市場對于央行降息預(yù)期越來越濃厚。本周六，5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將由國家統(tǒng)計局公布。市場普遍預(yù)期，CPI數(shù)據(jù)將會進一步下降，降息將會成為央行刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的選項之一。

　　國家統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比增長3.4%，PPI同比增長-0.7%，CPI同比漲幅回落至一年期定存利率3.5%之下，負利率時代結(jié)束。方正證券昨日發(fā)布的報告認為，預(yù)計5月PPI環(huán)比將大幅下降。5月PPI翹尾因素約-1.5%，預(yù)測PPI環(huán)比下降0.5%，同比增速為-1.5%。預(yù)計5月食品價格環(huán)比下降約0.6%，同比增速則降至6.7%；5月CPI環(huán)比下降0.2%，同比增速降至3.1%。

　　東吳證券此前發(fā)布的報告認為，隨著經(jīng)濟加速下滑，貨幣政策放松的力度不斷加強，除下調(diào)存準率外，利率政策也將發(fā)揮調(diào)節(jié)總需求的功能，降息預(yù)期不斷加強，6、7月份或迎來今年第一次降息。

　　目前銀行間市場資金充裕，但實體經(jīng)濟仍不見起色，因為實體經(jīng)濟有效需求偏弱時，數(shù)量型工具的“推繩子式的放松”無法讓貨幣進入實體經(jīng)濟，而利率下調(diào)則直接降低企業(yè)資金成本，提高企業(yè)盈利能力，刺激企業(yè)擴大再生產(chǎn)。東吳證券認為，在數(shù)量型工具難以奏效時，價格工具成為選擇。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良對記者表示，在4月份經(jīng)濟超預(yù)期的減速，外需和消費難以在短期內(nèi)得到提升之時，市場的確對貨幣的價格政策希望有所調(diào)整。而在經(jīng)歷了貨幣市場操作、存準率下調(diào)之后，預(yù)計利率調(diào)整也會成為央行調(diào)控的選項之一。

　　“降息會給實體經(jīng)濟發(fā)展的營造良好的成本環(huán)境�！弊诹急硎�，在負利率結(jié)束之后，降息對引發(fā)通脹的風(fēng)險不大。

　　不過，宗良認為，在調(diào)整利率過程中，需要引導(dǎo)合理的預(yù)期，避免出現(xiàn)貨幣政策發(fā)生很大變化的預(yù)期。他認為，如果實施降息的舉措，傾向于認為央行會進行非對稱的降息，下調(diào)貸款利率。

　　中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝則認為，降息并不是解決當(dāng)前經(jīng)濟問題的關(guān)鍵�！爱�(dāng)前信貸低迷，并不是因為信貸成本過高而導(dǎo)致的。”

　　他認為，當(dāng)前信貸投放低迷，在很大程度上是銀行認為當(dāng)前企業(yè)杠桿程度過高，難以找到與其風(fēng)險控制相匹配的客戶。而近期部分銀行股跌破凈資產(chǎn)也反映了在去杠桿化過程中，銀行所承擔(dān)的風(fēng)險，“這需要時間來消化，盡管會是一個痛苦的過程�！彼�認為，在這個去杠桿化的過程中，貨幣政策實際上所能發(fā)揮的作用和空間非常有限。