央行行長周小川。資料圖片 新京報記者 趙亢 攝

　　昨天，中國人民銀行行長周小川出席三亞財經(jīng)國際論壇表示，加快資本項目可兌換是剛剛召開的中央經(jīng)濟工作會議推動改革開放加速發(fā)展的內(nèi)容之一，但資本項目可兌換并不意味著百分之百的自由。不能把“匯率完全自由浮動、跨境資金轉(zhuǎn)移完全自由、零金融監(jiān)管和本幣國際化”四件事混在一起等同于資本項目可兌換。

　　資本項目可兌換或被誤解

　　周小川指出，目前國際上對資本項目可兌換沒有一個明確的定義，因此對資本項目可兌換就會出現(xiàn)誤解，其中一種誤解稱為“四位一體”，就是把“匯率完全自由浮動、跨境資金轉(zhuǎn)移完全自由、零金融監(jiān)管和本幣國際化”四件事混在一塊看待可兌換。實際上這些都是有所區(qū)分的概念，而資本項目可兌換并不指百分之百自由。

　　“自由兌換很少做到百分之百的自由，所以現(xiàn)在用的詞也是正當?shù)目蓛稉Q，我們資本項目可兌換，可以兌換沒有說不辦手續(xù)，沒有說沒有監(jiān)控，沒有說百分之百自由，沒有說根本沒有人管�！敝苄〈ㄟ@樣詮釋資本項目可兌換：大量的活動都是自由的，少量的還有人看著，不是說不讓換，而是也要有一定的按照規(guī)矩去辦事。

　　他指出，中國落實資本項目可兌換，將是正當可兌換，還可以有一些額外的管理，首先需要具備反洗錢的功能；第二也要考慮過量使用避稅天堂的行為。

　　人民幣多數(shù)資本項目已可兌換

　　對于資本項目可兌換改革路徑，周小川昨天并未過多闡述。不過近兩年，央行和國家外匯管理局已加速資本項目可兌換的改革。在國際貨幣資金組織列出的資本項目交易40項中，目前人民幣資本項目實現(xiàn)部分可兌換的項目有17項，基本可兌換的項目是8項，完全可兌換的5項。

　　國內(nèi)對資本項目可兌換的進程一直存在爭議。部分學(xué)者認為，目前并非資本項目可兌換改革的最佳時機，主要是擔心自由兌換下，企業(yè)和金融機構(gòu)還無法承受本幣匯率的暴貶暴升，可能導(dǎo)致大規(guī)模的資本流動，影響金融秩序穩(wěn)定。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿昨天在該論壇上提出，應(yīng)該先保持本幣和外幣的管制，但是讓人民幣可以自由境內(nèi)境外流動。

　　馬駿認為，資本市場開放的途徑可以分成兩類，第一取消本幣和外幣的兌換，就是人民幣和外幣之間可以自由兌換，第二可以保持本幣和外幣的管制，但是讓人民幣可以自由境內(nèi)境外流動，比如說人民幣可以流到香港去，因為香港人民幣現(xiàn)在可兌換，所以外部實現(xiàn)了人民幣可兌換。

　　自由兌換很少做到百分之百的自由，所以現(xiàn)在用的詞也是正當?shù)目蓛稉Q，我們資本項目可兌換，可以兌換沒有說不辦手續(xù)，沒有說沒有監(jiān)控，沒有說百分之百自由，沒有說根本沒有人管。 ——周小川

　　- 背景

　　資本項目可兌換頻吹改革風

　　對于資本項目的開放，有學(xué)者將其概括為，放松或取消資本項目下的各子項目交易的管制，大致包括三方面的內(nèi)容：放松或取消跨境資本交易的管制；放松或取消與資本交易相關(guān)的外匯自由兌換管制；對外開放本國金融市場。

　　對于資本項目可兌換改革，監(jiān)管層并沒有給出明確的時間表。不過在今年2月，央行課題組曾發(fā)布報告稱，我國加快資本賬戶開放條件基本成熟。報告提出在未來十年分短期、中期和長期三步基本實現(xiàn)資本賬戶開放的安排。

　　該報告一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)強烈關(guān)注，大批學(xué)者、研究機構(gòu)紛紛就此揣測其背后的政策意圖，一些人認為，這是央行對資本項目開放所規(guī)劃的時間表。

　　7個月之后，在天津召開的2012夏季達沃斯論壇上，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示，正常情況下，資本項目開放三到五年應(yīng)該有條件實現(xiàn)重大突破。

　　在11月27日的一場專題講座上，周小川表示，資本項目可兌換是我國對外開放、實現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟不可缺少的重要內(nèi)容，要根據(jù)實際情況、利弊取舍，逐步實現(xiàn)資本項目可兌換。