回顧自去年四季度以來(lái)的黃金走勢(shì)，避險(xiǎn)工具的屬性似乎消失了，更多時(shí)候黃金與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同漲同跌。
對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)功能仍在
格林期貨研究員劉志強(qiáng)表示，從2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的走勢(shì)看，黃金價(jià)格走勢(shì)更多受通脹預(yù)期的影響。
從今年4月份情況看，美國(guó)股市在創(chuàng)出階段高點(diǎn)后出現(xiàn)回落，原油價(jià)格首次跌破100美元整數(shù)關(guān)口，而黃金與這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同樣遭到拋售，跌破1600美元整數(shù)關(guān)口。
上周希臘可能退出歐元區(qū)的利空消息與疑慮促使避險(xiǎn)資金追逐美元，大宗商品、非美貨幣等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)集體承壓，全線下行。黃金盡管作為避險(xiǎn)工具，近期也披上風(fēng)險(xiǎn)的外衣追隨風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。
但是，黃金與美元間的負(fù)相關(guān)關(guān)系卻仍舊很強(qiáng)，劉志強(qiáng)認(rèn)為，美元實(shí)際利率與黃金的走勢(shì)表現(xiàn)為完美的反向變動(dòng)。
不過(guò)，對(duì)于黃金與美元的關(guān)系，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲認(rèn)為，要針對(duì)現(xiàn)狀去理解，不能照搬傳統(tǒng)。
譚雅玲表示，目前黃金被美國(guó)的第3次量化寬松政策(QE3)預(yù)期深刻影響著。如果美國(guó)推出QE3，黃金價(jià)格就會(huì)上漲；而如果美國(guó)不推出QE3，那么黃金價(jià)格就會(huì)下跌。
自2008年以后，受美國(guó)量化寬松的貨幣政策以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性等因素影響，黃金等貴金屬價(jià)格一路走高。但自去年攀升至1920美元的高點(diǎn)后，便開(kāi)始了震蕩下行。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期金價(jià)正在尋求下部的支撐，整體上仍呈現(xiàn)高位整理。不過(guò)金價(jià)年內(nèi)創(chuàng)新高目前仍可期，但過(guò)程將充滿波折。在美元主導(dǎo)的貨幣泛濫的背景下，能夠?qū)_貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的黃金將延續(xù)中長(zhǎng)期牛市。
黃金宜長(zhǎng)線投資
“應(yīng)該看到，黃金并非對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)事件都有避險(xiǎn)功能。”中國(guó)工商銀行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理沈士生說(shuō)，黃金本身也是大宗商品，與原油、基本金屬等走勢(shì)存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系。隨著歐債危機(jī)的深化，市場(chǎng)更青睞美元，買(mǎi)入美元以避險(xiǎn)，從而打壓了金價(jià)。
沈士生認(rèn)為，目前，黃金市場(chǎng)供需相對(duì)穩(wěn)定，投資需求活躍。從全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景看，中期而言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不明朗，這將在中長(zhǎng)期對(duì)黃金構(gòu)成支撐。
在譚雅玲看來(lái)，目前市場(chǎng)充斥著越來(lái)越多的短期看法，缺乏長(zhǎng)期戰(zhàn)略。“面對(duì)膨脹的黃金市場(chǎng)，市場(chǎng)需要理性和睿智�！�
“黃金應(yīng)該作為一個(gè)長(zhǎng)線投資的配置�！笔澜琰S金協(xié)會(huì)大中華區(qū)投資部負(fù)責(zé)人陳偉賢說(shuō)，相信黃金市場(chǎng)將持續(xù)健康發(fā)展。
從投資需求的角度看，過(guò)去10年間，黃金投資需求在不斷提高�！敖衲暌患径�，黃金投資需求同比增長(zhǎng)了13%，達(dá)到389噸。其中，有51噸來(lái)自于上市交易基金�！标悅ベt說(shuō)，“在投資組合中，合理地配置黃金資產(chǎn)可以起到保值作用�！�
陳偉賢分析認(rèn)為，在出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，黃金表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)性，能夠減少虧損�！斑^(guò)去10年間，配置了黃金的投資組合取得了比較好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益�！�
上海期貨交易所副總經(jīng)理霍瑞戎表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)仍然存在較多不確定因素，國(guó)內(nèi)居民對(duì)黃金等貴金屬投資的意愿踴躍，這些為我國(guó)貴金屬市場(chǎng)發(fā)展提供了良好機(jī)遇。
從5月28日的數(shù)據(jù)看，上海黃金期貨價(jià)格上漲，主力12月合約以323.77元/克高開(kāi)，以326.30元/克收盤(pán)，上漲5.97元。
關(guān)注三方面需求
“從黃金供應(yīng)來(lái)看，已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定。不過(guò)，從黃金需求來(lái)看，要關(guān)注三個(gè)因素，分別是：亞洲區(qū)的黃金需求、央行購(gòu)金以及黃金投資的需求�！标悅ベt說(shuō)，中國(guó)和印度的黃金需求約占總體需求的45%左右。今年一季度中國(guó)黃金需求同比增長(zhǎng)10%，印度的黃金需求因?yàn)楣?jié)日等因素有望在今年二季度復(fù)蘇。
同時(shí)，有數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度，各國(guó)央行購(gòu)金已經(jīng)占到黃金總需求的8%左右�！把胄幸呀�(jīng)從黃金的賣(mài)方變成了買(mǎi)方。”陳偉賢表示，黃金在金融系統(tǒng)中的作用也在日益加重，比如交易所可以將黃金作為抵押品。
