在美歐日央行大開印鈔機的背景下，新興經(jīng)濟體輸入性通脹壓力日增，在保持適度增長和控制通脹之間新興經(jīng)濟體央行正面臨艱難選擇。下周，1月底曾宣布降息的印度儲備銀行(央行)將召開貨幣政策例會，其是否繼續(xù)放松政策成為市場關注焦點。記者注意到，接受彭博調(diào)查的全球16位經(jīng)濟學家中有15位預計印度央行會將基準的回購利率從7.75%下調(diào)至7.5%，并將逆回購利率也下調(diào)25個基點至6.5%。然而，3月14日印度商務部公布的2月份批發(fā)價格數(shù)據(jù)意外加速令市場擔心印度價格壓力上升將制約央行降息空間。
對此，印度總理經(jīng)濟顧問委員會主席查克拉瓦�！ぬm伽拉江表示，最新數(shù)據(jù)為當局朝著貨幣寬松方向前進提供了一定空間。當天與本報記者連線的巴克萊資本印度首席經(jīng)濟學家悉達多·桑亞爾(SiddharthaSanyal)表示，增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周作出利率決策的主要關注點�？紤]到2月份核心通脹率已急劇下跌至3.8%這一2010年4月以來的最低水平，“我們繼續(xù)維持央行降息25個基點的預期”。
由于最新通脹數(shù)據(jù)推升市場對印度央行將降息的預期，14日孟買當?shù)貢r間15時7分，2022年6月到期的印度國債收益率下跌了4個基點至7.86%，為1月17日以來最大降幅。印度盧比對美元匯率上升0.2%至54.1862比1。在過去一年里，盧比對美元已經(jīng)貶值了7%以上。
據(jù)悉，印度2月批發(fā)價格指數(shù)同比升幅從1月份的6.62%進一步上升至6.84%，高于此前市場預測中值6.6%。而本周稍早公布的2月份消費價格同比增幅也加速至10.9%的創(chuàng)紀錄水平。價格上漲以及增長放緩已經(jīng)損害了印度對汽車的需求。印度汽車制造商協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份包括瑪魯?shù)兮從居《裙竞退嚬镜仍趦?nèi)的企業(yè)在印度國內(nèi)的客車銷售量同比收縮了大約26%。有分析家預計，2月份通脹意外加速以及經(jīng)常項目赤字擴大的風險可能會制約印度央行激進降息。印度央行最近一次下調(diào)回購利率是在今年1月29日。當時央行暗示進一步放松政策的空間有限，因價格壓力揮之不去且經(jīng)常項目逆差創(chuàng)新高這樣的風險依然存在。
盡管2月份批發(fā)價格指數(shù)看起來較高，但桑亞爾認為，印度央行在3月份放松貨幣政策的幾率無疑已經(jīng)得到強化。他說，除了燃料管理價格的變化外，印度的通脹趨勢看起來仍然溫和。2月份核心通脹急劇下跌至3.8%，3年來首次不到4%，應當有助于央行3月份降低政策利率。如果未實施上調(diào)液化石油氣和柴油價格，2月份批發(fā)價格指數(shù)估計會接近6.3%。據(jù)悉，2月燃料批發(fā)價格指數(shù)同比漲10.47%，高于1月漲幅7.06%。
更重要的是，桑亞爾表示，增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周利率決策的主要關注點。而目前印度的增長動力顯然是疲弱的。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度印度GDP同比增速僅為4.5%，是1月份央行宣布降息以來嚴重的經(jīng)濟增長意外放緩。在這樣的情況下，去年9月到今年1月期間印度政府支出同比增長幅度從去年4月至9月的20%大幅放緩至3%。財政緊縮已經(jīng)對最近幾個月印度的家庭購買力產(chǎn)生了相當大的影響，而這必然削弱經(jīng)濟增長。據(jù)印度統(tǒng)計局預計，印度2012年至2013年GDP增速將達到5%，為2003年以來最低的。
“雖然經(jīng)常項目逆差短期內(nèi)很可能會保持在高水平，這的確一直是印度央行的擔憂之一，但增長與通脹強度的變化應當是印度央行下周利率決策的主要關注點。我們繼續(xù)維持央行下周降息25個基點的預期�！鄙啝柸缡钦f。
HIS全球洞察力公司印度經(jīng)濟學家納拉斯莫罕也預計印度央行會因核心通脹放緩而降息。不僅如此，他還預計，擴大的經(jīng)常項目逆差和高于合適區(qū)間的通脹將限制央行在寬松周期中的行動。
