi)增速新低。10月單月保費(fèi)收入77.08億元，同比增長15.3%，比9月單月保費(fèi)增速有小幅的下降。湘財(cái)證券報(bào)告指出，銀保渠道保費(fèi)負(fù)增長趨勢仍未見底，但銀保渠道在平安壽險(xiǎn)并非重要渠道，因此對(duì)平安壽險(xiǎn)整體增速影響有限。
中國太保的壽、產(chǎn)險(xiǎn)10月累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為815億元和510億元，同比增長分別為7.38%和19.7%。從10月單月情況看，壽險(xiǎn)10月保費(fèi)70億元，同比零增長，產(chǎn)險(xiǎn)10月保費(fèi)43億元，同比增長22.9%。
今年以來，壽險(xiǎn)業(yè)銀保渠道和個(gè)險(xiǎn)渠道承受巨大壓力，不少公司新單下滑。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，銀保渠道保費(fèi)下降3.5%。業(yè)內(nèi)人士指出，銀保渠道保費(fèi)占比已連續(xù)三年下降，這是近年來少有的現(xiàn)象。
同時(shí)，退保率也在攀升。保監(jiān)會(huì)發(fā)布的保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，前三季度壽險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7779億元，同比下滑7%，退保率升至3.14%。根據(jù)國壽、平安、太保的三季報(bào)，三家上市險(xiǎn)企前三季退保金合計(jì)達(dá)379億元，同比增幅超過50%。
市場人士指出，與收益率持續(xù)攀高的銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，銀保產(chǎn)品大多具有短期、儲(chǔ)蓄性質(zhì)，且收益率受制于資本市場，并無優(yōu)勢。在此情形下，銀保產(chǎn)品銷售下滑，退保率逐步攀高。
不過，多位保險(xiǎn)公司人士表示，壽險(xiǎn)業(yè)最差的時(shí)刻已過去，明年有望迎來拐點(diǎn)。隨著加息周期結(jié)束，無論是需求還是渠道，2012年壽險(xiǎn)業(yè)壓力比2011年要小。
國泰君安預(yù)測，由于今年壽險(xiǎn)業(yè)已處底部，明年回暖趨勢基本確定。需求方面，明年利率有望保持平穩(wěn)或下降，壽險(xiǎn)產(chǎn)品機(jī)會(huì)成本下降，壽險(xiǎn)需求有望改善，保費(fèi)增長有望恢復(fù)到10%以上。渠道方面適度回暖，今年4月，保監(jiān)會(huì)已出臺(tái)《保險(xiǎn)公司委托金融機(jī)構(gòu)代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》，擬將保險(xiǎn)銷售渠道擴(kuò)大到證券公司，隨著保險(xiǎn)資金退出自有交易渠道而轉(zhuǎn)向券商，保險(xiǎn)和證券合作有望加強(qiáng)，券商代銷保險(xiǎn)有望成行，銀保合作僵局存在解凍可能。
中金公司預(yù)測，從明年下半年開始，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入將恢復(fù)較快增長。
產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)高位盤整
受益于前兩年新車銷量大幅上升和行業(yè)競爭有序展開，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)迎來高速發(fā)展，成為2011年保險(xiǎn)行業(yè)唯一亮點(diǎn)。整個(gè)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速和盈利能力均達(dá)歷史高點(diǎn)，平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)均實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的保費(fèi)增速。
數(shù)據(jù)顯示，目前我國產(chǎn)險(xiǎn)公司綜合成本率已達(dá)91%-92%，產(chǎn)險(xiǎn)承保盈利已達(dá)高峰。但分析人士指出，隨著競爭加劇，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)承保利潤率難以長期維持高位。中國平安三季報(bào)公布的綜合成本率為93%，而上半年為92.9%，若考慮單季度，三季度上升幅度將更明顯。
保監(jiān)會(huì)9月發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)機(jī)動(dòng)車輛商業(yè)保險(xiǎn)條款費(fèi)率管理的通知（征求意見稿）》，車險(xiǎn)費(fèi)率市場化啟動(dòng)。國泰君安保險(xiǎn)行業(yè)分析師彭玉龍認(rèn)為，在汽車銷量下降和行業(yè)盈利豐厚的環(huán)境下，競爭加劇不可避免。
不過，他指出，雖然新一輪車險(xiǎn)競爭難以避免，但競爭程度仍有限：一是較低的投資收益率和償付能力；二是信息平臺(tái)的完善與共享；三是監(jiān)管加強(qiáng)。因此，在不出現(xiàn)惡性競爭的前提下，車險(xiǎn)盈利周期可持續(xù)較長一段時(shí)間。
