本報(bào)昨日?qǐng)?bào)道的“保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)”一事，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。知情人士透露，在6月11日保險(xiǎn)13項(xiàng)投資新政(征求意見(jiàn)稿)在會(huì)上發(fā)布后，6月12日保監(jiān)會(huì)專門為與會(huì)保險(xiǎn)投資“掌門人”詳解新政規(guī)則，涉及具體參與方式、參與門檻等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)投資創(chuàng)新大潮的掀起，不止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受益，相關(guān)的券商、基金、期貨、銀行等也將有望共同分羹。

　　杠桿規(guī)模與償付能力掛鉤

　　在13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政中，“融資融券”和“金融衍生品”這兩個(gè)新增投資工具，備受市場(chǎng)人士關(guān)注。

　　“放開(kāi)融資融券，主要是為了盤活存量資產(chǎn)，提高保險(xiǎn)資金投資收益。”據(jù)與會(huì)人士透露，保險(xiǎn)公司可以參與融資融券的具體品種包括：存單質(zhì)押融資、債券回購(gòu)、證券轉(zhuǎn)融通、賬戶間融資這四類。

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿規(guī)定，如果保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)想要參與融資融券，就必須要滿足資產(chǎn)托管、信息系統(tǒng)、杠桿規(guī)模等要求。而其中關(guān)于同業(yè)拆建、銀行間債券借貸、境外證券出借等相關(guān)規(guī)定，將另行制定。

　　“杠桿規(guī)模主要和保險(xiǎn)公司償付能力充足率掛鉤�！睋�(jù)與會(huì)人士透露，上季末償付能力小于100%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，不得融入資金；償付能力在100%至150%的，融入資金余額不得超過(guò)其上季末總資產(chǎn)的20%；償付能力在150%至500%的，融入資金余額上限為40%；償付能力在500%以上的，融入資金余額上限為50%。

　　期貨公司分羹有門檻

　　雖然僅限于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，不得用于投資，但放開(kāi)金融衍生品交易，仍然令與會(huì)保險(xiǎn)高管興奮不已，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)早已在其中的股指期貨上做好了積極準(zhǔn)備。值得注意的是，就可能先行放開(kāi)的股指期貨這一項(xiàng)，保監(jiān)會(huì)也專門起草了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。

　　根據(jù)《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易監(jiān)管規(guī)定》(征求意見(jiàn)稿)，“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合在任何交易時(shí)點(diǎn)及交易日日終所持有的賣出股指期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的權(quán)益類資產(chǎn)的賬面價(jià)值；任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價(jià)值與該賬戶權(quán)益類資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)不得超過(guò)該賬戶權(quán)益類資產(chǎn)的投資規(guī)模上限�！�

　　而對(duì)于有機(jī)會(huì)分羹的期貨公司，也有一定門檻。除具備中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員資格外，須成立5年以上，注冊(cè)資本達(dá)到1億元以上，凈資本不得低于客戶權(quán)益總額的8%，公司股東具有較強(qiáng)實(shí)力等。

　　“由于新增投資工具比較復(fù)雜，保監(jiān)會(huì)要求我們‘無(wú)為勿求其位’，并通過(guò)巴林銀行破產(chǎn)案等案例向我們強(qiáng)調(diào)，內(nèi)控是基礎(chǔ)，執(zhí)行是關(guān)鍵�！睋�(jù)一位與會(huì)高管透露，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)若想?yún)⑴c股指期貨交易必須在人員配置上達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。如，資產(chǎn)配置和投資交易環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于8名，風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于5名，清算和核算環(huán)節(jié)專業(yè)人員不少于2名，且上述三個(gè)環(huán)節(jié)上的專業(yè)人員相互不得兼任。

　　多位與會(huì)保險(xiǎn)高管告訴記者，參與股指期貨給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提出了更高的風(fēng)控要求。“期貨業(yè)務(wù)是保證金交易，與普通證券投資相比，風(fēng)險(xiǎn)程度更高，需要有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、專業(yè)崗位分離、不同層級(jí)的授權(quán)、全流程監(jiān)控等多種措施才能把風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的、事先預(yù)期的范圍內(nèi)�！�

　　另外，還要考慮到期貨市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)收益的影響。一家大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高管透露，由于套期保值會(huì)計(jì)的嚴(yán)格要求，部分套保為目的的期貨業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)上并不能完全按套期保值會(huì)計(jì)來(lái)處理。換言之，部分可供出售類金融資產(chǎn)，其對(duì)應(yīng)的套保目的的期貨頭寸只能按照交易類金融資產(chǎn)來(lái)分類，這種會(huì)計(jì)處理上的不對(duì)稱性也會(huì)加大保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)收益的波動(dòng)性。“我們一直在關(guān)注這些問(wèn)題，13項(xiàng)新政下發(fā)后，我們會(huì)對(duì)其進(jìn)行深入的研究，需要一段時(shí)間消化�！�