本周二，歐盟力推的存款稅征收措施在塞浦路斯議會(huì)以0票贊成的結(jié)果尷尬收?qǐng)�，致使國際社會(huì)對(duì)該國救助進(jìn)程再度陷入混亂，歐元觸及四個(gè)月低點(diǎn)1.2844。此前，作為獲得100億歐元國際援助的條件，塞浦路斯被要求對(duì)儲(chǔ)戶實(shí)行一次性征稅，以籌集58億歐元資金。

　　塞浦路斯國會(huì)否決征稅議案，也就意味著該國近期無法獲得國際三方的援助，歐元區(qū)穩(wěn)定性問題再次受到市場質(zhì)疑。過去三年間，為確保獲得國際救助款項(xiàng)，避免主權(quán)財(cái)政違約而被逐出歐元區(qū)，希臘、葡萄牙等邊緣國家政府均承受了極大的民眾壓力，接受了極為苛刻的財(cái)政緊縮條件。但此次讓存款儲(chǔ)戶遭受經(jīng)濟(jì)損失是歐洲救助計(jì)劃的第一次，塞浦路斯面對(duì)苛刻、“例外”的救助條件以及國內(nèi)民眾壓力，最終選擇說不�？梢哉f，塞浦路斯困境導(dǎo)致危機(jī)以來援助國家與被援助國家之間的矛盾更加凸顯，歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)再度加深。

　　顯然，如果得不到外部資金援助，塞浦路斯政府無法依靠自身力量來援助銀行，無序違約將迫使塞浦路斯退出歐元區(qū)。但好在事態(tài)未到最糟糕階段，投票結(jié)果出爐之后，歐洲央行即表示將在現(xiàn)行政策框架下向塞浦路斯提供流動(dòng)性。這意味，歐洲央行對(duì)塞浦路斯銀行繼續(xù)使用緊急流動(dòng)性援助(ELA)持開放立場，愿意為塞浦路斯履行最后貸款人責(zé)任，塞浦路斯短期崩盤風(fēng)險(xiǎn)被切斷，歐洲央行承諾構(gòu)筑的防火墻也避免了歐元可能發(fā)生的崩潰式下跌。

　　不過，塞浦路斯風(fēng)暴并不會(huì)因歐洲央行表態(tài)而消散。若塞浦路斯國內(nèi)無法達(dá)成獲取援助所需新方案，或者援助方強(qiáng)硬立場不能改變，那么得不到全面援助的銀行系統(tǒng)仍面臨崩潰風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致塞浦路斯發(fā)生嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至面臨退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。目前援助方立場依然強(qiáng)硬，歐元集團(tuán)主席和德國財(cái)長都表示，不會(huì)改變自身立場，對(duì)塞浦路斯援助條件也保持不變。這意味著，在塞浦路斯做出改變前，政治風(fēng)險(xiǎn)仍將揮之不去，對(duì)歐元也將構(gòu)成持續(xù)下行壓力。

　　目前，市場關(guān)注的焦點(diǎn)集中在事態(tài)后續(xù)進(jìn)展上。歐盟很可能會(huì)給塞浦路斯更多的時(shí)間尋找解決58億歐元資金缺口的問題。當(dāng)下最有可能成型的方案可能是塞浦路斯政府會(huì)給予俄羅斯部分銀行和能源公司一些戰(zhàn)略性利益，從而換取俄羅斯的金融援助。當(dāng)然，塞浦路斯與歐盟的討價(jià)還價(jià)還將繼續(xù)，存款稅方案調(diào)整也有可能。因此在塞浦路斯方面沒有進(jìn)一步消息的情況下，市場可能維持觀望，任何相關(guān)消息都將對(duì)市場造成方向性影響。

　　總結(jié)來看，歐洲央行捍衛(wèi)歐元的承諾對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)尾部風(fēng)險(xiǎn)的消除確實(shí)起到了明顯作用，但是在歐元區(qū)全面改革方案達(dá)成之前，債務(wù)危機(jī)間歇性的特征仍將延續(xù)。顯然，希臘、西班牙、意大利等邊緣國家問題并沒有得到實(shí)質(zhì)性改善，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)在某個(gè)時(shí)間釋放，市場負(fù)面情緒仍將受到債務(wù)危機(jī)事件驅(qū)動(dòng)而放大，歐元匯率則會(huì)波動(dòng)劇烈，整體仍將受壓。