在銀行、券商、保險(xiǎn)、信托等金融“同行”均已紛紛實(shí)現(xiàn)IPO上市后，期貨公司在上市“版圖”中卻仍是空白。

　　不過，中國證監(jiān)會主席助理姜洋日前公開表示，證監(jiān)會將積極支持期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，支持符合條件的期貨公司發(fā)行上市。在空白了很久之后，期貨公司IPO是否會在管理層的積極表態(tài)和支持下實(shí)現(xiàn)“破冰”，備受期待。

　　而此前不久，證監(jiān)會相關(guān)人士在參加“第六屆中國期貨分析師論壇”時(shí)已透露，目前已有10多家期貨公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到了主板上市條件。

　　做大市場“蛋糕”

　　證監(jiān)會高調(diào)支持期貨公司IPO，有一個(gè)不容忽視的背景，即期貨業(yè)做大市場“蛋糕”的預(yù)期。在全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，避險(xiǎn)需求和投資需求增加，市場各方寄希望于期貨市場更好發(fā)揮作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航，也為投資市場提供新的渠道和工具。

　　“今年是期貨市場的創(chuàng)新年。”在多個(gè)場合，證監(jiān)會相關(guān)人士作出如此表述。

　　事實(shí)如此，在上海期貨交易所，白銀期貨已經(jīng)掛牌上市，成為年內(nèi)期貨市場首個(gè)創(chuàng)新品種。繼白銀期貨之后，一個(gè)更受期待的品種——原油期貨，也已被業(yè)界列入今年可能上市期貨新品種的隊(duì)伍。按照海外市場經(jīng)驗(yàn)，原油期貨這一重要品種的推出，很可能改變現(xiàn)下期貨市場的格局。除了白銀和原油期貨，鄭州商品交易所相關(guān)人士透露，該交易所今年準(zhǔn)備推出的玻璃期貨，已通過預(yù)審，菜籽、菜粕期貨則已立項(xiàng)，土豆期貨合約設(shè)計(jì)也在進(jìn)一步創(chuàng)新中。而在商品期貨醞釀創(chuàng)新的同時(shí)，國債期貨作為繼股指期貨之后的第二個(gè)金融期貨品種，也有望在今年取得突破。目前，我國國債現(xiàn)貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至2011年底，國債年度發(fā)行量已上升到1.4萬億元，可流通國債高達(dá)6.4萬億元。對應(yīng)這一現(xiàn)貨市場，未來國債期貨的市場空間不可小覷。從中國金融期貨交易所已經(jīng)啟動(dòng)的國債期貨仿真交易來看，國債期貨也已經(jīng)充分顯現(xiàn)出了其活躍和市場參與熱情。

　　除了新品種，對今年的期貨市場而言，還有一個(gè)可以期待的創(chuàng)新就是期權(quán)。作為新的交易方式，期權(quán)的推出將使國內(nèi)期貨衍生品市場迅速擴(kuò)容，將改變整個(gè)衍生品市場格局。前不久，大連商品交易所已經(jīng)啟動(dòng)商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易，而其他幾大交易所也都在積極籌備推出期權(quán)產(chǎn)品。

　　期貨市場做大“蛋糕”，自然離不開期貨公司這一市場主體的發(fā)展。在推進(jìn)市場創(chuàng)新的同時(shí)，支持期貨公司IPO上市做大做強(qiáng)，也是一個(gè)必然的趨勢。其實(shí)，在管理層對于期貨市場的創(chuàng)新“藍(lán)圖”中，也不乏期貨公司本身的創(chuàng)新和改善。證監(jiān)會有關(guān)人士近期透露，今年市場創(chuàng)新中，優(yōu)質(zhì)的期貨公司可能獲準(zhǔn)開展倉單質(zhì)押貿(mào)易、境外代理等新業(yè)務(wù)，而期貨公司代理發(fā)行基金也正在積極研究中。

　　已初具IPO條件

　　在期貨市場大發(fā)展的預(yù)期中，期貨公司IPO到了該填補(bǔ)空白的時(shí)候。

　　就上市條件而言，A股發(fā)行上市主體需要具備 “最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且凈利潤累計(jì)大于3000萬元”、“發(fā)行前股本大于等于3000萬元等”等財(cái)務(wù)上的硬指標(biāo)。從前些年來看，由于期貨市場品種較少，期貨公司盈利模式單一，大多數(shù)期貨公司確實(shí)也未能達(dá)標(biāo)上市。但最近幾年，伴隨國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，期貨公司也已慢慢走出了低谷，并且逐漸形成優(yōu)質(zhì)的“第一梯隊(duì)”。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布的期貨公司分類結(jié)果顯示，2011年入選A類期貨公司共有20家，除6家期貨公司沒有公布當(dāng)年業(yè)績外，其余14家期貨公司大多都符合了 “連續(xù)3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)大于3000萬元”這一條件。其中，中國國際期貨、永安期貨兩家公司更是已連續(xù)3年凈利潤過億元，華泰長城期貨、廣發(fā)期貨、南華期貨則連續(xù)3年凈利潤超過5000萬元，此外，浙商期貨、江蘇弘業(yè)期貨、魯證期貨、中大期貨4家公司也已連續(xù)3年凈利潤突破4000萬元。不僅如此，期貨公司業(yè)績增長十分強(qiáng)勁。不少期貨公司在2009年凈利潤都不算很大，很多還在2000萬元以下，但經(jīng)過了兩個(gè)會計(jì)年度，凈利潤就翻了很多倍。如中證期貨，該公司2009年度凈利潤僅為1189.16萬元，到了2010年凈利潤就達(dá)到了4252.02萬元，2011年更是實(shí)現(xiàn)凈利潤8014.2萬元，同比增幅高達(dá)88%。又如海通期貨，2009年凈利潤僅為1400萬元，2010年增長至5101萬元，增幅高達(dá)264%，2011年繼續(xù)增長達(dá)到6600萬元。

　　正是基于這一系列積極的數(shù)據(jù)，證監(jiān)會相關(guān)人士坦言，截至2011年底，已有10余家期貨公司達(dá)到了主板上市的條件。不僅如此，隨著管理層對期貨業(yè)本身的創(chuàng)新不斷落實(shí)，期貨公司也將改變目前相對單一盈利模式的現(xiàn)狀，在未來市場中更加迅速地成長。屆時(shí)，還會有更多的期貨公司加入到IPO達(dá)標(biāo)隊(duì)伍中。

　　只不過，按照目前的期貨公司管理辦法相關(guān)規(guī)定，申請?jiān)O(shè)立期貨公司，股東應(yīng)當(dāng)具有法人資格，這也就意味著新入股股東應(yīng)當(dāng)具有法人資格。而上市公司是必然有自然人存在的股份制公司。就這一現(xiàn)實(shí)障礙，很多業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，目前監(jiān)管部門積極推動(dòng)期貨公司改革創(chuàng)新，支持期貨公司IPO上市，那相應(yīng)的也會進(jìn)行相關(guān)規(guī)則修訂，為期貨公司IPO掃除障礙。

　　IPO上市在滿足期貨公司補(bǔ)充資本金需求同時(shí)，也將為期貨公司業(yè)務(wù)發(fā)展、拓展市場帶來持續(xù)的現(xiàn)金支持。目前，包括永安期貨、金瑞期貨、南華期貨在內(nèi)的不少期貨公司已開始積極備戰(zhàn)IPO。

　　市場聞風(fēng)先動(dòng)

　　與此同時(shí)，不少非期貨上市公司也聞風(fēng)而動(dòng)，開始在期貨行業(yè)“跑馬圈地”。如中利科技近日發(fā)布公告稱，公司擬參與創(chuàng)元期貨增資擴(kuò)股，計(jì)劃以不高于2500萬元的出資，購入其11%的股份。從目前來看，創(chuàng)元期貨凈資產(chǎn)不足1億元，凈利潤1144.50萬元，規(guī)模還比較小，尚未進(jìn)入期貨公司備戰(zhàn)IPO“第一梯隊(duì)”。但正如中利科技有關(guān)人士表示，公司參與創(chuàng)元期貨的增資，主要是著眼于長期性。

　　目前正在停牌中的上市券商——山西證券最新公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份購買格林期貨全部股權(quán)事項(xiàng)。山西證券已全資持有大華期貨，此次再度收購格林期貨，如此大手筆，在業(yè)內(nèi)人士看來，自然是想在期貨市場做大“蛋糕”及期貨公司IPO中分得一杯羹。另一家停牌公司——中國中期，在2011年8月出資2223.82萬元參與了中國國際期貨的增資，中國國際期貨目前已是規(guī)模最大的期貨公司之一。眼下中國中期停牌并公告，公司正籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但市場猜測，公司所謂重大資產(chǎn)重組或是為收購另一家期貨公司。

　　在期貨市場持續(xù)做大、期貨業(yè)突飛猛進(jìn)發(fā)展的同時(shí)，資本并購早已暗流涌動(dòng)，越來越多的上市公司熱衷于參與期貨公司的增資擴(kuò)股和兼并收購。數(shù)據(jù)顯示，2010年年末時(shí)，共有32家上市公司控股和參股期貨公司，投資總額為37.45億元；而至2011年末，這類上市公司增加至36家，年末投資總額則攀升至62.42億元，一年期間增加超過六成。這其中，以上市券商最為積極，他們不斷通過增資和并購，進(jìn)入到期貨領(lǐng)域，打造證券市場全產(chǎn)業(yè)鏈。去年4月，山西證券通過拍賣市場競得大華期貨7.69%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)了全資控股。廣發(fā)證券在去年5月增資旗下廣發(fā)期貨至6億元，此后不久又進(jìn)一步將注冊資本提高到11億元。國元證券也在去年對國元海勤期貨進(jìn)行了增資，國金證券對國金期貨進(jìn)行增資，中信證券旗下中證期貨則獲準(zhǔn)吸收合并新華期貨。

　　而今年，在證監(jiān)會的積極表態(tài)中，期貨公司IPO有望“破冰”，無疑將為更多企業(yè)帶來新一輪的造富遐想。只不過，隨著這一預(yù)期越來越明確，期貨公司收購成本也將“水漲船高”。