3G時(shí)代大幕開啟 信息通信設(shè)備業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)

時(shí)間:2008-08-05 14:36　　　來源：上海證券報(bào)

　　在電信重組方案塵埃落定之時(shí)，信息設(shè)備行業(yè)真正進(jìn)入一輪大發(fā)展階段，我們認(rèn)為表現(xiàn)運(yùn)營商之間競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的新投入，并且3G由概念走向?qū)嵸|(zhì)。2008年下半年是3G時(shí)代的準(zhǔn)備期，無論是運(yùn)營商競(jìng)爭(zhēng)加劇增加投入，還是對(duì)3G投入，都將首先使得相關(guān)的設(shè)備制造商和系統(tǒng)集成商獲得較大的收益，而對(duì)于運(yùn)營商自身與增值服務(wù)提供商來說，2008年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可能性不大。

    上游通信業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)

    2008年上半年，通信行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，1－6月電信業(yè)務(wù)總量累計(jì)完成10953.1億元，同比增長(zhǎng)25.9%，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3987.9億元，同比增長(zhǎng)9.2%，電信固定投資累計(jì)完成1136.4億元，同比增長(zhǎng)9.9%。

    業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)2008年將完成通信業(yè)務(wù)總量24975.05億元，同比增長(zhǎng)約29%；完成通信業(yè)務(wù)收入9098.31億元，同比增長(zhǎng)約13%；通信固定資產(chǎn)投資2438.10億元，同比增長(zhǎng)約5%。

    電信能力方面，我們預(yù)計(jì)光纜線路長(zhǎng)度、移動(dòng)電話交換機(jī)容量、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接口數(shù)量等幾項(xiàng)指標(biāo)將獲得快速增長(zhǎng)，分別達(dá)到800萬公里、12億戶、1.1億個(gè)左右，其他指標(biāo)則將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    用戶數(shù)量方面，移動(dòng)電話用戶所占比例將進(jìn)一步增加，隨著電信重組完成，固網(wǎng)用戶流失有望得到一定程度的遏制，電話用戶總數(shù)將較2007年有較大增加。我們預(yù)計(jì)2008年電話用戶總數(shù)突破10億戶問題不大，移動(dòng)電話普及率有望接近50%，固定電話普及率仍能保持在27%以上。

    兩大動(dòng)力驅(qū)動(dòng)運(yùn)營商投入

    重組方案落定后運(yùn)營商之間將開始新一輪競(jìng)爭(zhēng)。從六月的運(yùn)營商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，五月底的電信重組方案公布并未給現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)格局帶來任何變化，中國移動(dòng)的地位依然穩(wěn)固。毫無疑問，在重組拉開序幕之后，移動(dòng)會(huì)抓緊下半年頭幾個(gè)月電信與聯(lián)通忙于重組之時(shí)盡可能多地?cái)U(kuò)大自己的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而電信與聯(lián)通則會(huì)盡快完成重組工作，開始業(yè)務(wù)開展，三大運(yùn)營商的新一輪競(jìng)爭(zhēng)已然開始。

    中國移動(dòng)在發(fā)展TD的同時(shí)也在加緊對(duì)現(xiàn)有G網(wǎng)的擴(kuò)容工作，盡管目前擁有87%的新增移動(dòng)通信市場(chǎng)份額，但考慮到TD在今后的3G時(shí)代處于相對(duì)不利的地位，移動(dòng)力爭(zhēng)在電信與聯(lián)通正在為重組耗費(fèi)精力之時(shí)進(jìn)一步確立自己在移動(dòng)通信領(lǐng)域的地位，使得用戶的穩(wěn)定度更高。我們認(rèn)為，移動(dòng)很有可能在今年年內(nèi)再投入至少500億元用于G網(wǎng)的擴(kuò)容工作。

    除去運(yùn)營商競(jìng)爭(zhēng)，3G由概念走向?qū)嵸|(zhì)也將催生出大量的固定資產(chǎn)投入。從目前的狀況來看，TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇，一方面新掛牌的工業(yè)與信息化部在政策層面上已經(jīng)表達(dá)了對(duì)TD-SCDMA的絕對(duì)支持；一方面中國移動(dòng)已經(jīng)加大了對(duì)TD的投入，在完成小規(guī)模的第一期TD網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和終端設(shè)備的招標(biāo)已經(jīng)4月1日的商用測(cè)試后，移動(dòng)于近期完成了二期TD終端設(shè)備招標(biāo)，數(shù)量由一期的6萬臺(tái)上升至二期的20萬臺(tái)，并且將于下半年開始二期網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的招標(biāo)，規(guī)模也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一期。

    設(shè)備制造+系統(tǒng)集成有機(jī)會(huì)

    我們將行業(yè)分為運(yùn)營商子行業(yè)、設(shè)備制造子行業(yè)、系統(tǒng)集成子行業(yè)和增值服務(wù)提供子行業(yè)四個(gè)分類，目前相關(guān)的設(shè)備制造商和系統(tǒng)集成商將獲得較大的收益。

    2008年下半年三家運(yùn)營商對(duì)于已有業(yè)務(wù)的追加投入和3G業(yè)務(wù)的初始投入將達(dá)到上千億元，這些投資將直接用于購買基站、網(wǎng)絡(luò)、終端等設(shè)備，用于對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)的升級(jí)、擴(kuò)容、改建、測(cè)試與維護(hù)，這將給設(shè)備制造商與系統(tǒng)集成商帶來直接的收益。

    但是，設(shè)備制造商數(shù)量眾多，在競(jìng)爭(zhēng)中我們認(rèn)為強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局會(huì)進(jìn)一步明顯，優(yōu)勢(shì)廠商如中興通訊、華為技術(shù)、烽火通信等將獲得大部分份額，其他廠商則不可能在此次機(jī)會(huì)中獲得更多的市場(chǎng)。系統(tǒng)集成商之間的競(jìng)爭(zhēng)則相對(duì)緩和，華勝天成、億陽信通、國脈科技和中創(chuàng)信測(cè)等幾家廠商各有千秋，將會(huì)獲得屬于自己的一份。

    重點(diǎn)企業(yè)推薦

    中興通訊：公司作為設(shè)備制造商的龍頭廠商，是3G時(shí)代的最大受益者。CDMA方面，公司2006－2007年占據(jù)全球范圍內(nèi)合同數(shù)量的比例分別為41%和50%，在國內(nèi)的市場(chǎng)份額高達(dá)34%；TD-SCDMA方面，從目前中國移動(dòng)的兩次TD終端設(shè)備招標(biāo)及一次TD網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)的情況來看，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)30%以上份額；WCDMA方面，公司已經(jīng)開始迎頭趕上，并縮小與華為技術(shù)的差距。由于國內(nèi)3G業(yè)務(wù)尚未完全鋪開，今年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然將以海外業(yè)務(wù)為主，國內(nèi)業(yè)務(wù)則以2G為主。預(yù)計(jì)公司2008－2010年EPS分別為1.87元、2.79元和3.92元。維持對(duì)其“推薦”評(píng)級(jí)。

編輯:胡珊珊