AA級(jí)評(píng)級(jí)、擔(dān)保增信、收益率逾9%……上周發(fā)行的首批中小企業(yè)私募債頭頂多項(xiàng)光環(huán)，如同一位曼妙的少女，一登場(chǎng)便贏得了基金專戶、私募基金、券商資管等多方機(jī)構(gòu)投資者的熱烈追捧。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，私募債的風(fēng)險(xiǎn)大考尚未開始，因?yàn)槭着l(fā)行私募債企業(yè)普遍較優(yōu)質(zhì)，還有擔(dān)保增信，這種“高收益+低風(fēng)險(xiǎn)”的組合或難以持續(xù)，隨著未來發(fā)行節(jié)奏加快，卸下?lián)！肮照取钡乃侥紓鸥简?yàn)買賣雙方的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和研究水平。
私募債登場(chǎng)遭搶購
6月8日，上交所首單中小企業(yè)私募債由蘇州華東鍍膜玻璃有限公司發(fā)行，5000萬元的私募債券短短半天就完成了發(fā)行。由國信證券承銷的深交所首只中小企業(yè)私募債券——深圳市嘉力達(dá)實(shí)業(yè)有限公司私募債也在8日完成發(fā)行，總規(guī)模5000萬元的私募債被基金專戶、券商自營等五六家機(jī)構(gòu)投資者一搶而空。
中國證券報(bào)記者從廣發(fā)證券、國信證券、平安證券等券商了解到，由于目前各券商普遍儲(chǔ)備了比較豐富的項(xiàng)目資源，為取得開門紅效應(yīng)，各券商在申報(bào)首批中小企業(yè)私募債項(xiàng)目時(shí)都會(huì)挑選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。而且，由于大部分私募債采取了有效擔(dān)保增級(jí)措施，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以首批中小企業(yè)私募債并沒有遇到此前業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的“銷售難題”。
“接近10%的收益率很有吸引力，我們肯定要申購�！蹦戏揭患疑鲜腥痰馁Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理興奮地表示，從首批中小私募債的報(bào)備資料來看，大部分項(xiàng)目都有擔(dān)保，不少債項(xiàng)評(píng)級(jí)達(dá)到了AA級(jí)，違約風(fēng)險(xiǎn)很低，收益率卻不低。“今年股市行情不好，配點(diǎn)私募債是個(gè)提高收益不錯(cuò)的選擇。尤其是首批私募債，可以多買些。未來邊走邊看，選擇性買入�！�
北京一家保險(xiǎn)公司的債券研究員也向中國證券報(bào)記者表示，非�？春檬着行∑髽I(yè)私募債的投資機(jī)會(huì)�！笆着髽I(yè)資質(zhì)不錯(cuò)，比我們預(yù)期的好很多，值得買入。未來這個(gè)市場(chǎng)也許能造就出中國的債券之王。”不過，他同時(shí)指出，首批私募債“低風(fēng)險(xiǎn)+高收益”的特征絕非市場(chǎng)常態(tài)�！凹热皇歉呤找�?zhèn)�，肯定�?huì)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。隨著中小企業(yè)私募債的加速發(fā)行，未來這種有擔(dān)保的品種肯定會(huì)越來越少，出現(xiàn)違約的概率會(huì)越來越高，那才是真正考驗(yàn)研究能力的時(shí)候。”
大成基金相關(guān)人士表示，中小企業(yè)私募債發(fā)行人的資質(zhì)、流動(dòng)性及信息披露等特點(diǎn)都與當(dāng)前債券市場(chǎng)不同，對(duì)投資者的信用債研究能力提出了更高要求。
