強勢銀行股還能紅多久

2013-03-13 13:01     來源:國際商報     編輯:范樂

  首份銀行年報近日正式出爐,A股市場上16家上市銀行的年報披露正式拉開序幕。從平安銀行發(fā)布的2012年年報和此前多家銀行的業(yè)績快報可以看出,銀行業(yè)凈利增速下滑已成定局。

  隨著上市銀行年報披露進入密集期,從去年12月就開始蓄勢反彈的銀行股,能否延續(xù)強勢行情?

  業(yè)績下滑已成定局

  平安銀行最新披露的年報顯示,2012年平安銀行實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤134.03億元,同比增長30.39%。超過三成的凈利潤增速盡管相比2011年縮水了一半,但在銀行業(yè)“高利潤時代終結(jié)”的2012年其實已經(jīng)算是不錯的成績。不過,平安銀行也表示,受央行2011年以來調(diào)息政策及該行同業(yè)規(guī)模擴大的影響,2012年平安銀行凈利差、凈息差有所降低,凈利差同比下降20個基點至2.19%,凈息差同比下降19個基點至2.37%。

  凈利潤增速放緩在市場預期之中,平安銀行并非個案。根據(jù)招商銀行、寧波銀行等多家銀行發(fā)布的業(yè)績快報,凈利潤增速下降的幅度均超過10個百分點。

  長期來看,伴隨利率市場化的進一步推進,銀行業(yè)盈利能力將進入下降通道。不過,中信建投研究員楊榮認為,盡管銀行業(yè)盈利增速趨緩,但是2013年銀行盈利增長的拐點將在一季度出現(xiàn)。“一季度是凈利潤增長最低點,盈利的最壞時間即將過去!

  中金公司銀行業(yè)分析師羅景也認為,2013年上市銀行全年凈利潤增長預計為8%~10%,而一季度將是全年最低點,估計同比增長6%~7%,隨后將逐季上行。

  資產(chǎn)質(zhì)量或繼續(xù)承壓

  值得一提的是,伴隨銀行凈利潤增速放緩一同出現(xiàn)的是不良貸款的上升。數(shù)據(jù)顯示,平安銀行2012年不良貸款余額增至68.66億元,同比增加35.71億元;不良率0.95%,同比上升0.42個百分點。對此,平安銀行表示主要原因是,受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩等外部環(huán)境影響,長三角等地區(qū)民營中小企業(yè)經(jīng)營困難、償債能力下降。

  而根據(jù)銀監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù),截至2012年12月末,商業(yè)銀行不良貸款余額4929億元,同比上升647億元;不良貸款率為0.95%,同比下降0.01個百分點。

  不良貸款余額溫和上升,而不良率有所下降,這“一升一降”表明去年四季度銀行不良貸款有所好轉(zhuǎn)。而對于銀行不良貸款的未來走勢,業(yè)界則存在分歧。瑞銀證券分析師孫旭認為,當前銀行業(yè)不良率變化并沒有完全體現(xiàn)前期逾期貸款大幅增長的壓力,預計2013年上半年不良貸款率仍有回升的壓力。同時,行業(yè)中長期不良率向上趨勢沒有改變。

  也有觀點認為,不良貸款是滯后指標,隨著宏觀經(jīng)濟繼續(xù)溫和復蘇,未來銀行不良貸款余額料將持續(xù)溫和上升,但不良率則將保持平穩(wěn)。

  中金公司的報告指出,“實際上不良貸款是滯后指標,投資者應(yīng)更多考察逾期貸款數(shù)據(jù)來把握銀行的資產(chǎn)質(zhì)量趨勢,我們判斷去年四季度全行業(yè)逾期貸款基本平穩(wěn)。”

  強勢行情或近尾聲

  回望去年9月,剛剛披露完中報的銀行股有9只個股都跌破凈資產(chǎn)價格,被喻為“白菜價”。而去年12月以來,銀行板塊開始“絕地反彈”。2月初,民生銀行、興業(yè)銀行等超過一半的銀行個股都創(chuàng)出了近一年來的股價新高。

  而進入3月份,短短幾個交易日內(nèi),銀行股就上演了“暴漲暴跌”行情。在房地產(chǎn)“國五條細則”政策影響下,3月4日銀行股集體大幅下挫,有11只銀行個股跌幅超過5%。不過3月5日,銀行股隨即大幅反彈,其中平安銀行漲停。而3月7日和3月8日,銀行股又開始“變臉”下跌。

  細數(shù)近期影響銀行基本面的消息,“地產(chǎn)新政”、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)目標值下調(diào)至13%、銀行年報等都是關(guān)鍵詞。從“地產(chǎn)新政”來說,銀行股3月4日的“暴跌”已經(jīng)體現(xiàn)了市場對此的反應(yīng)。不過,不少券商認為,“地產(chǎn)新政”對銀行影響有限;而2013年M2目標值下調(diào)至13%,實際上并不意味著貨幣政策收緊。因為過去一段時間,我國社會融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化,非銀行信貸占比已經(jīng)顯著上升。因此,3月5日銀行股走出了反彈行情。

  隨著銀行年報披露進入密集期,銀行股強勢行情究竟還能走多久?從平安銀行年報出爐后的情況看,3月8日平安銀行股價大跌了3.71%。

  中原證券分析師陳曦指出,雖然銀行股在過去的三個月已經(jīng)取得了一定的漲幅,但其中并不存在泡沫。從經(jīng)濟周期的角度看,銀行股目前正處在投資的黃金期。

  而上海證券研究員劉洋則表示,銀行業(yè)估值修復行情可能進入尾聲,目前銀行股的估值水平適中,下調(diào)行業(yè)評級為“中性”,建議投資者密切關(guān)注房地產(chǎn)市場的變動趨勢,注意風險控制。

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