中國(guó)人民銀行于11月1日以利率招標(biāo)方式開展了580億元7天和1150億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于3.35%和3.45%。

　　基于本周逆回購到期規(guī)模為1990億元，減去100億元到期央票和共計(jì)5680億元的逆回購，最終實(shí)現(xiàn)資金凈投放3790億元，創(chuàng)下單周凈投放記錄新高。

　　值得一提的是，當(dāng)前銀行間回購利率已全線下跌，長(zhǎng)端品種跌幅明顯，14天和21天品種分別下行54.6和39.9個(gè)基點(diǎn)，至4.176%和4.499%；隔夜和7天回購利率亦各自下探11.0及6.1個(gè)基點(diǎn)，回落到2.955%、3.249%的位置。

　　可以看到，自今年6月末以來，央行就持續(xù)通過逆回購調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。部分券商研究人員坦言，央行大規(guī)模逆回購僅可緩解短期流動(dòng)性問題，對(duì)短期穩(wěn)定有利，但不如降準(zhǔn)所釋放流動(dòng)性更真實(shí)、更長(zhǎng)遠(yuǎn)，這也顯示央行貨幣政策依舊微調(diào)，并保持謹(jǐn)慎操作的態(tài)度。

　　展望后期，就11月財(cái)政存款的因素考量，歷史上10月一般為財(cái)政存款上繳增加時(shí)期，但11月與12月則多呈現(xiàn)投放態(tài)勢(shì)。去年10月新增財(cái)政存款3950億元，11月份則為-3762億元，12月份為-12125億元。年末投放是國(guó)內(nèi)財(cái)政傳統(tǒng)的操作習(xí)慣，今年預(yù)計(jì)也會(huì)如此。

　　另一方面，考慮到近期人民幣大幅度升值后外匯占款資本項(xiàng)的流入，則11月整體影響資金的基本面是寬松的，當(dāng)然，后續(xù)央行應(yīng)該也會(huì)縮減逆回購的操作力度。

　　也就是說，11月資金面狀況很可能表現(xiàn)為上半月寬松，下半月相對(duì)緊張的格局；進(jìn)入12月后，跨年資金需求將顯著上升，屆時(shí)1個(gè)月以上的資金價(jià)格或出現(xiàn)上行壓力。