盧·辛普森是伯克希爾·哈撒韋公司旗下的政府雇員保險(xiǎn)公司(GEICO)首席執(zhí)行官，被視為最有希望接任巴菲特和芒格的人選。據(jù)悉，伯克希爾公司每筆在7億美元以上的大額投資決策基本上由巴菲特本人拍板，而辛普森則可以在7億美元內(nèi)自由發(fā)揮。

　　巴菲特最欣賞辛普森的三個(gè)地方是：機(jī)智、有個(gè)性、好脾氣。巴菲特認(rèn)為，好脾氣會(huì)讓人更有理性，不容易被情感沖昏頭腦。在辛普森自1979年加盟GEICO，到GEICO被伯克希爾完全收購(gòu)(1996年)的17年間，辛普森投資組合的年均回報(bào)率達(dá)到了24.7%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)年均增幅為17.8%。此時(shí)期，巴菲特連續(xù)17年跑贏大盤(pán)，辛普森則在1987年、1990年和1993年三次大盤(pán)跌入低谷時(shí)沒(méi)能跑贏大盤(pán)，但在每次股市見(jiàn)頂時(shí)辛普森都能夠取得高于大盤(pán)的收益，比巴菲特更突出。

　　與80%格雷厄姆加上20%費(fèi)舍爾的巴菲特的投資理念相比，辛普森的投資理念和費(fèi)舍爾更加接近。辛普森認(rèn)為，選股要從研究開(kāi)始。每當(dāng)他傾向于某只股票，首先會(huì)找這家公司管理層開(kāi)個(gè)會(huì)議。而且，辛普森嚴(yán)肅的作風(fēng)、直率的談話以及對(duì)行業(yè)深入的接觸，使得他很難被那些公司管理層所折服。

　　概括起來(lái)，辛普森的投資原則有以下五條：

　　第一，獨(dú)立思考。嘗試去懷疑一些慣例和格言，避免跟隨眾人進(jìn)入華爾街周期性的非理性行為和情緒漩渦。不要忽視非主流公司，這種公司常常能帶來(lái)更大的機(jī)會(huì)。

　　第二，投資于受股東歡迎的高回報(bào)企業(yè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，和股價(jià)上漲最直接相關(guān)的是其股東的回報(bào)。估值中通常有以下問(wèn)題：管理層是否持有公司股票？持有多少？管理層能否毫無(wú)保留地面對(duì)股東？管理層是否愿意放棄無(wú)利可圖的業(yè)務(wù)？管理層愿意用超額現(xiàn)金去市場(chǎng)上回購(gòu)股票嗎？最后這一點(diǎn)可能最重要，一個(gè)有著利潤(rùn)豐厚業(yè)務(wù)的公司的管理層，通常都會(huì)用超額現(xiàn)金去擴(kuò)大規(guī)模直至無(wú)利可圖。而回購(gòu)股票與之相比，無(wú)疑是一個(gè)利用超額資金的更好方法。

　　第三，即使再卓越的企業(yè)，也應(yīng)該支付合理的價(jià)格。即使世界上最好的企業(yè)，如果價(jià)格太高，也會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。股價(jià)和收益的比值對(duì)評(píng)估一家公司非常有用，但采用股價(jià)/現(xiàn)金流這個(gè)指標(biāo)更有價(jià)值。此外，公司年收益率與美國(guó)政府長(zhǎng)期債券收益率的對(duì)比也非常有用。

　　第四，為盡可能降低稅以及傭金，應(yīng)做長(zhǎng)期投資。短期投資不具有可預(yù)見(jiàn)性，而長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)公司股東有非常大的機(jī)會(huì)獲得高于市場(chǎng)平均收益。

　　第五，集中投資。要獲得高于市場(chǎng)平均回報(bào)最好是投資于少數(shù)幾家符合標(biāo)準(zhǔn)的公司。1996年，辛普森用25億美元集中投資了7只股票，而大型共同基金平均持股數(shù)為86只。辛普森說(shuō)，如果我們對(duì)15個(gè)公司有把握，那就針對(duì)這15個(gè)公司做投資，不能遍地撒網(wǎng)，因?yàn)槲覀儾豢赡軐?duì)所有公司都能做到透徹的了解。(張尚斌）