停牌逾一個(gè)月之后，11超日債2月1日復(fù)牌。市場(chǎng)人士表示，從流動(dòng)性的角度看，超日債復(fù)牌首日下跌概率大，而鑒于公司有望被國(guó)有化、債券票面利率較高等因素，不排除有個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)的機(jī)構(gòu)趁機(jī)介入，因此其是否會(huì)跌破面值尚有待觀察。
2012年12月20日，超日太陽宣布股票及債券因重大事項(xiàng)停牌，自此，關(guān)于11超日債會(huì)否違約、能否復(fù)牌的猜測(cè)就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而據(jù)公司公告，公司董事長(zhǎng)倪開祿及其女兒倪娜已與具有青海國(guó)資背景的青海省木里煤業(yè)開發(fā)集團(tuán)有限公司簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的意向書，且公司股票和債券均將于2月1日復(fù)牌。在忐忑中度過了一個(gè)多月的超日債持有者，終于等來了債券重新上市交易的機(jī)會(huì)，然而，賬面虧損恐怕仍難以避免。
首當(dāng)其沖的問題，是流動(dòng)性幾近喪失。市場(chǎng)人士表示，由于市場(chǎng)會(huì)要求更多的流動(dòng)性補(bǔ)償，超日債復(fù)牌首日下跌已成定局。一方面，11超日債已經(jīng)失去了機(jī)構(gòu)最為看重的質(zhì)押回購(gòu)資格；另一方面，超日債還面臨著將要暫停上市的困境。公司日前發(fā)布了2012年預(yù)虧公告，由于連續(xù)兩年虧損，超日債將自公司披露2012年年報(bào)之日起被實(shí)施停牌，深交所將在停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停債券上市交易的決定。超日太陽預(yù)約年報(bào)披露日期為4月18日，意味著11超日債剩余可交易時(shí)間可能只有不到兩個(gè)月。
對(duì)于超日債復(fù)牌首日的跌幅，分析人士略顯分歧。財(cái)富證券分析師陳鵬認(rèn)為跌破面值的概率不大。一是，3月7日超日債完成首次付息問題不大，而且超日太陽有望或?qū)ⅰ皣?guó)有化”，市場(chǎng)對(duì)于該債的信心應(yīng)該會(huì)有所恢復(fù)；二是，該債的票面利率是8.98%，一旦價(jià)格跌到面值附近，這一收益率水平將是市場(chǎng)上除了私募債以外最高的；三是，該債兩年后還存在一個(gè)回售機(jī)會(huì)。但也有分析人士指出，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)都會(huì)回避一只沒有流動(dòng)性的高收益?zhèn)夷壳肮竟蓹?quán)轉(zhuǎn)讓的事還沒有最終敲定，投資者會(huì)要求較高的違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，因此跌破面值的可能性不能排除。
從1月31日公司債市場(chǎng)的走勢(shì)來看，經(jīng)過年初以來的大幅上漲后，投資者對(duì)于高收益品種看法正趨于謹(jǐn)慎，如AA級(jí)11龐大02收益率上行近5BP、AA-級(jí)08新湖債收益率上行約4BP，而中高評(píng)級(jí)債券表現(xiàn)相對(duì)活躍、收益率下行明顯。中投證券表示，考慮到市場(chǎng)普遍預(yù)期11超日債將如期兌付首期利息，且此前已有超日太陽“國(guó)有化”的報(bào)道，此次公告重組并未超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)信用市場(chǎng)影響不大，維持信用市場(chǎng)整體中性、現(xiàn)階段持有為主的觀點(diǎn)。
