美國再寬松難驅(qū)市場愁霧

2012-12-14 13:49     來源:經(jīng)濟日報     編輯:范樂

  美聯(lián)儲12日宣布,將在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后,擴大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計劃,并用量化數(shù)據(jù)指標來明確超低利率期限。市場雖對美聯(lián)儲采取這一舉措有所預期,但出臺時間快于預期,仍讓市場分析人士頗感意外。市場方面對這一利好消息雖有期待,但驚喜之后又重歸平淡。

  美聯(lián)儲發(fā)表聲明稱,在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”年底到期后,每月除了繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券(MBS)外,還將額外購買大約450億美元長期國債。同時,美聯(lián)儲將繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進行再投資。此外,美聯(lián)儲決定,在失業(yè)率高于6.5%、通脹率在未來1-2年不超出2.5%的情況下,繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在0至0.25%的超低水平。這是美聯(lián)儲首次明確其維持超低利率的條件。

  美聯(lián)儲稱,上次例會以來收集的信息顯示,美國經(jīng)濟和就業(yè)近來溫和增長,失業(yè)率雖然自今年夏天以來出現(xiàn)一定程度的下降,但依然處于高位;居民消費繼續(xù)增長,房地產(chǎn)市場進一步改善,但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩;通脹水平除了因能源價格波動而出現(xiàn)短期起伏外,基本處于美聯(lián)儲設(shè)置的長期目標水平之下,長期通脹預期保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲將密切關(guān)注未來幾個月的經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù),如果就業(yè)市場前景沒有顯著改善,將繼續(xù)執(zhí)行購買國債和抵押貸款支持證券的操作,并合理利用其他政策工具。美聯(lián)儲認為,這些措施將持續(xù)壓低長期利率、支持按揭市場并且使得整個金融環(huán)境更加寬松。

  美聯(lián)儲主席伯南克表示,美聯(lián)儲的新措施“是讓貨幣政策開始自行運轉(zhuǎn)”,觸及美聯(lián)儲設(shè)定的6.5%的失業(yè)率門檻不會立刻觸發(fā)加息,因為美聯(lián)儲可能認為通脹繼續(xù)維持在低位而無需加息,美聯(lián)儲也不會在意通脹的暫時性波動。

  美聯(lián)儲每月購買資產(chǎn)規(guī)模將增至850億美元,是“加強版QE3”,也有人將其描述為“永遠的QE4”。美聯(lián)儲上周最新公布的資產(chǎn)負債為2.861萬億美元,新推出的債券購買計劃將使其負債規(guī)模進一步擴大。

  此間有輿論認為,這是一次重大的歷史性美聯(lián)儲貨幣政策聲明,核心的內(nèi)容是轉(zhuǎn)變量化寬松的分水嶺指標,即失業(yè)率和通脹目標,這對于市場而言應(yīng)該是一個利好消息。此前市場普遍預計這一舉措至少要到2013年3月之后才有望出臺。高盛首席美國經(jīng)濟學家哈祖斯曾預計美聯(lián)儲在明年年初推出新措施,類似于芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長埃文斯提議的為緊縮政策設(shè)置失業(yè)率與通脹門檻。事實證明,美聯(lián)儲現(xiàn)在的確是讓未來行動朝著失業(yè)率和通脹的硬性經(jīng)濟門檻方向前進,并且比預期速度更快。

  美聯(lián)儲擴大量化寬松規(guī)模的聲明曾短暫推高美股,但在聲明過后的數(shù)小時內(nèi),股市漲幅消退,最終平收。紐約商品交易所明年1月份交割的輕質(zhì)原油期貨價格上漲98美分,報收于每桶86.77美元,漲幅為1.1%。黃金最初的反應(yīng)是上漲,后回吐所有漲幅并直線下跌。市場分析人士認為,由于擴大資產(chǎn)購買是政策的延續(xù),符合市場預期,已提前被市場消化。再者,隨著美聯(lián)儲在新計劃下大張旗鼓地購買國債,銀行體系的儲備金將水漲船高,使投資者滋生對通脹的擔憂情緒。2年期通脹預期(損益平衡通脹率)目前為1.3%,而美聯(lián)儲的目標是不高于2.5%,依然還有不少空間,開放式政策可能帶來通脹風險。

  分析人士指出,市場缺乏“驚喜表現(xiàn)”的另一原因,是白宮和國會就“財政懸崖”所進行的談判進展甚微起到了抵消作用。伯南克再次聲稱,如果美國財政跌落“懸崖”,美聯(lián)儲將無法控制美國經(jīng)濟受到的傷害,盡管美聯(lián)儲可以“適度”增加資產(chǎn)購買規(guī)模,但無法完全通過增加刺激措施抵消這種影響。懸而未決的“財政懸崖”問題在很大程度上影響了美國經(jīng)濟表現(xiàn),它所帶來的不確定性和悲觀情緒,成為美國經(jīng)濟主要風險因素,使遭受歐洲債務(wù)危機和美國經(jīng)濟增長放緩而形成的市場愁霧仍難以驅(qū)散。

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