本周初，外匯市場各主要幣種均在相對較為狹窄的區(qū)間內震蕩運行。雖然希臘政府成功標售國債，避免短期破產風險，給市場信心帶來一絲提振，但在歐洲主權債務危機持續(xù)以及美國財政懸崖迫近的大背景下，市場信心仍顯脆弱，投資者情緒難有明顯改善。

　　此前市場擔憂，如果不能獲得外部資金來源，希臘將會拉響破產警鐘。但在13日，希臘成功發(fā)行了41億歐元的1個月期和3個月期的債券，此外，根據(jù)希臘債務局的規(guī)定，未來幾日內希臘將通過非競爭性投標向銀行額外發(fā)售12億歐元左右的債券，這兩筆新增資金足以應對16日即將到期的50億歐元國債。不過，由于本次發(fā)行的債券只能幫助希臘將債務期限推遲至12月，因此，希臘能否避免再次的違約，依然取決于國際三方的貸款。

　　但不幸的是，歐洲央行與國際貨幣基金組織(IMF)對如何削減希臘債務仍存在著明顯分歧，導致希臘最新一筆315億歐元的救助款遲遲不能到位。歐洲央行希望將希臘債務占GDP的比重減至120%的時間期限從2020年延長至2022年，但IMF則堅持最初的2020年。預計如果將債務占GDP比重目標延至2022年，歐元區(qū)政府制定救助方案難度將降低，或只需削減救助貸款利息。但如果堅持2020年的時間底線，則可能需要對這些貸款進行減記，但目前歐盟和歐洲央行等債權人還不能接受。

　　顯然，希臘債務可持續(xù)問題始終是歐債危機以來市場關注的焦點。事實證明，前期單純的資金提供方式是行不通的，希臘自身造血功能的缺失已經使得赤字削減與經濟增長之間的矛盾凸顯和激化。雖然從債權國角度考慮，保持對希臘的融資并將當前狀態(tài)維持一段較長的時間是可行的方案，且符合各國利益，但從債務國希臘的角度看，經濟衰退的嚴重程度和其政治影響對改革計劃及其實施形成了巨大的風險和不確定性。

　　所以，要想希臘能夠回到正軌，國際債權人就必須做出更大的犧牲，進行決定性的總債務減記。除此之外的方法都只能繼續(xù)使希臘被邊緣化，阻礙希臘經濟的復蘇，并延后希臘債務問題的解決，導致不確定性的延續(xù)。不過，考慮到歐盟對進一步援助希臘的猶豫不決，可能最終的新方案仍是“拖字訣”，即在可監(jiān)督的前提下，希臘獲得新一筆的救助款項，但歐盟與歐洲央行仍不會主動進行貸款減記，希臘債務、經濟以及政治的不確定性將會延續(xù)。

　　總體而言，對于外匯市場來說，在希臘迷局明朗之前，市場的情緒都將相對謹慎。作為未來大概率事件的希臘獲得援助的消息將在一定程度上提升市場情緒，但如果僅是單純的資金援助，相信市場樂觀情緒會很快消失(甚至不會出現(xiàn))，市場將會迅速轉向對希臘債務不可持續(xù)的質疑之中。此外，對美國財政懸崖的擔憂也將令市場情緒持續(xù)受到壓制。